L'idée de nommer un président de la Réserve fédérale de l'ombre est en proie à un risque. Plutôt que de saper la crédibilité de la chaise actuelle, la perspective d'une telle décision semble jouer dans la réévaluation mondiale plus importante du dollar comme le havre de sécurité ultime.
De plus, il y a peu de place pour une réduction de la Fed à court terme de son taux de politique, et toute opportunité pourrait rapidement s'évaporer si l'inflation augmente, car notre estimation de la fonction de réaction de la Fed ci-dessous l'indique. Pour cette raison, on peut observer en temps quasi réel les dangers de la nomination d'une chaise Fed Shadow.
Bien que les ministres de l'ombre ne soient pas rares dans les systèmes de gouvernance parlementaires, une telle nomination réduirait le grain de l'indépendance de la Fed et sa crédibilité institutionnelle qui a évolué au cours du dernier demi-siècle.
La nomination d'une chaise Fed Shadow a trois défauts principaux:
Érode la crédibilité de la banque centrale: Toute décision qui réduit l'indépendance de la Fed présente le risque de rendements plus élevés, un dollar plus faible et une volatilité entre les classes d'actifs. Une fois que le génie est hors de la bouteille, le principal risque est qu'il déloge les attentes d'inflation, qui sont déjà sous la contrainte. En outre, la plongeon de la valeur du dollar par rapport à l'euro mercredi, qui est intervenue après une baisse constante de cette année, était en partie fonction de la nomination potentielle d'une chaise fantôme Fed alors que les investisseurs continuent de remettre en question la crédibilité des actifs libellés en dollars.
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Mort par mille coupures: Une fois qu'une chaise d'ombre est nommée, ce sera alors une saison ouverte sur les vues de la chaise Fed en attente. Il faut anticiper un torrent d'analyse, des critiques et des attaques pur et simple contre les opinions d'un individu qui, en supposant la confirmation du Sénat, et non en fonction de 11 mois. L'égouttement constant, la goutte à goutte, la goutoutte des critiques saperaient presque sûrement la crédibilité de la personne nommée avant de prendre ses fonctions.
Résistance institutionnelle: La nomination d'une chaise de la Fed bien avant la fin du mandat de la chaise actuelle finit le risque de rattraper une démonstration d'indépendance institutionnelle dans le système de la Réserve fédérale. Il est facile de construire un scénario où les tarifs envoient une inflation plus élevée pendant que le chômage augmente; La nouvelle chaise, censée refléter les préférences des taux d'intérêt de la Maison Blanche, serait ensuite placée dans les circonstances les plus difficiles. Une nouvelle chaise déterminée à réduire les taux peut se présenter à la résistance d'autres banquiers centraux qui ont tous leurs propres estimations du taux d'intérêt optimal. La dernière chose qu'un nouveau président de la Fed voudrait est d'être dépassé au comité fédéral du marché ouvert peu après avoir pris le relais. Cela saperait la crédibilité du nouveau président et celle du président, qui a pris la nomination.
