Les offres d’emploi sont tombées à 9,6 millions en mars contre près de 10 millions en février, un signe clair que le marché du travail se ramollit à mesure que l’économie ralentit.
Il y avait 1,6 ouvertures disponibles pour chaque chômeur au cours du mois, contre 1,7 en février.
Pourtant, il y avait 1,6 ouvertures disponibles pour chaque chômeur au cours du mois, en légère baisse par rapport à 1,7 en février, selon les données publiées mardi par le département du Travail.
Ce niveau d’ouvertures a continué de suggérer un écart important entre la demande et l’offre au sein du marché du travail ; la moyenne pré-pandémique était d’environ 1,2 emploi par chômeur.
Bien sûr, la baisse de la demande de main-d’œuvre, qui a contribué à réduire le déséquilibre de la main-d’œuvre, était une bonne nouvelle pour la Réserve fédérale lors de sa réunion cette semaine.
Nous ne nous attendons pas à ce que les données sur les offres d’emploi éloignent la banque centrale d’une hausse de 25 points de base mercredi. Cette augmentation probable a été pratiquement scellée par la forte inflation et les données de l’indice du coût de l’emploi publiées la semaine dernière.
Mais le ralentissement de la demande de main-d’œuvre et de la demande de dépenses devrait donner à la Fed plus de raisons d’annoncer une pause stratégique dès demain lors de la conférence de presse du président Jerome Powell. 
La demande de travail n’est pas si forte
Il y aura des inquiétudes quant à la façon dont la demande de main-d’œuvre élevée continuera de faire pression sur les salaires et de maintenir l’inflation à un niveau élevé. Mais nous avons fait valoir que le nombre élevé d’offres d’emploi pourrait ne pas refléter le niveau «réel» de main-d’œuvre nécessaire compte tenu de la situation économique que nous avons connue.
La soi-disant demande réelle de main-d’œuvre devrait être beaucoup plus faible que ce que suggèrent les données en raison d’un certain nombre de facteurs.
Premièrement, un taux de roulement élevé avec un taux de démissions supérieur à 2,5 % a maintenu les entreprises sur le côté offensif en matière d’embauche. Le taux d’abandon en mars était de 2,5 %, contre 2,6 % en février.
Le problème à court terme de la pandémie avec de graves pénuries de main-d’œuvre signifie que de nombreuses entreprises sont encore dans l’état d’esprit de thésauriser la main-d’œuvre plutôt que de licencier leurs employés trop tôt.
Deuxièmement, comme nous l’avons expliqué il y a un an dans une étude, nous ne pensons pas que les dépenses courantes et l’épargne excédentaire puissent soutenir le niveau élevé de la demande de main-d’œuvre. Maintenant, avec de nouvelles preuves, la flambée des dépenses s’est avérée de courte durée par rapport aux normes historiques, obligeant de nombreuses entreprises, en particulier dans la technologie et l’immobilier, à annoncer des licenciements massifs après avoir ajouté un grand nombre d’employés pendant la pandémie.
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Le niveau actuel des offres d’emploi reflète encore une partie de cette demande de main-d’œuvre excédentaire, non pas de la part des grandes entreprises, mais des plus petites, qui sont souvent à la traîne et peinent davantage à attirer des travailleurs.
La vente à emporter
Nous ne serons pas surpris si nous constatons une baisse importante des possibilités d’emploi au second semestre de l’année lorsque l’économie, comme le suggèrent nos prévisions, basculera vers une récession.
Cela devrait favoriser une dernière hausse des taux cette semaine, mais peut-être pas de baisse cette année. Nous pouvons voir l’inflation sous-jacente tomber à 3% compte tenu des conditions économiques actuelles. Mais si la Fed est déterminée à revenir à son objectif de 2 %, une baisse prématurée des taux ne devrait pas être envisagée de sitôt.
