Kansas City Southern acceptera l’offre de CP Rail, repoussant CN Rail

Contenu de l’article

(Bloomberg) – Kansas City Southern a déclaré qu’il renonçait à un accord de fusion avec la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et prévoyait d’accepter une offre concurrente de Chemin de fer Canadien Pacifique Ltd., la dernière étape dans la lutte pour savoir quel chemin de fer deviendrait le premier à fonctionner au Canada, aux États-Unis et au Mexique.

La proposition du Canadien Pacifique a été déclarée supérieure même si, à environ 27 milliards de dollars, elle est inférieure à l’offre de 30 milliards de dollars du Canadien National, qui a commencé à s’effriter le mois dernier alors que des questions se posaient sur son approbation réglementaire. Le Canadien National dispose d’environ cinq jours ouvrables pour négocier des conditions qui pourraient modifier la décision du chemin de fer américain, a déclaré dimanche Kansas City Southern dans un communiqué.

Publicité

Contenu de l’article

Le Canadien National a répondu par une déclaration disant qu’il continue d’évaluer ses options et qu’il « prendra des décisions mûrement réfléchies dans l’intérêt de tous les actionnaires et intervenants du CN et conformément à nos priorités stratégiques ».

La saga qui a duré des mois a maintenant bouclé la boucle, après que le Canadien Pacifique et Kansas City Southern ont initialement convenu d’un accord en mars, seulement pour que le Canadien National se lance avec une offre plus élevée. Les entreprises canadiennes se battent pour la rare opportunité d’acquérir un chemin de fer américain et de construire un réseau couvrant une grande partie de l’Amérique du Nord.

La décision de Kansas City Southern semblait de plus en plus probable après que le régulateur ferroviaire américain ait rejeté la proposition du Canadien National de créer une fiducie avec droit de vote, qui aurait permis aux actionnaires de Kansas City Southern d’être payés avant même que le regroupement n’ait reçu l’approbation réglementaire. La décision énergique du Surface Transportation Board le 31 août contre la proposition de fiducie a suggéré qu’il était peu probable que le régulateur donne son approbation finale à l’accord.

Publicité

Contenu de l’article

Barrage réglementaire

L’offre du Canadien National a encore été réduite après que l’organisme de réglementation eut soulevé des problèmes avec une possible baisse de la concurrence qui allait au-delà de 70 milles de voies se chevauchant en Louisiane qui devait être résolue par une vente d’actifs. De plus, le STB craignait que le rapprochement entre le Canadien National et Kansas City Southern ne déclenche davantage d’activités d’acquisition, car l’accord isolerait le Canadien Pacifique principalement au Canada.

La décision était une « réprimande cinglante » de la proposition du Canadien National, a déclaré l’analyste de Cowen Jason Seidl dans une note du 7 septembre. Il a également donné l’avantage au Canadien Pacifique parce que le STB avait déjà approuvé sa proposition de vote fiduciaire et a déclaré que sa fusion serait jugée selon des règles moins strictes que celles du Canadien National.

Publicité

Contenu de l’article

Le Canadien Pacifique et Kansas City Southern avaient initialement convenu plus tôt cette année d’une fusion de 25 milliards de dollars, qui a déraillé par une contre-offre surprise de 30 milliards de dollars du Canadien National que le chemin de fer américain a acceptée en mai.

Pas de guerre d’enchères

Bien que le chef de la direction du Canadien Pacifique, Keith Creel, ait juré de ne pas se lancer dans une guerre d’enchères et ait prédit que l’organisme de réglementation rejetterait la proposition du Canadien National, il a augmenté son offre à 27 milliards de dollars quelques jours seulement avant que les actionnaires de Kansas City Southern ne votent sur le projet de loi du Canadien National. confiance. Le chemin de fer américain a reporté le vote jusqu’après la décision du STB.

Le 4 septembre, Kansas City Southern a annoncé qu’il réexaminerait l’offre du Canadien Pacifique et reprendrait les pourparlers.

Publicité

Contenu de l’article

L’accord potentiel de Kansas City Southern place le Canadien Pacifique sur la bonne voie pour devenir le premier chemin de fer à opérer au Canada, aux États-Unis et au Mexique, où Kansas City Southern tire environ la moitié de ses revenus. Les sociétés combinées auraient un réseau de 20 000 milles s’étendant de Vancouver à Veracruz, le plus grand port du Mexique sur le golfe du Mexique.

L’accord permettrait également à Creel de concurrencer plus efficacement le Canadien National, qui possède déjà un réseau en forme de T qui s’étend d’un océan à l’autre au Canada et jusqu’à la côte américaine du golfe de la Nouvelle-Orléans. Le STB a constamment salué l’accord Canadien Pacifique-Kansas City Southern comme étant un accord « de bout en bout ». Les deux réseaux ne se chevauchent pas et ne se rencontrent qu’à Kansas City.

Publicité

Contenu de l’article

Alors que le Canadien National pourrait tenter d’influencer Kansas City Southern avec plus d’argent, le chemin de fer ressent déjà la chaleur des actionnaires pour abandonner l’accord. TCI Fund Management, qui détient 5% du chemin de fer, mène cette charge avec l’intention de convoquer une assemblée spéciale des actionnaires pour nommer cinq administrateurs au conseil et les charger de remplacer le directeur général Jean-Jacques Ruest.

Si le Canadien National s’en va, ce ne sera pas les mains vides. Aux termes de l’entente précédente, Kansas City Southern est assujettie à des frais de rupture de 700 millions de dollars, que le Canadien Pacifique s’est engagé à rembourser.

© 2021 Bloomberg LP

Bloomberg.com

Publicité

Reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

commentaires

Postmedia s’engage à maintenir un forum de discussion vivant mais civil et encourage tous les lecteurs à partager leurs points de vue sur nos articles. Les commentaires peuvent prendre jusqu’à une heure de modération avant d’apparaître sur le site. Nous vous demandons de garder vos commentaires pertinents et respectueux. Nous avons activé les notifications par e-mail. Vous recevrez désormais un e-mail si vous recevez une réponse à votre commentaire, s’il y a une mise à jour d’un fil de commentaires que vous suivez ou si un utilisateur que vous suivez commente. Consultez nos directives de la communauté pour plus d’informations et de détails sur la façon d’ajuster vos paramètres de messagerie.

Vous pourriez également aimer...