Peser la semaine à venir: le conflit au Moyen-Orient mettra-t-il fin au marché haussier?

Le calendrier économique présente le rapport sur la situation de l’emploi en fin de semaine avec un aperçu de l’ADP mercredi. Au début de ma préparation à la WTWA, je m'attendais à des mesures de réaffectation de la part de ceux qui reviennent de vacances et à une concentration sur l'emploi en tant que lecture économique clé. Je crois toujours que les deux se produiront, mais la confrontation États-Unis / Iran a pris le devant de la scène. Il y a tellement de dimensions et tellement d'incertitude. Les médias financiers poursuivront chacun des nombreux fils, ne respectant pas toujours les implications du marché. La question clé sera:

Le conflit au Moyen-Orient mettra-t-il fin au marché haussier?

Dans mon dernier épisode de WTWA, je me suis risqué à dire que la discussion sur les données prendrait le pas sur les prévisions du marché. J'ai soulevé la question de savoir comment utiliser au mieux l'histoire pour faire des prévisions. J'étais précis dans ma conjecture sur la discussion des données, mais j'ai tort de penser que la volatilité resterait faible. L'absence de l'équipe A ne semble pas avoir ralenti les échanges du jeudi et du vendredi.

Les recherches d'Eddy Elfenbein sur l'histoire et les prévisions de Wall Street montrent des résultats intéressants. Il se joint au reste d'entre nous pour observer que les prévisions de Wall Street ont peu de valeur prédictive. Mais comment ces faibles prévisions sont-elles atteintes? Il trouve ce qui suit:

J'ai fouillé dans les chiffres et constaté qu'il y avait une corrélation décente – négative – entre leurs prédictions et l'année qui venait de se terminer.

Cela signifie que les prévisionnistes prennent simplement ce qui vient de se passer et supposent que le contraire se produira, mais dans une bien moindre mesure. Les prévisionnistes supposent également une bande très étroite pour la performance du marché, généralement de 5% à 12% (mais pas toujours). En réalité, le marché est beaucoup plus volatil.

Si vous êtes toujours intéressé par les prévisions, le Visual Capitalist propose un plus large éventail de sujets provenant de 100 sources, présentés sous forme de cartes de bingo.

Je commence toujours ma revue personnelle de la semaine en regardant un grand graphique. Cette semaine, je présente la version à terme d'Investing.com. Si vous consultez le graphique interactif, vous pouvez voir les sources d'actualités associées et ajouter vos propres indicateurs.

Le marché a perdu 0,2% pour la semaine. La fourchette de négociation était de 1,4%, sans compter la baisse des contrats à terme avant l'ouverture avant l'ouverture du vendredi. Une grande partie de la panique a exprimé sa surprise que le marché soit si «résilient» vendredi. La fourchette de négociation globale est similaire à l'expérience avant la période des vacances. Vous pouvez surveiller la volatilité, la volatilité implicite et les comparaisons historiques dans mon aperçu hebdomadaire des indicateurs dans le Quant Quant ci-dessous.

La taille des incendies de forêt australiens est difficile à saisir. Statista aide avec ce tableau à comparer les incendies passés notés.

Chaque semaine, je décompose les événements en bons et mauvais. Pour nos besoins, «bon» a deux composantes. Les nouvelles doivent être favorables au marché et meilleures que les attentes. J'évite d'utiliser mes préférences personnelles pour évaluer les actualités – et vous devriez aussi!

Les indicateurs de haute fréquence du New Deal Democrat sont une partie importante de nos recherches régulières. Les résultats restent positifs à la fois à long et à long terme, et les prévisions à court terme restent neutres. NDD continue de mettre l'accent sur la division des indicateurs producteurs et consommateurs, ce qu'il observe de près.

Le bon

• Ventes de maisons en attente pour novembre ont augmenté de 1,2%, mieux que les attentes de 1,0% et bien mieux que la baisse d'octobre (révisée à la hausse) de 1,3%.
  
• Dépenses de construction pour novembre augmenté de 0,6% contre des attentes de 0,3%. La baisse d’octobre de 0,8% a été révisée à 0,1%. Steven Hansen (GEI) analyse à la fois les moyennes mobiles et les données corrigées de l'inflation, allant au-delà des gros titres typiques.
  

• Délits graves en matière d'hypothèques a diminué en novembre. (Risque calculé).
  
• Sentiment d'entreprise s'améliore (optimisme Duke CFO). Veuillez noter que les répondants pensent que leur propre entreprise se porte bien mais sont moins confiants envers les autres. Les directeurs financiers écoutent et lisent probablement les médias financiers!
  

