Hutchins Roundup : vérifications des stimuli, disparités entre les sexes, etc.

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Lorsque la Réserve fédérale veut stimuler la consommation, elle abaisse généralement les taux d’intérêt. Rendre l’emprunt moins cher aux ménages leur permet de dépenser plus dans le présent. Ces dernières années, cependant, les taux d’intérêt sont tombés à un niveau proche de zéro, laissant peu de marge à la Fed pour les abaisser davantage. Christian K. Wolf du MIT soutient que les gouvernements peuvent parvenir à un « remaniement » équivalent de la consommation vers le présent en utilisant des transferts forfaitaires comme des chèques de relance. Par exemple, pour augmenter la consommation courante de 1 %, un gouvernement pourrait soit réduire les taux d’intérêt de 150 points de base, soit augmenter les transferts de 600 $ par ménage. Bien que les deux politiques augmentent la consommation globale du même montant, les paiements de transfert réduisent les inégalités en augmentant davantage les dépenses des ménages au bas de l’échelle de répartition des richesses, tandis que la baisse des taux d’intérêt augmente généralement les dépenses des ménages riches.

En utilisant des données sur des articles de recherche biomédicale de 1980 à 2008, Wei Cheng de l’Université des sciences et technologies de Chine orientale et Bruce Weinberg de l’Ohio State University constatent que les chercheuses reçoivent moins d’attention pour leurs contributions que leurs homologues masculins. Les nouvelles idées d’équipes de recherche à majorité féminine ont 23 % moins de chances d’être adoptées sur une fenêtre de cinq ans que celles d’équipes à majorité masculine. Une grande partie de la disparité s’explique par le fait que les femmes ont des réseaux professionnels plus petits et que d’autres chercheurs (en particulier les hommes) sont moins susceptibles de s’appuyer sur les idées des femmes, même lorsqu’elles sont bien connectées. « Avec la diversité croissante de la population de scientifiques, les disparités dans l’adoption des idées deviennent de plus en plus coûteuses pour l’entreprise scientifique », notent les auteurs.

Les modèles d’épargne ne varient pas de manière significative selon les groupes d’âge actif, constatent Atif Mian de Princeton, Ludwig Straub de Harvard et Amir Sufi de l’Université de Chicago, contestant l’idée que l’augmentation de l’épargne des baby-boomers a fait baisser les taux d’intérêt. En utilisant des données d’enquêtes sur les ménages américains sur la période 1950-2019, les auteurs montrent que l’augmentation des inégalités de revenus peut mieux expliquer l’augmentation de l’épargne et la baisse du taux d’intérêt naturel (le taux d’intérêt compatible avec le plein emploi et une inflation stable). Les personnes issues de ménages à revenu élevé ont tendance à épargner à un taux plus élevé que les autres membres de leur cohorte de naissance. Alors que les inégalités de revenus ont augmenté depuis les années 1980, les 10 % des ménages les plus riches ont épargné 3 à 3,5 points de pourcentage de plus du revenu national qu’au cours des décennies précédentes. Les résultats suggèrent que le taux d’intérêt naturel restera probablement faible à l’avenir en raison de la persistance des disparités de revenus, concluent les auteurs.

Graphique à barres montrant la variation cumulée du PIB du 4T 2019 au 2T 2021 du Royaume-Uni, de l'Italie, de la France, de l'Allemagne, de la zone euro, de l'Union européenne, du Japon, du Canada, du G-7 et des États-Unis

Source : Bloomberg

«Nous avons dit que nous continuerions nos achats d’actifs au rythme actuel jusqu’à ce que nous voyions de nouveaux progrès substantiels vers nos objectifs maximaux d’emploi et de stabilité des prix, mesurés depuis décembre dernier, lorsque nous avons formulé ces prévisions pour la première fois. Mon point de vue est que le test des « progrès supplémentaires substantiels » a été satisfait pour l’inflation. Il y a également eu des progrès évidents vers l’emploi maximum. Lors de la récente réunion du FOMC en juillet, j’étais d’avis, comme la plupart des participants, que si l’économie évoluait largement comme prévu, il pourrait être approprié de commencer à réduire le rythme des achats d’actifs cette année. Le mois intermédiaire a apporté plus de progrès sous la forme d’un solide rapport sur l’emploi pour juillet, mais aussi la propagation de la variante Delta. Nous évaluerons soigneusement les données entrantes et l’évolution des risques », déclare Jerome Powell, président de la Réserve fédérale.

« Même après la fin de nos achats d’actifs, nos avoirs élevés en titres à long terme continueront de soutenir des conditions financières accommodantes … Nous avons déclaré que nous continuerions de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à son niveau actuel jusqu’à ce que l’économie atteigne les conditions compatible avec l’emploi maximum, et l’inflation a atteint 2 % et est en passe de dépasser modérément 2 % pendant un certain temps. Nous avons beaucoup de chemin à parcourir pour atteindre le maximum d’emplois, et le temps nous dira si nous avons atteint 2% d’inflation sur une base durable. »


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