Les entreprises américaines signalent que les politiques tarifaires entraîneront probablement des hausses de prix et des répercussions sur le marché du travail en 2026.

Points clés à retenir :

Aperçu

À l’aube de 2026, les constructeurs américains sont confrontés à un environnement économique varié et incertain. Nombreux sont ceux qui mettent en balance la croissance tirée par les investissements nationaux dans les centres de données et l’intelligence artificielle et les effets néfastes d’un environnement tarifaire mondial changeant et truffé d’échappatoires. Les fabricants soumis aux droits de douane, en particulier dans le secteur du matériel de transport, emploient un nombre important de travailleurs américains et constituent souvent des piliers économiques majeurs des communautés dans lesquelles ils opèrent. En tant que telles, les décisions tarifaires de ces entreprises en matière d'investissement et d'embauche devraient avoir un impact majeur en 2026 et au-delà.

Il a jusqu’à présent été difficile de prédire les effets des nouvelles politiques tarifaires de l’administration Trump sur les travailleurs, les consommateurs et les entreprises américains. Des recherches récentes menées par des économistes de l’Université Harvard et de l’Université de Chicago montrent que les taux de droits de douane effectivement payés par les importateurs américains sont nettement inférieurs aux taux de droits de douane nominaux établis par la politique commerciale, ce qui reflète la complexité du régime tarifaire actuel et la possibilité d’une évasion douanière généralisée.

Démêler les effets des droits de douane des autres facteurs économiques majeurs – le boom de l’IA et des centres de données, la répression de l’immigration, le recul de la politique industrielle de l’ère Biden et l’élimination des crédits d’impôt pour les véhicules électriques et d’autres politiques climatiques – est également extrêmement difficile. Le propre projet tarifaire quantitatif d'Equitable Growth a cherché à estimer les coûts futurs des droits de douane sur les industries américaines, mais il est actuellement limité par l'utilisation de taux directeurs nominaux et par la difficulté à saisir le système complexe de stratification tarifaire de l'administration.

Pourtant, un examen des informations qualitatives récemment publiées par les entreprises touchées par les tarifs peut apporter un certain éclairage sur les coûts tarifaires actuels et futurs, ainsi que sur les discussions sur les réponses au niveau des entreprises aux pressions tarifaires. Les deux principales sources qualitatives examinées dans cette chronique sont les documents déposés par les entreprises jusqu'au troisième trimestre 2025, rendus publics via le portail de collecte, d'analyse et de récupération de données électroniques de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, et les publications du Livre Beige de la Réserve fédérale tout au long de 2025.

Les documents déposés auprès de la SEC montrent que de nombreuses entreprises américaines ont révisé leurs estimations de coûts tarifaires tout au long de 2025.

La façon dont les entreprises déclarent avoir réagi aux tarifs douaniers de l’administration Trump pourrait être économiquement positive : par exemple, ces politiques ont conduit certaines entreprises à accroître leurs investissements dans la production américaine pour atténuer les coûts tarifaires et améliorer la résilience de la chaîne d’approvisionnement. Les entreprises pourraient également faire état de réactions négatives aux tarifs douaniers, comme une augmentation des prix ou le licenciement de travailleurs pour contenir les coûts associés aux tarifs.

En octobre 2025, par exemple, le constructeur automobile américain Stellantis (qui a été formé lorsque le géant automobile américain Chrysler a fusionné avec les constructeurs automobiles européens Fiat et le groupe PSA en 2021) a annoncé un investissement prévu de 13 milliards de dollars aux États-Unis pour créer plus de 5 000 nouveaux emplois et augmenter sa production américaine de 50 %. Bien que l’entreprise n’ait pas explicitement mentionné la politique commerciale dans son communiqué de presse annonçant le plan, son PDG a déclaré lors d’une conférence téléphonique fin octobre que sa stratégie d’expansion de sa présence aux États-Unis avait « un effet secondaire positif pour réduire l’exposition aux droits de douane ». Les investisseurs et le syndicat United Auto Workers ont plus directement attribué la décision aux pressions tarifaires.

