Le marché du travail américain a rebondi en novembre avec la création de 227 000 emplois, un rebond après les distorsions liées aux ouragans d'octobre et une preuve supplémentaire que le marché du travail reste remarquablement stable.
Une fois corrigé le bruit dans les données, le rythme des embauches semble avoisiner les 150 000, ce qui est cohérent avec ce qui est nécessaire pour maintenir le plein emploi.
En plus des 227 000 emplois créés en novembre (RSM en prévoyait 220 000), les révisions ont ajouté 56 000 nouveaux emplois aux rapports des deux mois précédents. Ces révisions ont entraîné une variation nette de l'emploi de 283 000 selon les données statistiques du Bureau of Labor publiées vendredi.
Cependant, la forte augmentation du chiffre global de novembre surestime très probablement le véritable rythme sous-jacent des embauches, et nous pensons qu'il est préférable de résumer l'augmentation et les révisions à la hausse au cours des deux derniers mois et de les diviser par deux.
Ce calcul implique que les embauches ont progressé à un rythme de 141 500, ce qui est cohérent avec la moyenne sur trois mois de 159 000 et la moyenne sur six mois de 153 000 publiées avant le rapport d'octobre.
Le taux de chômage a augmenté à 4,2% en raison du départ de 193 000 personnes du marché du travail, tandis que les salaires ont augmenté à un rythme de 0,4% sur le mois et de 4% par rapport à l'année dernière.
Implications politiques
Le rebond des embauches et la hausse du taux de chômage incitent la Réserve fédérale à réduire son taux directeur de 25 points de base dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,50 % lors de sa réunion de ce mois-ci.
Mais avec une croissance des salaires de 4 % et une économie en passe de croître de plus de 3 % au cours du trimestre en cours, la Fed suspendra probablement toute nouvelle réduction jusqu'à sa réunion de mars.
Suite à la publication des données sur l'emploi de novembre, le marché à terme des fonds fédéraux impliquait une probabilité de 86 % que la Réserve fédérale réduise son taux directeur de 25 points de base ce mois-ci.
En outre, avec les changements de politique à venir l’année prochaine – baisse des impôts, augmentation des dépenses, assouplissement de la réglementation et augmentation des taxes à l’importation – la Fed évaluera la manière dont ces changements affecteront l’économie tout en façonnant sa politique monétaire.
Les données
L'embauche totale dans le secteur privé a augmenté de 194 000, alimentée par une augmentation de 160 000 dans le secteur des services. Parmi eux, 79 000 travaillaient dans le secteur privé de l’enseignement et des soins de santé.
Les emplois dans le secteur de la production de biens ont augmenté de 34 000 et 10 000 nouveaux emplois dans la construction ont été créés au cours du mois, tandis que le secteur manufacturier a ajouté 22 000 emplois.
Le secteur financier a créé 17 000 emplois, les services professionnels aux entreprises en ont ajouté 26 000, les loisirs et l'hôtellerie en ont ajouté 53 000 et l'embauche totale dans le secteur public a progressé de 53 000.
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Les seuls secteurs en baisse sont le commerce et les transports, qui ont perdu 23.000 postes, et le commerce de détail, qui a perdu 28.000 postes en novembre.
La durée médiane du chômage s'élève à 10,5 semaines, ce qui signifie que les personnes qui perdent leur emploi en retrouvent généralement un en moins de trois mois.
Mais plus de 40 % des chômeurs sont désormais sans emploi depuis plus de 15 semaines, ce qui suggère que trouver du travail est un peu plus difficile que ce n’était le cas lors de la reprise et de l’expansion économique qui ont immédiatement suivi la pandémie.
L'emploi des personnes dans leurs années d'activité maximale, soit 25 à 54 ans, s'élève à 89,3 % pour les hommes et à 77,7 % pour les femmes.
Les plats à emporter
Les entreprises continuent de gérer leur main-d’œuvre avec soin. Ainsi, les embauches se sont ralenties à un rythme proche de 150 000, ce qui est cohérent avec le maintien de conditions d'emploi stables, tandis que le rythme des licenciements se maintient à près de 220 000 par semaine.
De notre point de vue, ces données témoignent d’une stabilité remarquable au sein de la population active, même si trouver un emploi devient un peu plus difficile.
Une main-d’œuvre au plein emploi n’est généralement pas bien comprise. Pour l’instant, ralentir le rythme des embauches dans ces conditions est tout à fait rationnel.
Pourtant, le casse-tête du chômage à long terme et l’interaction entre un marché du travail tendu et la substitution de la main-d’œuvre par la technologie nécessitent des recherches plus approfondies.
