Au cours du dernier demi-siècle, l’économie politique des États-Unis a reposé sur le libre marché et le commerce, et sur un gouvernement fédéral qui s’abstient de choisir les gagnants et les perdants en matière d’investissement intérieur.
Les exceptions à cette règle ont tourné autour de la sécurité nationale et des industries naissantes considérées comme essentielles au bien-être de la nation.
La politique industrielle comporte des risques. Choisir des gagnants et des perdants pourrait entraîner la perte de milliards de dollars d’impôts.
Mais cette approche est en train de changer. Une confluence d’événements déclenchés par des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, des tensions mondiales croissantes en matière de sécurité et un paysage politique intérieur en mutation a entraîné un boom remarquable de la construction manufacturière.
Appelez cela le retour de la politique industrielle ou la réaffectation subventionnée par le gouvernement de ressources rares vers la construction d’industries clés pour soutenir les objectifs économiques et de sécurité nationaux.
La politique industrielle comporte des risques. Choisir des gagnants et des perdants dans un paysage technologique en évolution rapide pourrait entraîner la perte de milliards de dollars d’impôts.
En outre, le capitalisme de copinage et un secteur politique qui n’a aucune incitation à admettre qu’il a commis des erreurs d’investissement entraînent souvent un maintien imprudent et coûteux de ce que le marché aurait autrement corrigé par la découverte des prix.
Malgré ces risques, la politique industrielle est arrivée et elle est plus évidente dans la construction manufacturière.
État des lieux
La construction manufacturière a augmenté d’un taux annuel énorme de 74 % au cours des six premiers mois de l’année. Alors qu’une grande partie de cette croissance peut être attribuée à l’effort de reconstruction de la fabrication de puces informatiques aux États-Unis, d’autres secteurs, notamment les transports, les produits chimiques et les aliments et boissons, se maintiennent.
En fait, selon les estimations d’Apricitas, près de 60 % des dépenses de construction résultent de la construction d’installations de fabrication d’ordinateurs et d’électronique dans le sud-ouest américain. Mais surtout, les investissements dans la technologie par le secteur privé et le gouvernement n’ont pas évincé les investissements dans d’autres secteurs. Il semble plutôt que les dépenses technologiques en cours aient amorcé la pompe à investir dans le reste de l’économie.
C’était l’intention du CHIPS and Science Act de 2022. Son objectif était d’encourager les investissements dans des installations et des équipements aux États-Unis pour la fabrication, l’assemblage, les tests ou le conditionnement de semi-conducteurs, et de faciliter les efforts scientifiques de STEM à Mars.
Les fabricants privés investissaient déjà dans leur avenir grâce à des dépenses technologiques lors de la reprise après la pandémie. Mais la loi CHIPS est avant tout un investissement dans la sécurité nationale.
Son parrainage de l’innovation nationale et de la production de semi-conducteurs est nécessaire pour l’avancement des capacités d’intelligence artificielle de l’armée et de l’économie en général.
L’incitation semble fonctionner, et pas seulement dans le sud-ouest.
- Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. a déclaré qu’elle dépenserait désormais 40 milliards de dollars pour un deuxième site en Arizona.
- Micron a annoncé dépenser jusqu’à 100 milliards de dollars au cours des deux prochaines décennies pour construire une nouvelle usine de puces informatiques dans le nord de l’État de New York, avec le soutien d’un financement fédéral et étatique.
- Qualcomm et GlobalFoundries ont annoncé un partenariat qui comprend 4,2 milliards de dollars pour fabriquer des puces dans une extension de l’usine de GlobalFoundries dans le nord de l’État de New York. En outre, Qualcomm prévoit d’augmenter la production de semi-conducteurs aux États-Unis jusqu’à 50 % au cours des cinq prochaines années.
Comment en sommes-nous arrivés à ce moment ?
Alors que la plupart des plus grandes entreprises de semi-conducteurs au monde sont encore américaines, la grande majorité de la fabrication de semi-conducteurs et d’équipements se produit à l’étranger, et les chaînes d’approvisionnement en puces sont les plus complexes qui aient jamais existé.
