La dette chinoise va peser sur les émissions à haut rendement en Asie au premier semestre 2022, selon les banquiers

Contenu de l’article

HONG KONG — La crise de la dette du secteur immobilier chinois devrait limiter les transactions d’obligations d’entreprises asiatiques à haut rendement au premier semestre de l’année prochaine après qu’une série de défauts de paiement par des sociétés immobilières a laissé les investisseurs mondiaux panser leurs plaies, ont déclaré des banquiers.

Les promoteurs immobiliers chinois représentent la plus grande partie des transactions à haut rendement, également connues sous le nom de junk bonds, dans la région.

Le volume de ces émissions a été fortement ébranlé par les inquiétudes concernant la santé financière des développeurs chinois, l’émission d’obligations d’entreprises à haut rendement dans la région Asie-Pacifique ayant chuté en 2021 à son plus bas niveau en trois ans.

Contenu de l’article

China Evergrande Group et Kaisa Group ont tous deux manqué le paiement des obligations cette année.

Le non-paiement, suivi d’une série de dégradations de la cote de crédit des développeurs endettés https://www.reuters.com/world/asia-pacific/asian-high-yield-bond-issuers-feel-evergrande-pain-investors -eye-better-2021-10-06, a bouleversé la dette chinoise à haut rendement, déclenché des sorties de capitaux et rendu les gestionnaires d’actifs nerveux au sujet des émetteurs de la région.

Dans la région Asie-Pacifique, 50,4 milliards de dollars d’obligations d’entreprises à haut rendement ont été émises cette année, le plus bas depuis 2018 par rapport à 63,9 milliards de dollars en 2020, selon les chiffres de Refinitiv. Dans les catégories de crédit les plus élevées dans la région, un bon début d’année signifie que les volumes seront plus élevés pour 2021 par rapport à l’année précédente.

Contenu de l’article

La Chine a été à l’origine de la majeure partie du déclin régional, les investisseurs ayant commencé à fermer leurs comptes https://www.afr.com/street-talk/merricks-capital-tips-40m-into-sa-port-refinance-20211216-p59i8z tôt pour éviter la contagion et les retombées de la liquidation du secteur immobilier au cours du dernier trimestre.

« C’est une liste raisonnablement courte de noms qui pourraient rouvrir le marché des titres à haut rendement », a déclaré Ernst Grabowski, responsable du syndicat de la dette Asie-Pacifique chez Morgan Stanley.

« Ce devrait être une entreprise où la plupart des investisseurs estiment que c’est une proposition de crédit relativement sûre et où ils estiment qu’il y a suffisamment de soutien de la part d’autres investisseurs et où ils jugent que la liquidité va être décente. »

Les nouvelles transactions à haut rendement hors de Chine en dollars et en yuans sont tombées à 3,2 milliards de dollars au cours du dernier trimestre, contre 9,7 milliards de dollars au troisième trimestre, selon les données de Refinitiv.

Contenu de l’article

Le premier accord pour briser le gel des obligations à haut rendement devrait provenir d’une entreprise plus solide pour donner aux investisseurs la confiance que de nouvelles émissions peuvent être réalisées pour ouvrir le marché à d’autres émetteurs, ont déclaré les conseillers.

« Je pense que de nouvelles émissions du secteur immobilier (chinois) pourraient avoir lieu au premier semestre, peut-être même au premier trimestre », a déclaré Avinash Thakur, responsable de l’origination de la dette pour la région Asie-Pacifique de Barclays.

« Les investisseurs en dette se concentrent davantage sur l’ampleur de l’endettement des entreprises chinoises, mais d’une certaine manière, ils estiment que cette correction qui se produit maintenant est en retard. »

Une nouvelle émission porterait un taux d’intérêt nettement plus élevé pour les entreprises par rapport aux transactions du début de 2020 compte tenu des turbulences sur le marché, ont déclaré les banquiers, ce qui devrait stimuler la demande des investisseurs.

« Les investisseurs se rendront compte qu’il existe encore de bons crédits en Asie, et lorsqu’il y a une période d’inactivité, de nombreux investisseurs accumulent des liquidités qu’ils doivent déployer », a déclaré Philip Lee, associé du cabinet d’avocats DLA Piper.

Cependant, l’ouverture du marché pourrait prendre encore six mois, a-t-il déclaré. (Reportage par Scott Murdoch; Montage par Sumeet Chatterjee et Ana Nicolaci da Costa)