Par Gita Gopinath
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Il y a un an après le début de la pandémie du COVID-19 et la communauté mondiale est toujours confrontée à des tensions sociales et économiques extrêmes alors que le bilan humain augmente et que des millions de personnes restent au chômage. Pourtant, même avec une grande incertitude quant à la trajectoire de la pandémie, un moyen de sortir de cette crise sanitaire et économique est de plus en plus visible. Grâce à l’ingéniosité de la communauté scientifique, des centaines de millions de personnes sont vaccinées, ce qui devrait permettre une reprise dans de nombreux pays plus tard cette année. Les économies continuent également de s’adapter aux nouvelles méthodes de travail malgré une mobilité réduite, ce qui entraîne un rebond plus fort que prévu dans les régions. Un soutien budgétaire supplémentaire dans les grandes économies, en particulier aux États-Unis, a encore amélioré les perspectives.
Les reprises divergent dangereusement d’un pays à l’autre et à l’intérieur des pays.
Dans nos dernières Perspectives de l’économie mondiale, nous prévoyons maintenant une reprise plus forte de l’économie mondiale par rapport à nos prévisions de janvier, avec une croissance projetée à 6% en 2021 (mise à niveau de 0,5 point de pourcentage) et 4,4% en 2022 (mise à niveau de 0,2 point de pourcentage) , après une contraction historique estimée de -3,3% en 2020.
Néanmoins, l’avenir présente des défis de taille. La pandémie n’a pas encore été vaincue et les cas de virus s’accélèrent dans de nombreux pays. Les reprises divergent également dangereusement d’un pays à l’autre et à l’intérieur des pays, car les économies avec un déploiement plus lent des vaccins, un soutien politique plus limité et une plus grande dépendance au tourisme font moins bien.
Les mises à niveau de la croissance mondiale pour 2021 et 2022 sont principalement dues à des mises à niveau pour les économies avancées, en particulier à une mise à niveau importante pour les États-Unis (1,3 point de pourcentage) qui devrait croître de 6,4% cette année. Cela fait des États-Unis la seule grande économie qui devrait dépasser le niveau de PIB prévu en 2022 en l’absence de cette pandémie. D’autres économies avancées, dont la zone euro, rebondiront également cette année, mais à un rythme plus lent. Parmi les marchés émergents et les économies en développement, la Chine devrait connaître une croissance de 8,4% cette année. Alors que l’économie chinoise était déjà revenue au PIB d’avant la pandémie en 2020, de nombreux autres pays ne devraient pas le faire avant 2023.
Des défis redoutables à venir
Ces chemins de reprise divergents sont susceptibles de créer des écarts plus importants dans les niveaux de vie entre les pays par rapport aux attentes prépandémiques. La perte annuelle moyenne du PIB par habitant entre 2020 et 24, par rapport aux prévisions pré-pandémique, devrait être de 5,7% dans les pays à faible revenu et de 4,7% dans les marchés émergents, tandis que dans les économies avancées, les pertes devraient être inférieures à 2,3 pour cent. Ces pertes annulent les gains en matière de réduction de la pauvreté, et 95 millions de personnes supplémentaires devraient être entrées dans les rangs des personnes extrêmement pauvres en 2020 par rapport aux projections prépandémiques.
Des reprises inégales se produisent également dans les pays, car les travailleurs jeunes et peu qualifiés restent plus durement touchés. Les femmes ont également souffert davantage, en particulier dans les pays émergents et en développement. Étant donné que la crise a accéléré les forces de transformation de la numérisation et de l’automatisation, il est peu probable que de nombreux emplois perdus reviennent, ce qui nécessite une redistribution des travailleurs entre les secteurs, ce qui s’accompagne souvent de lourdes pénalités salariales.
Une action politique rapide dans le monde entier, y compris 16 billions de dollars de soutien budgétaire, a empêché des résultats bien pires. Nos estimations suggèrent que l’effondrement grave de l’année dernière aurait pu être trois fois pire sans un tel soutien.
Parce qu’une crise financière a été évitée, les pertes à moyen terme devraient être moins importantes qu’après la crise financière mondiale de 2008, à environ 3%. Cependant, contrairement à la crise de 2008, ce sont les marchés émergents et les pays à faible revenu qui devraient souffrir le plus de cicatrices étant donné leur marge de manœuvre plus limitée.
Un degré élevé d’incertitude entoure nos projections. Des progrès plus rapides avec les vaccinations peuvent améliorer les prévisions, tandis qu’une pandémie plus prolongée avec des variantes de virus qui échappent aux vaccins peut entraîner une nette dégradation. Les récupérations à plusieurs vitesses pourraient poser des risques financiers si les taux d’intérêt aux États-Unis augmentaient encore de manière inattendue. Cela pourrait entraîner une baisse désordonnée des valorisations des actifs, un resserrement brutal des conditions financières et une détérioration des perspectives de reprise, en particulier pour certains marchés émergents et économies en développement fortement endettés.
