Les nouvelles données sur les prix à la production publiées vendredi ne sont pas un bon signe pour contenir l'inflation. Les prix payés par les producteurs américains ont augmenté au rythme le plus rapide depuis des mois en janvier, en particulier l'indicateur de base qui exclut les aliments et l'énergie.
L’inflation sous-jacente sur une base annuelle est désormais bien supérieure à 3 %, conformément à nos prévisions actuelles. Ce taux élevé exercera presque certainement davantage de pression sur l'indice des dépenses de consommation personnelle, la mesure d'inflation préférée de la Fed.
Les données de vendredi confirment qu'il n'y a aucune justification à une baisse des taux à court terme, à moins d'un choc inattendu. Selon nous, juillet serait probablement la date la plus rapprochée pour réexaminer les conditions de baisse des taux.
D’ici juillet, nous constatons davantage de facteurs favorables aux dépenses que de facteurs contraires et, par conséquent, davantage de raisons d’accélérer l’inflation plutôt que de la diminuer.
L’une des raisons pour lesquelles les producteurs ont pu augmenter les prix si fortement en janvier était la résilience des dépenses, même avec les droits de douane en place.
Après avoir été réticents à répercuter la plupart des augmentations tarifaires sur les consommateurs l’année dernière, les producteurs semblent désormais plus à l’aise pour ajuster les prix à la hausse à mesure que l’incertitude s’atténue et que la crainte d’une réaction des consommateurs diminue.
Dans le même temps, les stocks constitués avant les tarifs douaniers de l’année dernière pourraient être en grande partie asséchés à présent. Toute nouvelle expédition de stocks aura probablement un coût plus élevé, non seulement en raison des droits de douane, mais aussi en raison de la faiblesse du dollar.
Les données
Les prix à la production au sommet sont restés fermes en janvier, avec une demande finale totale en hausse de 0,5 % sur le mois, contre 0,4 % en décembre et marquant une accélération constante par rapport aux faibles chiffres d'octobre et de novembre.
Sur une base annuelle, la demande finale a augmenté de 2,9 %, tandis que la mesure de base hors alimentation, énergie et commerce a augmenté de 0,3 % en janvier et s'élève désormais à 3,4 % sur une base annuelle.
Comment le marché intermédiaire a-t-il évolué au cours des deux dernières décennies ? Lisez le nouveau rapport de RSM.
La hausse des prix continue d'être tirée par les services, qui ont augmenté de 0,8 % sur le mois et de 3,4 % sur un an, les services commerciaux ayant bondi de 2,5 % sur le seul janvier.
En revanche, les prix des biens ont diminué de 0,3%, freinés par de fortes baisses dans les secteurs de l'alimentation et de l'énergie, mais les biens de base hors alimentation et énergie ont augmenté de 0,7% en janvier et de 4,2% sur un an.
Les plats à emporter
Même si l’inflation globale a été soutenue par les services et les marges commerciales, les principales composantes sous-jacentes restent fermes, renforçant les pressions inflationnistes plus larges à venir.
