La Réserve fédérale va mettre fin à la réduction du capital du ratio de levier financier supplémentaire

La Réserve fédérale a annoncé vendredi qu’elle ne prolongerait pas un important accommodement aux règles mis en place au printemps dernier qui a aidé les banques à continuer de prêter aux petites et moyennes entreprises alors que les effets économiques de la pandémie se faisaient sentir.

Le changement de règle au printemps dernier a contribué à calmer les marchés et à encourager les prêts aux petites et moyennes entreprises.

Le changement de règle a permis aux banques d’exclure les titres du Trésor et les dépôts auprès de la Réserve fédérale d’une exigence de capital appelée ratio de levier supplémentaire (SLR). Le logement devrait expirer le 31 mars et le déménagement est considéré comme sensible aux commentaires politiques provenant de Capitol Hill ces dernières semaines.

En avril dernier, lorsque la Fed a abaissé le SLR, elle l’a fait pour aider les banques à créer des liquidités, à calmer les marchés et à leur permettre de continuer à prêter tout au long du choc économique de la pandémie. Certains de ces prêts ont été consentis dans le cadre de programmes comme le Programme de protection des chèques de paie, en anticipant que d’autres prêts seraient consentis à mesure que l’économie entamait une reprise.

Maintenant, avec la fin de l’accommodement, les banques vont probablement se débarrasser de leurs réserves excédentaires et augmenter leurs avoirs du Trésor.

Dans les semaines qui ont précédé l’expiration du SLR ajusté, les plus grandes institutions bancaires du pays ont commencé à se débarrasser de certains de ces actifs qu’elles avaient accumulés. Selon Bloomberg, les primary dealers ont versé environ 80 milliards de dollars de titres du Trésor.

L’impact

Alors que les effets de la décision de la Fed peuvent être perçus plus immédiatement dans les fluctuations des taux d’intérêt, l’effet retardé qui nécessitera une surveillance étroite est la façon dont les conditions financières et de prêt changent alors que l’économie entre dans une période de rebond robuste. Un resserrement de ces conditions pourrait avoir des conséquences négatives sur les petites et moyennes entreprises qui envisagent désormais un retour à une activité plus normale.

Dans la déclaration, la Fed a noté qu’elle était sensible aux conditions financières et de prêt à la suite de la décision et, selon notre interprétation, à la façon dont ces conditions peuvent affecter les petites et moyennes entreprises.

«Cependant, en raison de la croissance récente de l’offre de réserves de la banque centrale et de l’émission de titres du Trésor, le Conseil devra peut-être aborder la conception et l’étalonnage actuels du SLR au fil du temps pour empêcher le développement de tensions qui pourraient à la fois freiner la croissance économique et compromettre stabilité financière », a déclaré la Fed dans son communiqué.

Avoir hâte de

Nous ne saurons pas tout de suite comment la décision de la Fed affecte les petites et moyennes entreprises, mais la déclaration de la Fed laisse la porte ouverte à une nouvelle modification du ratio si sa décision entrave la reprise économique.

À un tel moment, la Fed – plutôt que d’abaisser à nouveau le SLR – pourrait changer la façon dont il est calculé. Une telle modification du calcul du SLR peut fournir le soulagement nécessaire pour stimuler les conditions financières et de prêt si nécessaire.

Pour plus d’informations sur la façon dont la pandémie de coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le centre de ressources RSM Coronavirus.

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