La démographie est le destin de l’économie mondiale, comme les banques centrales commencent à le réaliser – Chemicals and the Economy

La démographie est le destin de l’économie mondiale, comme les banques centrales commencent à le réaliser – Chemicals and the Economy

Au cours des 15 dernières années, depuis la crise financière mondiale, les banques centrales ont affirmé pouvoir générer de la demande et de la croissance économique grâce à des mesures de relance. Quelque 73 000 milliards de dollars de dépenses plus tard, il devient enfin clair pour certains d’entre eux qu’ils ne peuvent pas le faire.

Maintenant, nous devons tous commencer à ramasser les morceaux des problèmes qu’ils ont créés.

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a reconnu le problème en août de l’année dernière :

« Nous devons prêter attention aux indicateurs traditionnels tout en surveillant les données empiriques et ce que nous attendons en termes de géopolitique, évolution des prix de l’énergie et démographie.

Malheureusement, comme le Wall Street Journal l’avait prévenu plus tôt cette année, les banques centrales ont été plutôt lentes à reconnaître l’évidence :

« Vous ne pouvez pas mener l’expérience monétaire et fiscale la plus imprudente de l’histoire sans que la facture finisse par arriver à échéance. »

Le graphique met en évidence le problème clé :

  • Les pays à revenu élevé représentent 62 % du PIB mondial, avec seulement 16 % de la population
  • Ils ont désormais dépassé la croissance démographique, à 1,3 milliard de personnes.
  • Le pourcentage de plantes vivaces de 55 ans et plus dans leur population a déjà doublé par rapport à 1950
  • Et maintenant, les plantes vivaces constituent la principale cohorte de croissance de leurs populations.

Les plantes vivaces sont des gens adorables, mais elles constituent une économie de remplacement. Ils possèdent déjà la plupart de ce dont ils ont besoin. Ils n’ont plus d’enfants. Et leurs revenus diminuent à mesure qu’ils prennent leur retraite.

La consommation représente 60 à 70 % du PIB dans les économies les plus développées. Et le graphique montre comment les dépenses diminuent à mesure que les gens dépassent l’âge de 55 ans :

  • Il montre des données américaines, très similaires à celles du Japon, de l’Allemagne et des autres grandes économies.
  • En 2000, il y avait 65 millions de ménages créateurs de richesse âgés de 25 à 54 ans, chacun dépensant en moyenne 69 000 $.
  • En 2022, il y avait 66 millions de foyers créateurs de richesse, chacun dépensant en moyenne 82 000 $ (2022)
  • En d’autres termes, il n’y a pas eu de croissance du nombre de créateurs de richesse, mais leurs dépenses (soutenues par des allocations de chômage) ont augmenté en termes réels.

Mais regardez ce qui est arrivé aux ménages pérennes :

  • Leur nombre a augmenté des 2/3 depuis 2000 pour atteindre 61 millions, soit presque autant que les créateurs de richesse.
  • Mais leurs dépenses sont inférieures de 20 % à seulement 66 000 $.
  • Et bien sûr, la tendance des dépenses est à la baisse à mesure que de plus en plus de plantes vivaces atteignent la retraite.

Le problème est simplement que les baby-boomers occidentaux, nés entre 1946 et 1970, constituaient la génération la plus nombreuse et la plus riche qui ait jamais vécu. Ils ont propulsé un SuperCycle à partir du milieu des années 1980 et ont tous rejoint la cohorte Wealth Creator.

Et la bonne nouvelle pour eux, c’est que leur espérance de vie a désormais augmenté bien au-delà de l’âge de la retraite.

Comme le montre le graphique, il y a eu une augmentation remarquable depuis 1796. C’est à cette époque qu’un médecin de campagne en Angleterre a inventé la vaccination contre la variole – pour combattre la grande maladie mortelle de l’époque.

Comme nous l’avons noté ici l’année dernière, à l’occasion du 225e anniversaire de son exploit historique :

« La vie des gens ordinaires était alors pour l’essentiel encore « solitaire, méchante, brutale et courte », avec seulement trois étapes :

  • Un enfant naîtrait, tuant souvent sa mère dans le processus
  • S’il survivait à la petite enfance, l’enfant travaillerait alors jusqu’à sa mort.
  • L’espérance de vie moyenne n’était que de 36 ans en Occident et de 24 ans partout ailleurs. »

Depuis, l’espérance de vie a explosé. Et dans le même temps, les taux de fécondité se sont effondrés dans les économies occidentales, bien en dessous des niveaux de remplacement – ​​2,1 bébés/femme.

Nous n’utilisons pas souvent le mot « impossible » dans le bulletin d’information. Mais dans ce cas, il est clairement impossible que le PIB continue de croître comme il l’a fait lors du supercycle des baby-boomers dans les principales économies occidentales.

La semaine prochaine, nous examinerons la situation dans les principales économies à revenu intermédiaire – Chine, Inde et autres. Peuvent-ils désormais compenser le déclin de l’Occident ?

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