Les trois quarts des paiements de la prochaine génération de l'UE devront attendre jusqu'en 2023

En raison d'obstacles à la conception, à l'approbation et à la mise en œuvre des programmes de l'Union européenne, moins d'un quart des 438 milliards d'euros de subventions prévues au titre des nouveaux instruments de relance de l'UE devraient être dépensés au cours des deux ans et demi à venir, lorsque les besoins de relance seront le plus grand. Des marchés financiers qui fonctionnent bien peuvent aider à combler le fossé entre les besoins de dépenses urgents et les décaissements tardifs de l'UE, mais davantage d'efforts sont nécessaires pour anticiper les paiements de l'UE.

La baisse des rendements des obligations d’État de la Grèce, de l’Italie et de l’Espagne reflète les évaluations positives du marché des initiatives économiques historiques dévoilées le mois dernier. Suite à la proposition franco-allemande du 18 mai, la Commission européenne a proposé une nouvelle installation de récupération, Next Generation EU, qui emprunterait de l'argent au nom de l'Union européenne pour financer des dépenses à l'échelle de l'UE. C'était une décision audacieuse. Visant principalement la stabilisation cyclique, elle impliquerait une redistribution entre les États membres: «Une action au niveau de l'Union est donc nécessaire pour parvenir à une reprise économique rapide et robuste dans l'Union.«La rapidité est essentielle et la proposition a souligné à juste titre la nécessité de mettre en place et de mettre en œuvre rapidement l'instrument européen de prochaine génération. Cependant, un défi politique majeur reste non résolu: comment faire avancer les paiements attendus du nouvel instrument de relance de l'UE afin qu'ils soient suffisamment tôt pour soutenir la reprise économique après la récession provoquée par la pandémie.

L’incorporation de l’UE nouvelle génération temporaire dans le prochain budget pluriannuel de l’UE bénéficierait d’un cadre bien établi, déjà soumis à divers freins et contrepoids. L'instrument temporaire ajouterait 433 milliards d'euros de subventions, 67 milliards d'euros de garanties et 250 milliards d'euros de prêts (mesurés aux prix de 2018) au budget septentrional «standard» de 1100 milliards d'euros pour 2021-2027. Compte tenu de l'urgence de l'aide budgétaire de l'UE, la Commission a également proposé d'ajouter 11,5 milliards d'euros (à prix courants) au budget annuel 2020 actuel, dont 5 milliards d'euros seraient des subventions et 6,5 milliards d'euros des garanties.

Cependant, le budget de l'UE est une machine à évolution lente. Étant donné que les programmes opérationnels doivent être conçus, approuvés et mis en œuvre, les engagements budgétaires de l'UE sont généralement amortis sur plusieurs années (voir les figures 1 et 2 ici). La Commission a souligné que les engagements découlant du nouvel instrument de relance devraient être mis en avant. Mais les montants de paiement attendus dans les propositions de règlement sectoriel de la Commission sont quelque peu cachés dans les annexes. Leur agrégation révèle que l'instrument de récupération proposé sera soumis aux mêmes contraintes de temps que d'habitude (figure 1).

  • Les engagements liés à la composante combinée de 438 milliards d'euros de la prochaine génération de l'UE et à l'amendement du budget annuel 2020 sont en effet anticipés: 78% du total des engagements devraient être convenus en 2020-2022. Cependant, la Commission s'attend à ce qu'à peine 24,9% de la nouvelle puissance de feu totale des subventions soit dépensée en 2020-2022, lorsque les besoins de récupération seront les plus importants.
  • De plus, ces plans de paiement supposent des taux d'absorption de 100%, alors qu'en pratique les taux d'absorption varient: pour le budget 2007-2013, l'absorption nationale des fonds structurels et de cohésion disponibles variait de 48% en Croatie à 95% en Estonie et au Portugal.
  • Le profil temporel de la plus petite composante de garantie (73 milliards d'euros) est similaire, avec 63% des engagements pris en 2020-2022, mais seulement 31% des paiements.
  • Les 250 milliards d'euros de prêts seraient pleinement engagés en 2021-2022 et 43% versés au cours de ces deux années, supposant une demande de prêts de 100% et, là encore, un taux d'absorption de 100%.

Étant donné que la dette de l'UE sera émise pour financer l'instrument de récupération au fur et à mesure des paiements, les paiements rétro-chargés impliquent également que l'offre accrue d'actifs sûrs arrivera assez tard.

La Commission s'attend à ce qu'à peine 24,9% de la nouvelle puissance de feu totale des subventions soit dépensée en 2020-2022, lorsque les besoins de récupération seront les plus importants.

Des marchés financiers qui fonctionnent bien peuvent aider à combler le fossé entre les besoins de reprise urgents et les paiements ultérieurs du budget de l'UE. Les pays pourraient emprunter et dépenser immédiatement pour soutenir leur reprise économique et les fonds de l'UE pourraient être utilisés lorsqu'ils seront disponibles plus tard, permettant ainsi aux pays d'emprunter moins tard. Néanmoins, il est essentiel de pré-payer les paiements de l'UE pour soutenir la reprise économique.


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