L’Amérique a inventé le semi-conducteur, mais ne produit aujourd’hui que 10 % de l’approvisionnement mondial et aucune des puces les plus avancées. Au lieu de cela, nous dépendons de l’Asie de l’Est pour 75 % de la production de puces semi-conductrices essentielles à notre défense nationale et à d’autres secteurs critiques.
Nous prenons pour acquis la dépendance de l’économie vis-à-vis des plates-formes basées sur les semi-conducteurs pour ses opérations quotidiennes, qu’il s’agisse de grille-pain, de téléphones ou de voitures. Donc, nous ne parlons pas d’importer des jouets intelligents, et encore moins des T-shirts bon marché des usines en Asie.
Au contraire, tous les principaux systèmes et plates-formes de défense américains reposent sur des semi-conducteurs. Selon le Centre d’études stratégiques et internationales, cela implique que « assurer le leadership américain dans la technologie des semi-conducteurs et garantir l’intégrité des chaînes de valeur qui conçoivent, fabriquent, conditionnent et distribuent ces puces sont peut-être les principales préoccupations économiques et de sécurité nationale de l’ère moderne ».
Le CSIS poursuit que la vulnérabilité américaine est particulièrement aiguë vis-à-vis des puces les plus avancées. Ces puces sont essentielles à la création et à l’application de l’intelligence artificielle, qui devrait révolutionner la guerre. Les États-Unis s’appuient sur des installations à Taïwan pour la production des semi-conducteurs permettant l’IA les plus avancés, les États-Unis ayant au moins une ou deux générations de retard.
Nous ne pouvons pas exagérer la précarité de la position américaine en ce qui concerne l’économie ou la sécurité nationale.
Le SCRS n’a pas été le seul à tirer la sonnette d’alarme. Un rapport de la Commission de sécurité nationale sur l’intelligence artificielle en 2021 recommandait les investissements fédéraux et les incitations nécessaires pour revitaliser la fabrication nationale de micropuces – peut-être 35 milliards de dollars.
Le NSCAI a constaté que, comme la grande majorité des puces de pointe sont produites dans une seule usine à Taïwan, séparée par seulement 110 miles d’eau de la Chine, nous devons réévaluer la signification de la résilience et de la sécurité de la chaîne d’approvisionnement. La récente pénurie de puces pour la fabrication automobile en est un bon exemple.
Le rapport de la NSCAI a poursuivi en disant que les États-Unis avaient abandonné le leadership manufacturier dans les industries de haute technologie qui emploient des travailleurs hautement qualifiés dans des pays à salaires élevés comme l’Allemagne et le Japon.
Dans le même temps, la Chine et d’autres pays à bas salaires ont remonté la chaîne de valeur de l’assemblage à une production plus sophistiquée.
Le rapport suggère que même si les perturbations de la chaîne d’approvisionnement résultant de la pandémie pourraient inciter le retour de certaines activités de fabrication aux États-Unis, la tendance plus large à délocaliser la fabrication des technologies de nouvelle génération se poursuivrait à moins que le gouvernement américain ne prenne les mesures appropriées.
Le rapport concluait que les États-Unis devaient développer des capacités de fabrication dans des industries essentielles pour l’économie et la défense nationale.
Comme ce fut le cas pendant la pandémie, il faudrait tout simplement trop de temps pour mettre les industries en ligne en cas de crise ou de conflit prolongé.
L’afflux d’investissements privés
Au cours du dernier demi-siècle, l’argument des observateurs et des décideurs de Wall Street était que l’investissement public évinçait l’investissement privé. Cette idée, qui a émergé de la soi-disant théorie monétariste, impliquait qu’il existait une quantité limitée de ressources et qu’il y avait un espace limité pour l’implication du gouvernement dans une économie de marché libre.
La théorie de l’éviction suppose une économie limitée par la quantité de terre, de travail ou de capital. Selon cette théorie, des efforts à grande échelle financés par le gouvernement pour atteindre des objectifs économiques nationaux détourneraient des ressources essentielles de leur utilisation la plus productive et évinceraient des investissements privés plus efficaces.