• Origines hypothécaires restent nettement en avance sur chaque année au cours de la dernière décennie.
  

Le mauvais

• Confiance des consommateurs pour décembre enregistré 126,5, les attentes manquantes de 128,0. Le mois de novembre a été révisé à la hausse, passant de 125,5 à 126,8. Jill Mislinski a l'histoire – les attentes futures également inférieures – et le grand graphique attendu.

• Fabrication ISM pour décembre a baissé à 47,2 contre les attentes de 49,0 et de 48,1 en novembre. Sur mesure analyse les différentes sous-catégories ainsi que les commentaires des répondants. Le fil des exportations plus faibles est commun, bien que Bespoke ne tire pas cette conclusion. La propre version de l'ISM comprend la déclaration suivante:

  Le commerce mondial reste le problème intersectoriel le plus important, mais certains signes indiquent que plusieurs secteurs industriels s'amélioreront grâce à l'accord commercial de phase un entre les États-Unis et la Chine. Parmi les six grands secteurs industriels, les produits alimentaires, les boissons et le tabac restent les plus solides, tandis que le matériel de transport est le plus faible. Dans l'ensemble, le sentiment ce mois-ci est légèrement positif en ce qui concerne la croissance à court terme », explique Fiore.

  Le rapport, tout en restant cohérent avec une croissance globale du PIB de 1,3%, était le plus faible depuis juin 2009.

• Ventes d'automobiles de décembre (toujours en attente de Ford) étaient plus faibles que prévu. Les chances d'une cinquième année consécutive de 17 millions et plus ont diminué. (Nouvelles automobiles).
• Le trafic ferroviaire a diminué 9,4% en décembre et en baisse de 5% pour 2019. Steven Hansen (GEI), comme d'habitude, suit la baisse non seulement en termes bruts mais aussi en utilisant des «secteurs économiquement intuitifs». (Ceux-ci enlèvent le charbon, les céréales et le pétrole).

Le moche

Un étudiant diplômé passe en contrebande des échantillons de laboratoire du cancer en Chine. (Le scientifique). Les procureurs pensent que cela pourrait faire partie d'un effort plus large. Harvard parrainait le visa d'étudiant.

Le beau

Nicholas Kristof estime que Ça a été la meilleure année de ma vie. En regardant l'humanité en général, il considère de nombreux paramètres, tous montrant une amélioration substantielle de la qualité de vie et de la santé. Voici une citation clé et un exemple.

Pourtant, je crains que les médias et le monde humanitaire ne se concentrent sans relâche sur les mauvaises nouvelles que nous laissions le public croire que chaque tendance va dans la mauvaise direction. Une majorité d'Américains dire dans les sondages que la part de la population mondiale vivant dans la pauvreté augmente – pourtant, l'une des tendances des 50 dernières années a été une réduction considérable de la pauvreté dans le monde.

Morgan Housel reprend un thème similaire, 2020: Quel temps pour vivre. Son approche consiste à regarder les progrès réalisés au cours des 38 dernières années, l'âge médian des Américains. Il souligne qu'il y a un retard dans la mise en œuvre des progrès, puis décrit un certain nombre d'améliorations clés.

Nous aimerions tous connaître à l'avance la direction du marché. Bonne chance avec ça! Le deuxième meilleur planifie ce qu'il faut rechercher et comment réagir.

Le calendrier

Le calendrier économique est important, avec le rapport sur la situation de l’emploi et la variation de l’emploi privé d’ADP ainsi que l’indice ISM non manufacturier.

Le Congrès est revenu de la récréation! Les responsables de la Fed seront en action.

Briefing.com a un bon calendrier économique américain pour la semaine. Voici les principales versions américaines.

Thème de la semaine prochaine

Le retour des acteurs du marché en vacances est toujours une occasion de réévaluation. Les comités d'investissement se réuniront, les données économiques seront étudiées et les allocations ajustées. Normalement, ce serait une histoire clé. Cela se jouera toujours de cette façon, mais nous n'en entendrons pas beaucoup parler. Le rapport sur l'emploi recevra toujours une attention particulière. (Voir les «soucis» d'aujourd'hui pour ma propre opinion).

Mais ce sont toutes des questions qui ont été hachées et remaniées dans les médias financiers. L'accélération du conflit au Moyen-Orient offre de nombreux thèmes nouveaux, chacun demandant une analyse experte. Attendez-vous à ce que l'accent soit mis sur:

Le conflit au Moyen-Orient mettra-t-il fin au marché haussier?

