Assouplissement quantitatif, prime salariale des collèges, etc.

Les études du Hutchins Roundup de cette semaine montrent que l'assistance directe aux entreprises pendant les pandémies est plus stimulante que l'aide aux banques, l'érosion de la protection de l'emploi pourrait être à l'origine de l'augmentation des primes universitaires, et plus encore.

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La Fed a réagi rapidement à la pandémie de COVID-19, réactivant d'anciens programmes et en établissant de nouveaux. En utilisant un modèle macroéconomique standard, Eric Sims et Jing Cynthia Wu de l'Université de Notre Dame affirment que les nouveaux programmes – prêts directement aux entreprises non financières – seront plus stimulants que le QE traditionnel – prêts aux entreprises financières et achats d'actifs. Le QE traditionnel aide à alléger les contraintes de bilan des entreprises financières, ce qui leur permet de prêter à l'économie réelle. Mais cela sera inefficace dans la crise actuelle car, même avec un espace de bilan, les banques ne sont toujours pas disposées à financer des entreprises dont les flux de trésorerie sont entravés par la pandémie. En revanche, en prêtant directement aux entreprises, la Fed peut atténuer les contraintes de trésorerie auxquelles les entreprises sont confrontées et déclencher une augmentation des investissements. Les politiques deviennent de parfaits substituts lorsque les bilans des banques sont altérés, comme lors de la Grande Récession, et leur mise en œuvre stimulera l’économie. Les auteurs concluent que les banques centrales prêtant librement ne suffisent pas à lutter contre une crise économique; ils doivent prêter à l'endroit où les contraintes sont les plus contraignantes.

Malgré des niveaux similaires de changement technologique axé sur les compétences et une augmentation de l'offre de travailleurs diplômés du collégial, la prime salariale que gagnent les diplômés des collèges en Allemagne est restée relativement stable depuis les années 1980 alors qu'elle a augmenté rapidement aux États-Unis. Matthias Doepke de Northwestern University et Ruben Gaetani de l'Université de Toronto soutient que les protections de l'emploi plus fortes de l'Allemagne peuvent expliquer environ la moitié de la différence de ces tendances. L'aggravation des turbulences économiques au fil du temps a érodé les attentes des entreprises et des employés américains à l'égard d'une relation de longue durée, tandis que la protection de l'emploi en Allemagne a protégé l'économie d'une érosion similaire, en particulier pour les travailleurs moins instruits. Par conséquent, les incitations pour les travailleurs moins scolarisés et leurs employeurs à investir dans des compétences spécifiques à l'entreprise ont diminué aux États-Unis mais pas en Allemagne, entraînant un ralentissement de la croissance des salaires des travailleurs sans diplôme universitaire aux États-Unis et, par conséquent, une augmentation de la cotisation collégiale

Marios Michaelides de l'Université de Chypre, Peter R. Mueser de l'Université du Missouri et Jeffrey A. Smith de l'Université du Wisconsin évaluent quatre expériences après la Grande Récession visant à aider les jeunes bénéficiaires d'allocations de chômage à trouver un emploi – deux en Floride, un en Idaho et un au Nevada. Les bénéficiaires de l'assurance-chômage de moins de 25 ans ont été assignés au hasard en 2009 à un groupe de traitement qui a reçu une attention supplémentaire et à un groupe témoin qui n'en a pas reçu. Dans les quatre expériences, la durée des prestations de chômage et le montant total payé étaient inférieurs dans le groupe de traitement. Les programmes de la Floride et de l'Idaho ont mis l'accent sur les réunions d'orientation et les références à l'aide à la recherche d'emploi; les tracas ont principalement incité les participants à cesser de toucher des prestations plutôt qu'à trouver du travail. En revanche, le programme du Nevada – qui combinait le conseil obligatoire pour la recherche d'emploi et le suivi – a provoqué la plus forte réduction des prestations d'assurance-chômage et a clairement augmenté l'emploi et les revenus. Les auteurs estiment que les jeunes bénéficiaires ayant une expérience limitée du processus de recherche d'emploi, les informations fournies par les programmes de conseil en emploi peuvent être particulièrement précieuses pour les jeunes.

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«D'ici la fin de 2020, 170 pays – près de 90% du monde – seront dans une situation pire avec un revenu par habitant inférieur […] Jamais dans notre histoire nous n'avons vu un renversement de fortune aussi énorme pour tant de personnes. Et nous n'avons jamais connu une crise aussi mondiale que celle à laquelle nous sommes confrontés aujourd'hui […] Le processus de réouverture commence maintenant à travers le monde – quelque 75% des pays rouvrent maintenant – et c'est donc le moment de réfléchir attentivement à ce que vient ensuite. Nous devons choisir le type de récupération que nous voulons. Il y a ceux qui parlent de mieux reconstruire. Mais je crois que nous devons penser à aller de l'avant – et non à revenir – et à bâtir une reprise axée sur une grande transformation à la sortie de cette crise exceptionnelle. » dit Kristalina Georgieva, directrice générale du Fonds monétaire international.

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