L’argument de l’éviction conclurait que tout investissement gouvernemental dans la production de puces informatiques exclut les investissements du secteur privé qui seraient par définition plus efficaces et plus rentables.
Mais si les puces informatiques sont si demandées aux États-Unis, pourquoi 90 % des puces sont-elles encore fabriquées ailleurs ? Le prix d’une puce informatique en pénurie n’augmenterait-il pas au point d’inviter la concurrence entre les producteurs nationaux ?
Le moment de la concentration des investissements et de la politique industrielle est arrivé.
Il est clair que Taïwan, la Corée du Sud et le Japon ont développé un avantage comparatif, dépassant désormais les États-Unis, dans la production de fonderie de puces.
S’il n’y avait pas la pandémie et l’arrêt de la chaîne d’approvisionnement et, maintenant, la position menaçante de la Chine envers Taïwan, les entreprises américaines continueraient très probablement à sous-traiter des puces informatiques à des sources moins chères et plus compétentes à Taïwan ou en Corée du Sud.
La raison pour laquelle le secteur privé américain ne s’est pas contenté d’inverser la production de puces informatiques est que l’investissement dans une fonderie de semi-conducteurs est astronomique.
Cela n’a tout simplement pas de sens pour un investisseur privé de risquer autant pour une entreprise qui ne serait pas compétitive avec nos partenaires commerciaux et nos alliés en Asie.
Selon une estimation, les États-Unis possèdent 12 % de la capacité de fabrication mondiale, mais plus de 46 % du marché total des ventes de semi-conducteurs. Il est clair que l’avantage comparatif américain est ailleurs.
Dans un monde parfait, chaque nation devrait commercer en fonction de son avantage comparatif, en exportant des biens qui sont efficacement produits localement, tout en important des biens efficacement produits ailleurs. Mais comment expliquer les imperfections dans les préoccupations commerciales et de sécurité nationale et la stabilité économique, mieux caractérisées comme des défaillances du marché ?
L’exemple le plus récent et le plus flagrant est la pénurie de puces informatiques, qui a réduit la production automobile nationale et a directement contribué au choc de l’inflation aux États-Unis.
Les conséquences allaient des consommateurs attendant des appareils électroménagers aux automobiles inachevées assises en lots à la pénurie de puces héritées nécessaires à la sécurité nationale.
À certains égards, la réponse des autorités budgétaires et monétaires pendant la pandémie a effectivement mis fin à la notion monétariste d’éviction de l’investissement privé.
La réponse des consommateurs et des entreprises à l’intervention gouvernementale est évidente. Les programmes d’aide au revenu ont maintenu les dépenses et l’emploi pendant la crise et n’ont pas détourné l’argent de l’épargne ou de l’investissement.
Les programmes d’infrastructures pour la reconstruction des travaux publics et des routes, les crédits d’impôt et les remises pour les programmes d’efficacité énergétique, et maintenant le soutien à l’autosuffisance technologique ont sans doute soutenu une vague d’activités de construction dans d’autres secteurs.
En termes réels (corrigés de l’inflation), la construction d’usines informatiques et électroniques cette année est le double de sa moyenne à plus long terme. Mais cela n’a pas empêché les dépenses de construction dans d’autres secteurs.
Selon une analyse du département du Trésor, les dépenses de construction pour l’industrie manufacturière dans les secteurs des transports, de la chimie et de l’alimentation sont toutes supérieures aux moyennes à plus long terme en termes nominaux et corrigés de l’inflation.
En outre, les projets de construction parrainés par le gouvernement qui sont trop coûteux pour être entrepris par le secteur privé – routes, ponts, ports et usines de semi-conducteurs – élargissent l’offre et augmenteront la productivité. Ce sont des projets classiques du côté de l’offre qui réduiront l’inflation à moyen et à long terme.
La vente à emporter
En fin de compte, les investissements publics dans les secteurs technologique et scientifique n’ont pas évincé les investissements dans d’autres secteurs. Au lieu de cela, l’investissement dans la fabrication de pointe et la productivité aura un impact durable et positif sur l’ensemble de l’économie.