Contexte

Les lecteurs de cette colonne connaissent déjà les faits de base, je vais donc garder la section de fond brève. Comme toujours, je vais inclure des sources qui fournissent plus de détails à ceux qui sont intéressés.

Les États-Unis ont exécuté une frappe aérienne mortelle directe sur le leader iranien Qasem Soleimani. Cette action est diversement décrite comme nécessaire pour arrêter encore une autre menace pour la vie américaine par quelqu'un avec du «sang sur les mains», un assassinat et un acte de guerre.

Quelle que soit la justification, l'action a radicalement changé la dynamique militaire, politique et économique.

L'Iran promet des représailles agressives. (Fox News). «Quelque 35« cibles américaines », dont des« destroyers et des navires de guerre », sont menacées.

Le président Trump menace de représailles toute attaque de l'Iran. (Washington Post).

La BBC demande: «Pourquoi le tuer maintenant et que se passe-t-il ensuite? »

Quant aux tirs de roquettes contre les bases américaines en Irak, le Pentagone a déjà riposté contre les milices pro-iraniennes soupçonnées d'être derrière elles. Cela a provoqué une attaque potentielle contre le complexe de l'ambassade américaine à Bagdad.

En expliquant la décision de tuer Soleimani, le Pentagone s'est concentré non seulement sur ses actions passées, mais a également insisté sur le fait que la grève était censée avoir un effet dissuasif. Le général, indique le communiqué du Pentagone, «développait activement des plans pour attaquer les diplomates et les militaires américains en Irak et dans toute la région».

Avec le contexte à l'esprit, j'examinerai plus en détail trois thèmes et les effets possibles sur le marché: militaire, politique et économique. Encore une fois, j'utiliserai le format récent que les lecteurs semblent aimer. La colonne de droite est mon évaluation des preuves – du moins ce que nous avons jusqu'à présent.

J’aurai quelques observations supplémentaires dans la Pensée finale d’aujourd’hui.

J'ai une règle pour mes clients d'investissement. Pensez d'abord à votre risque. Ce n'est qu'alors que vous devriez envisager des récompenses possibles. Je surveille de nombreux rapports quantitatifs et met en évidence les meilleures méthodes dans cette mise à jour hebdomadaire, mettant en vedette l'indicateur instantané.

Les indicateurs techniques à long terme et à court terme restent neutres, mais continuent de montrer une amélioration.

Le score C a baissé, ce qui implique de plus grandes chances de récession au cours des neuf prochains mois. Depuis mai, nous surveillons la confirmation des données. Comme d’autres, nous ne voyons pas grand-chose de cela. La plupart des sources ont réduit les chances de récession, alors pourquoi le C-Score a-t-il baissé? Le potentiel d'inflation. Jusqu'à présent, tout va bien sur ce front, mais il est important de garder la Fed hors de jeu pendant que nous commençons à bénéficier d'effets de guerre commerciale réduits.

Les sources en vedette:

Bob Dieli: Analyse du cycle économique via le «C Score».

Georg Vrba: indicateur de cycle économique et outils de synchronisation du marché. La dernière mise à jour de l’indice du cycle économique de Georg ne signale pas une récession.

Doug Short et Jill Mislinski: mise à jour régulière d'une série d'indicateurs. Grands graphiques et analyses.

Brian Gilmartin: Tout compte fait, pour l'ensemble du marché ainsi que pour de nombreuses entreprises individuelles. Cette semaine, Brian met à jour les cycles trimestriels et annuels réguliers des prévisions de bénéfices. Sa conclusion importante?

C'est ce que la plupart des investisseurs de détail manquent à propos des bénéfices du SP 500 à mesure qu'un trimestre à terme est ajouté et que le dernier trimestre tombe, la tendance est inexorablement plus élevée.

Brian met également à jour les taux de croissance 2020 par secteur.

Sources invitées

David Templeton analyse une stratégie populaire Le retour de Dow Dogs 2019 ne peut pas suivre le rythme d'un marché plus large. Il discute des secteurs composants ainsi que des exploitations retirées et des nouvelles exploitations pour 2020.

Le Daily Shot rend compte des anticipations d'inflation dans l'enquête de l'Université du Michigan. Cela deviendra important un jour.

