Hausse des taux de la Fed et effondrement de la SVB – Une économie saine

La crise financière de 2008 a poussé Lehman Brothers, la quatrième plus grande banque d’investissement aux États-Unis, à déclarer faillite. Il y a eu la plus grande faillite bancaire depuis la Grande Récession de 2008 et la deuxième plus importante de l’histoire des États-Unis le 10 mars 2023. Silicon Valley Bank (SVB, la 16e plus grande banque), a soudainement annoncé sa faillite, 48 heures après que ses actifs n’aient pas pu rembourser ses dettes. Son effondrement provoque la panique dans l’industrie de la technologie financière à travers les États-Unis. Selon les principales cibles de services de SVB sont les start-ups technologiques de la Silicon Valley, ce moment est comme le « moment Lehman de l’industrie technologique ».

L'effondrement de la Silicon Valley Bank affecte de nombreuses startups indiennes
https://techcrunch.com/2023/03/10/silicon-valley-bank-founders-reactions/

La politique monétaire de la Réserve fédérale peut influencer la tendance de l’économie américaine, qui a alors un impact plus important sur le système financier et le secteur bancaire. La faillite de SVB a beaucoup à voir avec la hausse rapide des taux d’intérêt par la Fed et les mauvaises réglementations bancaires appliquées à la Fed. Il y avait aussi une banque de crypto-monnaie avant cela, Silvergate Bank, qui a annoncé sa fermeture le 8 mars, et, juste après l’effondrement de SVB, Signature Bank a également été déclarée fermée par les régulateurs. Ces effets négatifs proviennent de la hausse des taux de la Fed et l’augmentation des taux d’intérêt a pour objectif initial de freiner une inflation élevée.

En retraçant la faillite de la Silicon Valley Bank, nous pouvons commencer l’histoire à partir du second semestre 2020, lorsque l’économie mondiale a commencé à se redresser. La promesse de la Fed de maintenir les taux d’intérêt à zéro s’est poursuivie et elle a mis en œuvre un assouplissement quantitatif. Ensuite, la plupart des start-ups technologiques ont commencé à recevoir beaucoup de financements et d’investissements, ce qui a entraîné une inondation de liquidités pour que les dépôts soient versés à SVB, triplant presque la taille de ses dépôts en deux ans. SVB a investi la majeure partie de ses liquidités dans l’achat de bons du Trésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) pour gagner plus de revenus. En règle générale, des actifs tels que les bons du Trésor américain et les MBS peuvent essentiellement gagner de l’argent sans rien perdre. D’après les données du rapport financier de la Silicon Valley Bank, elle a alloué 70 % des plus de 110 milliards de dépôts nouvellement reçus en 2020-2021 sur MBS.

La Silicon Valley Bank a acheté beaucoup d’obligations à long terme, ce qui est l’erreur décisionnelle fondamentale de son échec d’investissement. À partir de 2021, la Réserve fédérale a relevé ses taux d’intérêt de façon continue. La vitesse de la hausse et le pourcentage de hausses ont dépassé les attentes du marché. En conséquence, certaines institutions financières détenant diverses obligations libellées en dollars, telles que les bons du Trésor américain et les MBS, ont subi de lourdes pertes. Les avoirs obligataires de la SVB représentaient une part importante du total des actifs. Ensuite, des problèmes surgissent. La SVB, affectée par des facteurs tels que le ralentissement économique, a eu des difficultés à se financer. Le prix des obligations détenues par la Silicon Valley Bank était alors en baisse, et cela a causé d’énormes pertes. Les déposants sont impatients de retirer leurs dépôts et d’effectuer un virement. La demande de retraits des banques a augmenté et il est devenu difficile pour les banques d’absorber les dépôts.

La Silicon Valley Bank a demandé une protection contre la faillite à temps, puis la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) l’a prise en charge. Cependant, l’effondrement de SVB reflète en outre que le problème central de la Réserve fédérale est qu’il existe un dilemme entre la stabilité des prix et la stabilité financière. S’ils parviennent à résoudre efficacement la crise des faillites bancaires à court terme, les hausses de taux d’intérêt pourraient se poursuivre, mais leur intensité pourrait être limitée. Bien que l’incident puisse continuer à déclencher davantage de faillites bancaires et de panique sur le marché. Dans ce cas, la Fed peut résoudre la crise en réduisant les taux d’intérêt, mais une fois que la politique monétaire redeviendra relâchée pour stabiliser le marché financier à court terme, l’inflation élevée et persistante rendra la Fed confrontée à des défis plus difficiles.

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