La projection de Stellantis concernant les coûts tarifaires a changé au cours de 2025, car elle a dû faire face aux changements rapides de la politique commerciale américaine. Dans un rapport de juillet 2025, Stellantis a estimé sa facture tarifaire pour le premier semestre à environ 300 millions d'euros (environ 354 millions de dollars au taux de change actuel), prévoyant des coûts annuels pouvant atteindre 1,5 milliard d'euros – un coup dur, comparé au bénéfice net déclaré par l'entreprise pour l'exercice 2024 d'environ 5,5 milliards d'euros. Cependant, dans les documents du troisième trimestre, Stellantis a révisé à la baisse son coût tarifaire annuel projeté de 1,5 milliard d'euros à 1 milliard d'euros et a déclaré que l'entreprise était prête à « gérer cette nouvelle variable de notre équation commerciale ».

D’autres grands fabricants de transports ont également ajusté leurs prévisions de coûts tarifaires tout au long de l’année. Dans un dossier déposé début mai 2025 auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, le constructeur automobile américain Ford a déclaré avoir engagé environ 200 millions de dollars en coûts tarifaires au premier trimestre 2025 et projeté des coûts nets annuels de 1,5 milliard de dollars. Dans un dossier couvrant le deuxième trimestre de l'année – la première période de dépôt après l'annonce par la Maison Blanche le jour de la Libération de 10 pour cent de tarifs généraux – Ford a déclaré 800 millions de dollars de coûts tarifaires trimestriels et a augmenté sa projection de coûts nets annuels à 2 milliards de dollars. Dans son dossier du troisième trimestre auprès de la SEC, Ford a déclaré 700 millions de dollars de coûts tarifaires et a réduit sa projection annuelle à 1 milliard de dollars, citant les remboursements attendus dans le cadre d'un programme de compensation d'ajustement des importations créé par la Maison Blanche. Cette projection est significative par rapport au bénéfice net déclaré par Ford pour l’exercice 2024 d’environ 5,9 milliards de dollars.

Les estimations du constructeur automobile américain GM concernant les coûts annuels des droits de douane ont également fluctué tout au long de 2025. Dans un dossier déposé auprès de la SEC au premier trimestre, GM prévoyait un impact annuel des droits de douane pouvant atteindre 5 milliards de dollars ; un dossier du troisième trimestre a révisé cette projection à 4,5 milliards de dollars, citant le même programme de compensation d'ajustement des importations que Ford a également cité. Caterpillar, qui produit des équipements de transport lourds pour les entreprises de construction et de fabrication, avait initialement prévu des coûts tarifaires annuels pouvant atteindre 1,5 milliard de dollars avant de réviser cette estimation à la hausse, à 1,75 milliard de dollars au troisième trimestre. D'autres entreprises de matériel de transport, dont Lockheed Martin et John Deere, ont fourni des mises à jour régulières sur les coûts tarifaires au fur et à mesure qu'ils ont été engagés au cours de l'année, citant des impacts de 350 millions de dollars et 600 millions de dollars, respectivement.

Toutes ces entreprises, et bien d’autres, ont discuté des coûts tarifaires en termes qualitatifs dans leurs documents déposés auprès de la SEC, décrivant l’environnement de la politique commerciale comme « hautement dynamique », « fluide » et « difficile à prévoir ». Plusieurs documents mentionnent des plans visant à atténuer les coûts tarifaires, y compris ce paragraphe instructif du dossier du troisième trimestre 2025 de Lockheed Martin détaillant les limites des efforts d'atténuation :

Nous recherchons les options disponibles pour atténuer totalement ou substantiellement l'impact de l'augmentation des tarifs ou de tout tarif futur, notamment en recherchant des exclusions, par le biais de ristournes, de remboursements, en recouvrant les coûts dans la tarification de nos produits, en garantissant des sources alternatives de matériaux ou de produits ou, dans certains cas, en bénéficiant d'un traitement en franchise de droits. Toutefois, ces mesures pourraient ne pas réussir à atténuer totalement ou substantiellement l’impact des tarifs et, même si elles réussissaient, il pourrait y avoir une volatilité des flux de trésorerie à court terme en raison du moment où les tarifs sont payés par rapport au moment où ces coûts peuvent être remboursés ou récupérés.

