La surperformance économique américaine s'est poursuivie au troisième trimestre, la première estimation du produit intérieur brut américain faisant état d'une augmentation de 2,8 %.
Ces gains sont dus à la robustesse des dépenses des ménages, qui ont augmenté de 3,7 %, à la vigueur des investissements non résidentiels, qui ont augmenté de 3,3 %, avec une forte hausse de 11,1 % des dépenses en équipements améliorant la productivité, et à la consommation publique, qui a augmenté de 5 %, dont une hausse de 14,9 %. % d'augmentation des dépenses de défense.
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Au cours des neuf derniers trimestres – depuis le troisième trimestre 2022 – l’économie américaine a connu une croissance moyenne de 2,9 %, ce qui est bien supérieur à la tendance à long terme de 1,8 %. Ce rythme soutenu est dû au plein emploi et à des hausses de salaires qui ont dépassé l’inflation au cours des 18 derniers mois.
Ce ne sont pas seulement les mesures traditionnelles de croissance qui reflètent la résilience de l’économie américaine. Les autres mesures de croissance sont également solides, avec des ventes finales réelles augmentant de 3 %, des achats intérieurs bruts de 3,3 %, des ventes finales aux acheteurs nationaux de 3,5 % et des ventes finales aux acheteurs privés nationaux de 3,2 %.
Nous prévoyons que la combinaison du fait que les entreprises ont accéléré leur activité économique au troisième trimestre et de l'impact des ouragans Hélène et Milton entraînera une décélération de la croissance vers 2 % à 2,5 % au dernier trimestre.
Pourtant, l’économie américaine tourne à plein régime et, à moins d’un choc externe important ou d’une erreur de politique intérieure, elle est sur le point de clôturer l’année sur une bonne note.
Même si nous prévoyons que la Réserve fédérale réduira son taux directeur des fonds fédéraux de 25 points de base supplémentaires lors de sa réunion de la semaine prochaine et de nouveau en décembre, il existe un risque que la banque centrale ralentisse le rythme des réductions de taux alors qu'elle réévalue les perspectives à long terme. perspectives à terme pour une économie au plein emploi.
De notre point de vue, l’économie est capable de croître plus rapidement que la tendance de 1,8 % intégrée dans le résumé des projections économiques de la Réserve fédérale, ce qui implique que le taux directeur actuel de 2,9 % devra peut-être être révisé à la hausse.
Les données
Les dépenses des ménages ont été solides dans tous les domaines, les dépenses en biens ayant augmenté de 6 %, les dépenses durables en hausse de 8,1 %, les dépenses non durables de 4,9 % et les services de 2,6 %.
Les dépenses en biens sont liées à une réduction des dépenses afin d'éviter d'éventuelles perturbations de la chaîne d'approvisionnement et devraient diminuer au cours du trimestre en cours.
L’investissement privé brut a augmenté de 0,3 %, ce qui témoigne de deux récits.
Le premier est la forte augmentation de 3,3 % des investissements non résidentiels, qui se caractérise par une augmentation criarde de 11,1 % des dépenses en équipement, une augmentation de 0,6 % des dépenses en propriété intellectuelle et une baisse de 4 % des dépenses en structures.
Le deuxième est une baisse de 5,1 % de l’investissement résidentiel, qui reflète l’impact tardif des taux d’intérêt élevés.
Ce décalage s’améliorera légèrement à mesure que les taux d’intérêt baisseront et constituera certainement un élément majeur du récit économique l’année prochaine, alors que les investisseurs et les décideurs politiques se concentreront sur la saison de construction du printemps et de l’été.
Les exportations ont augmenté de 8,9% et les importations de 11,2%. La forte demande intérieure pour des produits étrangers moins chers, à mesure que les salaires réels augmentent, a entraîné un déficit commercial plus important que prévu, qui a freiné la croissance globale de 0,56 %.
Les dépenses fédérales ont augmenté de 9,7 %, les dépenses hors défense de 3,2 % et les dépenses des États et locales de 2,3 %.
L'accumulation des stocks a augmenté de 60,2 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 71,1 milliards de dollars, ce qui a entraîné un frein de 0,17 % à la croissance globale.
Les plats à emporter
L'économie américaine continue de faire preuve de vigueur, avec le plein emploi, la stabilité des prix et de solides gains de productivité.
Nous prévoyons que la croissance reviendra à 2 % à 2,5 % au dernier trimestre. Avec un taux de chômage de 4,1 % et une hausse soutenue des gains salariaux supérieure à l'inflation au cours des 18 derniers mois, le secteur des ménages continuera de soutenir de solides perspectives de dépenses. En outre, des politiques intelligentes du côté de l’offre continueront de produire des avantages économiques.
