La Réserve fédérale a agi vigoureusement lundi pour atténuer ce qui va être une grave perturbation de l'économie américaine en s'engageant dans un programme d'assouplissement quantitatif à durée indéterminée et dans la construction du programme de prêts aux entreprises de la rue Main pour soutenir les petites et moyennes entreprises.
Cette perturbation prendra la forme d'un ensemble de chocs de type dépression qui nécessitera une intervention importante du gouvernement fédéral dans la vie économique et sociale dans un avenir prévisible.
La Fed a jeté une bouée de sauvetage sur Main Street en annonçant une intervention significative dans l'économie réelle.
Les interventions monétaires et fiscales de ce matin ne sont que les dernières d'une série d'actions qui devraient se poursuivre tout au long de cette année et probablement la prochaine en réponse à l'urgence de santé publique mondiale causée par le virus Covid-19.
La Fed a jeté une bouée de sauvetage sur Main Street en annonçant une intervention importante dans l'économie réelle et les marchés financiers qui entend limiter ce qui sera une augmentation déchirante des nouvelles demandes d'emploi, du chômage, des pertes de revenu et des faillites cette année.
En outre, la matrice politique annoncée lundi vise à faciliter le flux de crédit vers les entreprises et les entreprises pour garantir qu'un minimum de commerce continue même si le public américain est essentiellement invité à se mettre en place jusqu'à ce que le virus puisse être contenu.
La partie la plus importante de la politique de la Fed a été la création du Main Street Business Lending Program, soutenu par le Congrès, pour soutenir les petites et moyennes entreprises éligibles; il complète les efforts de la Small Business Administration.
Bien que les détails du programme ne soient pas encore disponibles, nous ne serions pas surpris si les termes ressemblaient à ceci:
- Un filet de sécurité du Congrès de 85 milliards de dollars
- Engagement de liquidité de la Fed de 915 milliards de dollars
- Financement à terme 2,25% sur cinq ans avec paiements trimestriels
- Admissibilité: entreprises ayant un chiffre d'affaires de 5 milliards de dollars ou moins
Sur la base des déclarations du secrétaire au Trésor Steven Mnuchin sur CNBC, les petites entreprises de moins de 500 employés pourront recevoir des prêts remboursables pour couvrir jusqu'à deux semaines de salaire pour leurs travailleurs par le biais de la Small Business Administration une fois que le Congrès et l'exécutif auront convenu d'un budget paquet d'aide, qui est en effet une bonne nouvelle pour les petites entreprises.
Sur un front plus large, la Fed va entreprendre ce qui semble être un programme d’achat d’actifs à grande échelle de bons du Trésor, de titres adossés à des créances hypothécaires commerciales et de titres adossés à des créances hypothécaires d’agences. Chacun des programmes décrits ci-dessous a des critères d'éligibilité spécifiques. Veuillez contacter votre représentant RSM US pour plus de détails.
Pour soutenir le flux de crédit, la Fed s'est engagée à mettre en place de nouveaux programmes de prêts qui bénéficieront d'un soutien de 30 milliards de dollars du Trésor en utilisant le Fonds de stabilisation des changes pour fournir 300 milliards de dollars en nouvelle aide financière aux employeurs, aux consommateurs et aux entreprises.
Les petites entreprises de moins de 500 employés pourront recevoir des prêts remboursables pour couvrir jusqu'à deux semaines de salaire pour leurs travailleurs.
La Fed a mis en place deux nouvelles facilités de crédit pour les grands employeurs – la Facilité de crédit aux entreprises du marché primaire pour soutenir l'émission d'obligations et de prêts, et une Facilité de crédit aux entreprises du marché secondaire pour fournir des liquidités aux obligations de sociétés en circulation. La Fed utilisera un véhicule spécial pour consentir des prêts du PMCCF aux entreprises. Le Trésor, à l'aide du Fonds de stabilisation des échanges, investira 10 milliards de dollars dans le véhicule à usage spécial.
La Fed a mis en place un autre programme – la Facilité de prêt de titres adossés à des actifs – pour soutenir le flux de crédit aux consommateurs et aux entreprises. Son objectif est de permettre l'émission de titres adossés à des actifs adossés à des prêts étudiants, des prêts automobiles et des prêts sur cartes de crédit garantis par la SBA.
La Fed a également élargi la facilité de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire pour y inclure une gamme plus large de titres, notamment des billets à demande à taux variable municipaux et des certificats de dépôt bancaires.