Travailler ensemble pour donner une chance aux gens
Les décideurs devront continuer à soutenir leurs économies tout en faisant face à une marge de manœuvre plus limitée et à des niveaux d’endettement plus élevés qu’avant la pandémie. Cela nécessite des mesures mieux ciblées pour laisser la place à un soutien prolongé si nécessaire. Avec des reprises à plusieurs vitesses, une approche sur mesure est nécessaire, avec des politiques bien adaptées au stade de la pandémie, à la force de la reprise économique et aux caractéristiques structurelles de chaque pays.
À l’heure actuelle, l’accent devrait être mis sur la sortie de la crise sanitaire en donnant la priorité aux dépenses de santé — sur les vaccinations, les traitements et l’infrastructure de soins de santé. Le soutien budgétaire devrait être bien ciblé sur les ménages et les entreprises touchés. La politique monétaire doit rester accommodante (là où l’inflation se comporte bien), tout en s’attaquant de manière proactive aux risques de stabilité financière à l’aide d’outils macroprudentiels.
Au fur et à mesure que la pandémie est repoussée et que les conditions du marché du travail se normalisent, le soutien tel que les mesures de rétention des travailleurs devrait être progressivement réduit. À ce stade, il faudrait mettre davantage l’accent sur la réaffectation des travailleurs, notamment par le biais de subventions ciblées à l’embauche et de la requalification des travailleurs. À mesure que des mesures exceptionnelles telles que les moratoires sur les remboursements de prêts sont supprimées, les faillites d’entreprises pourraient augmenter fortement et mettre un emploi sur dix en danger dans de nombreux pays. Pour limiter les dommages à long terme, les pays devraient envisager de convertir le soutien de liquidité antérieur (prêts) en un soutien de type fonds propres pour les entreprises viables, tout en développant des cadres de restructuration extrajudiciaire pour accélérer les faillites éventuelles. Des ressources devraient également être consacrées à aider les enfants à rattraper le temps d’enseignement perdu pendant la pandémie.
Une fois la crise sanitaire terminée, les efforts politiques peuvent se concentrer davantage sur la construction d’économies résilientes, inclusives et plus vertes, à la fois pour soutenir la reprise et pour augmenter la production potentielle. Les priorités devraient inclure les investissements dans les infrastructures vertes pour aider à atténuer le changement climatique, les investissements dans les infrastructures numériques pour stimuler la capacité de production et le renforcement de l’aide sociale pour arrêter les inégalités croissantes.
Le financement de ces efforts sera plus difficile pour les économies dont l’espace budgétaire est limité. Dans de tels cas, l’amélioration de la capacité fiscale, l’augmentation de la progressivité fiscale (sur les revenus, la propriété et la fiscalité des successions), le déploiement de la tarification du carbone et l’élimination des dépenses inutiles seront essentiels. Tous les pays devraient ancrer leurs politiques dans des cadres crédibles à moyen terme et adhérer aux normes les plus élevées de transparence de la dette pour aider à contenir les coûts d’emprunt et, à terme, réduire la dette et reconstituer les amortisseurs pour l’avenir.
Sur la scène internationale, avant tout, les pays doivent travailler ensemble pour garantir la vaccination universelle. Alors que certains pays parviendront à des vaccinations généralisées d’ici cet été, la plupart, en particulier les pays à faible revenu, devront probablement attendre la fin de 2022. Pour accélérer les vaccinations, il faudra accélérer la production et la distribution des vaccins, éviter les contrôles à l’exportation, financer intégralement l’installation COVAX sur laquelle de nombreux pays à faible revenu dépendent pour les doses et assurer des transferts mondiaux équitables des doses excédentaires.
Les décideurs devraient également continuer à garantir un accès adéquat aux liquidités internationales. Les grandes banques centrales devraient fournir des orientations claires sur les actions futures avec suffisamment de temps pour se préparer, afin d’éviter les épisodes de type «taper-tantrum» comme cela s’est produit en 2013. Les pays à faible revenu bénéficieront d’une prolongation supplémentaire de la pause sur les remboursements de la dette dans le cadre de la suspension du service de la dette Initiative et opérationnalisation du cadre commun du G20 pour une restructuration ordonnée de la dette. Une nouvelle allocation des droits de tirage spéciaux du FMI fournira la protection de liquidité nécessaire en des temps très incertains.
Même si tous les regards sont tournés vers la pandémie, il est essentiel que des progrès soient accomplis pour résoudre les tensions commerciales et technologiques. Les pays devraient également coopérer sur l’atténuation du changement climatique, sur la modernisation de la fiscalité internationale des entreprises et sur les mesures visant à limiter le transfert transfrontalier des bénéfices, l’évasion fiscale et la fraude.
Au cours de l’année écoulée, nous avons assisté à d’importantes innovations en matière de politique économique et à un soutien massivement accru au niveau national, en particulier parmi les économies avancées qui ont pu se permettre ces initiatives. Un effort tout aussi ambitieux est maintenant nécessaire au niveau multilatéral pour assurer la reprise et mieux avancer. Sans efforts supplémentaires pour donner à tous une chance équitable, les écarts de niveau de vie entre les pays pourraient se creuser considérablement et les progrès de plusieurs décennies dans la réduction de la pauvreté dans le monde pourraient s’inverser.