Notre série hebdomadaire «Bourse» est écrite pour les traders. J'essaie de séparer cela des conseils habituels des investisseurs dans WTWA. Il y a souvent quelque chose d'intéressant pour les investisseurs, mais gardez à l'esprit que les transactions décrites ne conviennent certainement pas à tout le monde. Mon collègue Todd Hurlbut, directeur des investissements chez Incline Investment Advisors, LLC a collaboré à cette série. Le poste le plus récent était Il est temps d'abattre les haies? Nous abordons la question du contrôle des risques et de l'opportunité de privilégier les ordres stop loss ou de couverture. Comme toujours, les modèles de trading partagent certaines actions récentes analysées par Todd.

Les investisseurs doivent comprendre et accepter la volatilité. Ils devraient se joindre à ma joie dans une liste bien documentée de soucis. Alors que les inquiétudes sont résolues ou même résolues, l'investisseur qui regarde au-delà de l'évidence peut collecter généreusement

Meilleur de la semaine

Si je devais recommander un seul article incontournable pour cette semaine, ce serait l'analyse de Tim Duy, Les actions sont-elles surévaluées?
Le principal expert de la Fed a été entraîné dans ce sujet via la porte arrière. Il est devenu frustré par les nombreux analystes à courte vue attribuant la reprise des actions aux changements dans le bilan de la Fed.

Ma propre frustration a commencé il y a des années. Les idées fausses concernant l'évaluation sont responsables de milliers de milliards de dollars de pertes ou d'occasions manquées. Le consensus des médias sur une poignée de méthodes d'évaluation boiteuses légitime les descriptions de «mousseux» ou «élevé» et rend tout dissident insensé. Malgré l'échec continu de ces méthodes, les promoteurs continuent de chercher des explications pour l'écart «temporaire» de la valeur réelle. Mon article sur ce sujet, La Fed comme une feuille de figuier, a été publié il y a près de sept ans. Il a survécu à l'épreuve du temps.

Les explications claires, soigneuses et faisant autorité du professeur Duy devraient remettre les choses en ordre pour tout lecteur ouvert d’esprit. Il a plusieurs conclusions clés que les investisseurs devraient examiner attentivement:

• La trajectoire des actions est assez normale pour une expansion économique.
• Le marché actuel ne ressemble pas à celui de la fin des années 90.
• La Fed n'a ni créé de bulle ni préparé le terrain pour une autre bulle.
• Une vision moins optimiste du monde a déjà été intégrée aux actions.

Et surtout, il répond à ceux qui recherchent une explication «QE» – une autre que j'ai souvent mentionnée moi-même. (Pas étonnant que je pense que c'est la meilleure histoire de la semaine!)

Comment le QE ou, plus généralement, la politique monétaire s'inscrivent-ils dans cette histoire? Dans la mesure où la Fed définit sa politique de manière à mettre fin à votre appel à la récession, elle soutiendra une tendance générale à la hausse des cours des actions au fil du temps car l'économie reste en expansion. Si la Fed commet une erreur de politique ou n'est pas en mesure de répondre à un choc négatif avec une vitesse suffisante et que l'économie tombe en récession, je m'attendrais à ce que les actions suivent l'économie à la baisse. En ce qui concerne les derniers mois, je pense que les mouvements des actions ont davantage à voir avec un risque de récession réduit que les changements de bilan liés aux pensions.

Et enfin:

Conclusion: je ne pense pas que vous ayez besoin de vous rabattre sur «tout est QE» pour expliquer le comportement des actions au cours de la dernière année ou de ce cycle. Il me semble que la trajectoire générale des actions aurait dû être anticipée compte tenu de l'expansion continue. Dans la mesure où la Fed est impliquée, c'est parce que les décisions politiques ont soutenu l'expansion économique. Il semble préférable de considérer la Fed comme endogène au système et non comme un facteur exogène conspirateur.

C'est aussi proche que les investisseurs obtiendront les commentaires d'un expert sans chien à la chasse. Prenez ça au sérieux!

Idées de stock

Dense dividende identifie 5 actions que j'achète pour mon portefeuille de retraite en 2020. Le long article comprend beaucoup de spéculations macro, et mon intérêt principal est dans les cinq actions. Chacun obtient une analyse de «style Chuck Carnevale» de l'évaluation et des tendances ainsi que des informations générales. Je possède l'un des cinq et j'en ai deux autres sur ma liste de surveillance. Comme toujours dans cette section, je donne des idées pour vos propres recherches.

Biotech en 2020: M&A et thérapie génique à l'honneur
est une table ronde intéressante comprenant des avis d'experts et quelques idées pour de plus amples recherches.

