Guide de la mesure d’impact fiscal du Hutchins Center

Qu’est-ce que le FIM ?

La mesure d’impact fiscal (FIM) est un outil créé par le Hutchins Center pour illustrer à quel point la politique fiscale locale, étatique et fédérale ajoute ou soustrait à la croissance économique globale. Lorsque le MIF est positif, la politique est expansionniste en ce sens qu’elle pousse la croissance du produit intérieur brut (PIB) réel au-dessus de son potentiel à plus long terme. Lorsque le FIM est négatif, la politique réduit la croissance du PIB réel par rapport au potentiel. Le FIM est plus large que les mesures de l’impulsion budgétaire qui reposent sur la taille du déficit fédéral, car il inclut les effets directs des achats des gouvernements fédéral, étatiques et locaux ainsi que les effets plus indirects des impôts et transferts gouvernementaux, qui affecter la consommation privée. Le FIM est étroitement lié à une mesure de l’orientation budgétaire élaborée par le personnel de la Réserve fédérale (voir Cashin et al. 2018).

Comme l’illustre la figure ci-dessous, entre 2008 et 2011, les années d’impact fiscal de la relance d’Obama (The American Recovery and Reinvestment Act) ont été positives, indiquant que la politique gouvernementale était stimulante. Pendant plusieurs années après, en raison de la séquestration des dépenses, l’impact budgétaire a été négatif, indiquant une restriction de la croissance.

L’impact budgétaire a oscillé autour de zéro pendant la seconde moitié des années 2010, ce qui indique que la politique budgétaire a augmenté à peu près au même rythme que le PIB potentiel pendant cette période. Cependant, avec l’arrivée de la pandémie de COVID-19 et les trois séries de mesures législatives de relance qui ont suivi, l’impact budgétaire a atteint un sommet historique, stimulant la croissance du PIB de 13,9 points de pourcentage au cours du seul deuxième trimestre de 2020. Alors que les dépenses liées à cette législation pandémique diminuent, la politique budgétaire est devenue un frein à la croissance au cours des derniers trimestres et reste négative tout au long de notre période de projection.

Total FIM

En quoi le FIM diffère-t-il de la taille du déficit fédéral ?

Le MIF est une mesure plus large et plus opportune des effets de la politique budgétaire sur l’économie que le déficit fédéral. Le déficit est la différence entre le flux des dépenses du gouvernement fédéral et le flux des recettes publiques (impôts). Le FIM est plus large car il englobe les effets des dépenses et des politiques fiscales au niveau des États et des collectivités locales ainsi qu’au niveau du gouvernement fédéral. De plus, le FIM estime comment les politiques fiscales et de transfert affectent la consommation privée, alors que le déficit fédéral rend simplement compte des dollars transférés du gouvernement aux ménages et aux entreprises. Enfin, le MIF capture plus précisément le calendrier des dépenses publiques réalisées sur les mesures à court terme de la croissance économique, par rapport à la mesure plus lente et axée sur le budget du déficit.

En quoi le FIM est-il différent des chiffres du BEA ?

Chaque trimestre, le Bureau of Economic Analysis (BEA) mesure les dépenses des gouvernements locaux, étatiques et fédéraux en biens et services et indique la contribution de ces dépenses au PIB global (voir le tableau 1.1.2 dans le communiqué sur le PIB, pour Exemple). Le MIF est lié à cette mesure, mais estime plutôt la contribution des politiques gouvernementales au PIB au-delà la contribution qu’ils apporteraient s’ils croissaient conformément à la trajectoire potentielle à plus long terme de l’économie. Le FIM peut être interprété comme une mesure du degré d’expansion ou de contraction de la politique budgétaire par rapport à la trajectoire potentielle de l’économie.

Comment le Hutchins Center construit-il ses prévisions FIM ?

Le FIM Forecast prend une trajectoire projetée pour les dépenses et les recettes fiscales et les projections de l’économie et les traduit en estimations trimestrielles des contributions de ces politiques à la croissance du PIB. Le Hutchins Center utilise les projections budgétaires et économiques du Bureau du budget du Congrès pour éclairer ces prévisions. Dans la plupart des cas, nous supposons que les lois actuelles resteront en place pendant la période de projection, mais dans certains cas, nous nous éloignons de cette hypothèse.

Prévoyez-vous réellement une politique fiscale et de dépenses au niveau de l’État et au niveau local ?

Non. Nous supposons que les dépenses nominales, les impôts et les transferts au niveau de l’État et au niveau local augmenteront à peu près conformément à nos projections de croissance globale du PIB, puis nous appliquons des déflateurs de prix appropriés.

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