Par Christian Mumssen et Seán Nolan
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Les pays à faible revenu ont été durement touchés par la pandémie. Leurs besoins de financement importants ne peuvent qu’augmenter au fur et à mesure qu’ils font face à la crise et à ses conséquences économiques. Le FMI a approuvé un programme de soutien de grande envergure qui élargirait leur accès à une aide financière à taux d’intérêt zéro, tout en offrant des garanties plus solides contre l’endettement qu’ils ne peuvent pas gérer. Pour que ces efforts réussissent, les pays membres économiquement plus forts devront jouer leur rôle.
Une réponse rapide et inédite
La pandémie a porté un coup sévère aux économies de nombreux pays à faible revenu : la croissance de la production s’est arrêtée ou inversée, le niveau de vie a baissé, la pauvreté a augmenté et une décennie de progrès solides est désormais menacée.
Le FMI a réagi avec une rapidité et une ampleur sans précédent. L’aide financière à 50 pays à faible revenu a atteint 13 milliards de dollars en 2020, contre une moyenne de 2 milliards de dollars par an avant la pandémie : une multiplication par plus de six. Il a également accordé 739 millions de dollars d’allégement du service de la dette sous forme de dons à 29 de ses membres les plus pauvres et les plus vulnérables.
Les trois quarts des nouveaux prêts provenaient du Fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et la croissance (PRGT) – le véhicule du FMI pour les prêts à taux zéro aux pays à faible revenu. La part du lion était sous la forme de décaissements d’urgence avec une conditionnalité limitée visant à garantir une utilisation transparente des ressources pour répondre aux besoins liés à la pandémie.
Alors qu’ils entraient dans la pandémie avec des moyens financiers limités, l’aide du FMI était cruciale pour de nombreux pays à faible revenu afin de soutenir les vies et les moyens de subsistance.
Des réformes de grande envergure
À l’avenir, les pays à faible revenu continueront d’avoir besoin de niveaux exceptionnels de soutien financier extérieur au fur et à mesure qu’ils se remettent de la pandémie, et stimuleront les investissements pour bâtir des économies plus résilientes et inclusives.
Dans ce contexte, le FMI a approuvé un ensemble de réformes de grande envergure de la PRGT pour lui permettre de mieux répondre aux besoins de financement des pays à faible revenu au cours des prochaines années. Ceux-ci inclus:
- Accès accru au financement concessionnel pour tous les pays à faible revenu. Les limites de l’accès normal aux ressources PRGT ont été relevées de 45 %.
- Accès illimité aux financements concessionnels pour les pays les plus pauvres. L’accès aux financements concessionnels ne sera plus soumis à des niveaux maximum pour les pays les plus pauvres dotés de programmes économiques solides répondant aux critères d’obtention de niveaux d’accès supérieurs à la normale.
- Maintien de taux d’intérêt nuls pour toutes les facilités PRGT. Les taux d’intérêt de tous les prêts PRGT, revus tous les deux ans, seront maintenus à zéro jusqu’en juillet 2023.
- Des garde-fous renforcés pour protéger les pays à faible revenu du surendettement. Des niveaux d’emprunt élevés, même à des conditions concessionnelles, peuvent pousser les pays vers des positions d’endettement insoutenables ; La conception du programme du FMI accordera une attention accrue aux niveaux d’endettement des pays à risque.
Avec un chemin difficile vers la reprise à venir, nous prévoyons que la demande de soutien du FMI restera élevée. Le total des prêts du FMI aux pays à faible revenu devrait atteindre environ 48 milliards de dollars pendant la pandémie et ses conséquences immédiates. L’encours de crédit PRGT pourrait culminer à 32 milliards de dollars en 2025-2026 (graphique, ligne noire). Cependant, il existe des incertitudes importantes concernant le moment et la force de la reprise économique, et la demande possible de soutien concessionnel du FMI (zone en bleu).
Mais les prêts du FMI ne répondront qu’à une fraction des besoins de financement extérieur des pays à faible revenu. Les donateurs bilatéraux et les agences multilatérales de développement doivent également intensifier leur contribution, à la fois par l’aide bilatérale et le soutien aux efforts de collecte de fonds du FMI.
De plus, si les pays à faible revenu veulent maintenir des niveaux d’endettement soutenables, une grande partie de ce financement devra provenir de subventions et de prêts hautement concessionnels.
Une stratégie de financement en deux temps
Parallèlement à un meilleur accès au financement, le FMI a également approuvé une stratégie de financement en deux étapes pour couvrir le coût des prêts liés à la pandémie et assurer la viabilité financière de son soutien concessionnel.
Dans la première étape, le Fonds vise à mobiliser 18 milliards de dollars supplémentaires de ressources de prêt PRGT et 3,3 milliards de dollars de nouvelles contributions bilatérales pour les ressources de subvention afin de permettre la poursuite des prêts par le biais du PRGT à taux d’intérêt zéro. Les donateurs se verront proposer divers mécanismes flexibles pour fournir des ressources de subvention. Ceci sera complété par l’utilisation des ressources internes du FMI d’environ 0,7 milliard de dollars.
Dans la deuxième étape de la stratégie, en 2024/2025 – date à laquelle les incertitudes économiques actuelles devraient s’être estompées – le FMI décidera de la taille de la PRGT et des mécanismes de financement associés à long terme. L’utilisation de DTS existants et nouveaux devrait faciliter l’effort de financement.
Le FMI continue d’intensifier sa réponse aux besoins sans précédent et persistants des pays à faible revenu. Le résultat est un meilleur accès au financement et une vision à long terme pour ses prêts concessionnels. Cela a également permis aux donateurs de jouer leur rôle. Les sommes requises peuvent sembler importantes, mais le coût de ne rien faire – payé en vies humaines et en moyens de subsistance – sera bien plus élevé.