Ben Levisohn (Barron’s) écrit Lennar Stock ressemble à une bonne affaire. Voici pourquoi. Alors que les bénéfices à venir peuvent refléter un trimestre doux, le titre est bon marché et les perspectives se «rapprochent». (Jeff – je suis d'accord. Et j'aime le nouvel accent mis par l'entreprise sur les maisons de départ.)

Beth Kindig explique le raisonnement derrière son appel précis à l'offre réussie de Microsoft pour les activités cloud du département de la Défense. Bien que cette décision ait été prise, la description des différences technologiques et l'importance du cloud computing hybride sont des informations importantes pour quiconque investit dans le cloud computing.

Vous voulez du rendement?

Blue Harbinger observe: Exxon Mobil: un rendement en dividendes de 5% est proche d'un sommet de 25 ans. Il aime également le potentiel de hausse et le solide bilan.

Barron’s a publié son huitième rapport annuel sur les parties productrices de revenus des marchés financiers. Ils discutent et classent 12 secteurs et mentionnent pas mal de noms spécifiques. Ils préviennent cependant que:

Après un large rallye mondial dans les actions et les obligations, les placements axés sur le revenu offrent moins de possibilités qu'il y a un an.

Les investisseurs devront donc abaisser leurs attentes. Mais il y a encore des endroits où chercher le rendement d'une gamme d'actions et d'obligations. Et les revenus seront les bienvenus si les marchés deviennent plus volatils.

La grande rotation

Il y a un défi de taille pour la prochaine phase de l'accord commercial.

Attention à

Aurora Cannabis (ACB) a une «image de profit problématique» selon Stone Fox Capital. La perte de personnes clés et les ventes d'initiés sont des avertissements.

La technologie Micron (MU) est assez appréciée malgré le faible P / E. La préoccupation de Valuentum est le marché global des DRAM et le risque géopolitique.

Boeing (BA). La culture derrière la crise du 737 Max est profondément ancrée. Natasha Frost (Quartz) remonte à une fusion de 1997.

Je ne sais pas si la grève contre Soleimani marquera le début de la fin du marché haussier et personne d'autre non plus. J'ai inclus la plupart de mes réflexions dans la section de discussion. Je vois une réaction typique de genou – une ruée vers l'évidence. Que doivent faire les investisseurs?

Barron’s a des suggestions avec l’angle à feuilles persistantes «comment positionner votre portefeuille». Vous pouvez vous couvrir, acheter des trempettes ou négocier la volatilité des prix du pétrole. Des trois, le seul que j'aime est l'angle de la ligne aérienne. Le carburant est une partie décroissante des coûts des compagnies aériennes et la flambée des prix du pétrole pourrait ne pas persister.

Il est difficile pour les journalistes de rédiger des articles sur un sujet comme celui-ci dans un court délai. Je sympathise. Les investisseurs n'ont pas besoin de se précipiter dans ces idées. Nous ne savons pas comment cette histoire se déroulera et nous ne sommes pas tenus de deviner. En général, les nouvelles d'attaques, de conflits et même de guerres limitées ont davantage fait la une des journaux qu'une histoire économique.

Les traders peuvent ressentir le besoin de se précipiter, mais pas les investisseurs. C'est un moment critique. Faites-le bien!

Grand indice de rotation de la semaine

Recherchez les actions à prix avantageux, qui représentent des marchés émergents et bénéficieront d'une amélioration sur le front commercial. L’analyse de Michael A. Gayed sur Tata Motors (TTM) fournit des informations sur tous ces points. (Jeff – C'est une action que je regarde depuis plus d'un an. C'est un bon candidat pour le thème de la Grande Rotation.

(Votre portefeuille a-t-il suivi les temps qui ont changé au cours de la dernière année? Si vous le regardez, votre réaction est-elle: «Oh, c'est tellement 2009?» Si vous n'êtes pas sûr, écrivez pour mon bref article sur les quatre signes de problèmes de portefeuille Envoyez simplement une demande par courrier électronique à info at inclineia dot com).

• Je suis préoccupé par une réaction excessive au rapport sur l'emploi. Les écarts importants par rapport à l'erreur d'échantillonnage sont tout à fait normaux. Pour le moment, la plupart des gens oublient cela. La communauté baissière a corrigé ce rapport comme indicateur de la propagation de la faiblesse de la fabrication aux consommateurs.
• Je m'inquiète de l'inflation! Les marchés du travail tendus vont-ils commencer à créer des pressions sur les coûts des entreprises?