Détourner la Fed pour renflouer les États

Le président de la Fed, Jerome Powell, a accepté de restituer les fonds inutilisés au Trésor à la demande du secrétaire Steven Mnuchin. Bien que le Cares Act ait clairement appelé à la fin des programmes le 31 décembre, les démocrates insistent pour que le Biden Treasury puisse relancer les programmes et renouveler les prêts. C’est pourquoi M. Toomey veut également que le projet de loi inclue un libellé qui ne laisse aucun doute sur le fait que les programmes se terminent le 31 décembre. Le Biden Treasury aurait alors besoin d’un nouveau crédit du Congrès pour relancer les programmes.

Le fait que les démocrates s’opposent au langage de Toomey révèle que leur plan est d’utiliser la Fed pour contourner le Congrès s’ils ne contrôlent pas le Sénat l’année prochaine. Ils ont peur qu’un Sénat du GOP n’accepte pas une autre explosion de dépenses pour sauver des États débauchés comme l’Illinois et le New Jersey. Ils veulent utiliser la facilité de prêt municipale et d’État de la Fed, qui a été mise en place cette année au plus fort de la pandémie et de la perturbation du marché, comme moyen de sauvetage.

Même si les 429 milliards de dollars qui ont été remis au Trésor sont destinés à d’autres secours de Covid, la Fed conserve encore entre 35 et 40 milliards de dollars pour soutenir ses installations spéciales en cas de pandémie. Cela pourrait être utilisé jusqu’à 10 fois pour prêter aux États et aux villes aux conditions fixées par le Trésor Biden et la Fed. C’est une raison de plus pour les républicains de tenir ferme sur la langue de M. Toomey mettant fin aux programmes.

Les marchés financiers sont en bonne santé, contrairement aux mois de mars et avril. Les États bien gérés trouvent des moyens de traverser la pandémie, et les revenus de l’État n’ont pas chuté autant qu’on le craignait. Le projet de loi de 900 milliards de dollars comprend également des dizaines de milliards de dollars d’aide aux États destinés aux hôpitaux, à la distribution de vaccins, aux équipements de protection, à la garde d’enfants, à l’éducation, au haut débit, aux bons d’alimentation, aux transports en commun et plus encore.

Tout cela relève de la politique fiscale déterminée par le Congrès. Pourtant, les démocrates veulent utiliser la Fed comme un deuxième robinet budgétaire qu’ils peuvent activer à la discrétion du Trésor et de la Fed. Ce n’est pas le rôle approprié de la Fed, surtout lorsque l’urgence financière est passée. L’Illinois et la Metropolitan Transportation Authority de New York sont les deux seules entités publiques à avoir emprunté à la Fed.

Mais si le Trésor oblige la Fed à offrir des conditions conciliantes, ou essentiellement de l’argent gratuit, beaucoup d’autres s’aligneront. Compte tenu de la politique de ces États et de ces villes et de leur incapacité à réformer quoi que ce soit au gouvernement, la Fed pourrait finir par subir des pertes importantes sur ces prêts. Les contribuables seraient les perdants de ce plan de sauvetage détourné.

Les démocrates obtiennent une grande partie de ce qu’ils veulent dans les 900 milliards de dollars, ce qui représente 300 milliards de dollars par mois. Ils auront une autre chance de dépenser plus l’année prochaine lorsqu’ils contrôleront la Chambre, la Maison Blanche et peut-être le Sénat.

C’est une raison de plus pour les républicains d’insister sur le langage Toomey comme un dealbreaker dans le projet de loi de secours Covid. Si les démocrates veulent renflouer les syndicats publics dans les États progressistes, ils devraient le faire honnêtement par le biais du Congrès. Laissez la Fed en dehors.