Le Livre Beige de la Fed révèle comment l'incertitude tarifaire affecte la planification future des entreprises américaines

La deuxième source précieuse d'analyse qualitative des coûts tarifaires vient du Livre Beige de la Réserve Fédérale, publié huit fois par an avant les réunions du Comité Fédéral de l'Open Market. Le Livre Beige contient des références anecdotiques aux conditions économiques dans les 12 districts de la Fed, recueillies lors d'entretiens avec des chefs d'entreprise et des experts du marché.

Dans le Beige Book de fin avril, alors que la politique tarifaire de la Maison Blanche commençait à prendre de l'ampleur, les entreprises ont exprimé leur pessimisme quant à l'avenir, certains producteurs envisageant de répercuter les coûts tarifaires sur les consommateurs et de raccourcir les fenêtres de tarification pour d'autres clients commerciaux en réponse aux tarifs existants et anticipés. Les fabricants en particulier se sont plaints du fait que les droits de douane non seulement nuisaient à la demande des consommateurs et faisaient monter les prix, mais compliquaient également la planification commerciale future. Certaines entreprises de planification ont délaissé les investissements en capital visant à améliorer l’efficacité pour se concentrer sur l’atténuation des coûts tarifaires.

La plupart des discussions du Beige Book sur les réponses des entreprises aux tarifs douaniers se sont concentrées sur les augmentations de prix et les ajustements de la chaîne d'approvisionnement, mais certains impacts sur le marché du travail ont commencé à se manifester au fil de l'année. Le Beige Book d’août, par exemple, mentionnait le comportement des entreprises de la région de Philadelphie visant à « ajuster à la fois la main-d’œuvre et les prix en réponse aux tarifs douaniers ». La publication d’octobre mentionnait qu’un fabricant basé dans la région de Boston avait licencié des travailleurs « pour compenser les augmentations de coûts liées aux tarifs ».

La publication d’août faisait également état d’une diminution des stocks chez certaines entreprises touchées par les droits de douane, ce qui signifie que les coûts des intrants pourraient augmenter et bientôt forcer une répercussion des prix sur les clients – qui ont été jusqu’à présent relativement modestes.

Toutes les publications du Livre Beige de la Fed de cette année ont mentionné l'incertitude comme une caractéristique essentielle de la politique tarifaire américaine. Cette incertitude complique largement la capacité des entreprises à mettre en œuvre leurs stratégies d'investissement, malgré certaines décisions positives qui ont fait la une des journaux, telles que le plan d'expansion américain de Stellantis de 13 milliards de dollars susmentionné.

Conclusion

Les fluctuations rapides de la politique commerciale au cours de l’année 2025 ont apporté un degré élevé d’incertitude aux entreprises américaines, en particulier aux fabricants touchés par les droits de douane et à leurs clients commerciaux en aval. Les principaux fabricants – y compris les grands employeurs du matériel de transport et des constructeurs automobiles – devraient soumettre des documents auprès de la SEC couvrant toute l'année 2025 dans les mois à venir, offrant un aperçu plus complet des coûts tarifaires tout au long de l'année et des stratégies réellement utilisées par les entreprises pour les atténuer, ainsi que des projections pour l'environnement de politique commerciale en 2026.

Si les discussions dans les documents déposés auprès de la SEC et d’autres sources qualitatives peuvent servir de guide – et les données suggèrent que les informations quantitatives et qualitatives contenues dans les documents déposés par les entreprises sont prédictives des résultats des entreprises – des augmentations substantielles des prix et même des impacts sur le marché du travail sont plus probables en 2026 si la politique commerciale de la Maison Blanche continue sur sa voie « hautement dynamique ».

Avez-vous trouvé ce contenu informatif et engageant ?
Recevez des mises à jour et restez au courant des inégalités économiques et de la croissance aux États-Unis !