La Banque du Canada a réduit son taux directeur de 50 points de base à 3,75 pour cent mercredi alors que la croissance remplace l'inflation comme principale préoccupation économique de la banque centrale.
Après cinq trimestres consécutifs de baisse de la croissance du produit intérieur brut par habitant, la faiblesse de l'économie canadienne suggère que la Banque du Canada devrait accélérer ses baisses de taux pour revenir à la neutralité.
Nous prévoyons que le taux directeur tombera à 3,5 pour cent d’ici la fin de l’année et reviendra à un taux final de 2,75 pour cent au premier semestre de l’année prochaine.
L’économie reste en situation d’offre excédentaire. Même si les baisses de taux apporteront un soulagement aux ménages qui renouvellent leur prêt hypothécaire, les taux restrictifs étouffent toujours la consommation.
Le rapport sur l'emploi, étonnamment solide, de septembre était une anomalie plutôt qu'un changement sur le marché du travail. La tendance est à un manque d’embauche et à une hausse du chômage, en particulier parmi les jeunes et les nouveaux arrivants, alors que la croissance de la main d’œuvre dépasse la croissance de l’emploi. Les employeurs attendent toujours que les taux baissent encore.
La croissance des salaires ralentit après avoir été pendant des mois supérieure à l’inflation. En outre, les attentes en matière de croissance des salaires ont également diminué, notamment parmi les jeunes travailleurs. le reflet d’une baisse de la demande de main-d’œuvre et du gel des embauches.
Apprenez-en davantage sur les perspectives de RSM Canada sur l’économie et le marché intermédiaire.
L'enquête sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada révèle un optimisme prudent parmi les entreprises, mais ces perspectives sont conditionnelles à de nouvelles réductions de taux qui réduiront le coût de l'emprunt et permettront l'embauche.
Le risque réside désormais dans une inflation trop loin en dessous de 2 pour cent, au lieu de la dépasser. La désinflation se propage. L'indice des prix à la consommation est tombé en dessous de l'objectif de 2 pour cent de la banque centrale pour atteindre un plus bas de 1,6 pour cent en septembre. La mesure privilégiée par la banque centrale pour mesurer l'inflation sous-jacente est tombée en dessous de 2,5 pour cent.
Hors paiements d’intérêts hypothécaires, l’inflation s’élève à 1 pour cent. Étant donné que les paiements d’intérêts jouent un rôle non négligeable dans la conduite de l’inflation, les baisses de taux réduiront encore davantage les paiements d’intérêts et l’inflation.
L’inflation est un cas où les attentes déterminent la réalité. Étant donné que les attentes d’inflation sont en baisse chez les consommateurs et les entreprises, l’inflation continuera de ralentir.
À la baisse des anticipations d’inflation s’ajoute la baisse du prix du pétrole, qui s’ajoute aux forces désinflationnistes.
Les plats à emporter
La Banque du Canada devrait continuer de réduire ses taux en décembre, mais l'ampleur de la réduction dépendra des prochaines données sur l'emploi et l'inflation. Une baisse de 25 points de base reste notre référence.
L'économie américaine ayant dépassé les attentes, il est peu probable que la Réserve fédérale continue de procéder à des réductions plus importantes. Et même si la Banque du Canada est indépendante de la Fed, s’écarter trop de la Fed risque de faire perdre encore plus de valeur au huard.
