Les systèmes de retraite du monde entier ont été confrontés à un « test de résistance » pendant la pandémie, ce que l’on pourrait appeler le « paradoxe de la pandémie des retraites ».
D’une part, des pressions ont été exercées pour permettre l’accès à l’épargne-retraite en tant que soutien d’urgence pendant une période de forte récession économique. Cela était compréhensible, car pour de nombreuses personnes, l’épargne-retraite est leur principal actif financier. Mais, dans certains pays, cela s’est transformé en un accès sans précédent au-delà des besoins d’urgence immédiats et a mis en péril le système d’épargne-retraite. Le cas le plus notable est celui du Chili, pionnier de la réforme des retraites. La somme colossale de 50 milliards de dollars – environ 25 % de l’épargne-retraite représentant près d’un cinquième du PIB du Chili – a été retirée du système en 2020 et 2021.
Alors que le défi du financement des Objectifs de développement durable et de l’Accord de Paris reste devant le monde, nos systèmes de retraite, comme notre patrimoine architectural, méritent d’être préservés.
D’autre part, le capital national à long terme que représente notre épargne-retraite a été utilisé pour soutenir des mesures d’urgence à court terme. Par exemple, des fonds de pension néerlandais et européens ont acheté des « obligations COVID » émises par la Nordic Investment Bank. La CDPQ, qui finance les régimes de retraite au Québec, s’est jointe à l’effort pour soutenir les entreprises locales touchées par la crise.
Et ces fonds sont nécessaires pour soutenir des impératifs structurels à plus long terme tels que la transition vers une économie à faibles émissions de carbone. Avant la crise du COVID-19, on estimait qu’un investissement d’environ 2,5 billions de dollars serait nécessaire pour que les économies en développement parviennent à une transition bas carbone et s’attaquent à la crise climatique. L’Organisation de coopération et de développement économiques estime que, après la pandémie, ce montant est passé à 4,2 billions de dollars. Pour mettre cela en perspective, la capacité de prêt annuelle des banques multilatérales de développement est inférieure à 10 % de cela. Les capitaux patients d’investisseurs de long terme à travers le monde, gérés notamment dans des fonds de pension et d’assurance, seront indispensables pour financer cette transition.
Des piliers aux pagodes
La pandémie a également amplifié et mis à nu les tendances de la main-d’œuvre mondiale, qui à leur tour reflètent les changements démographiques en cours auxquels nos systèmes de retraite traditionnels ont du mal à s’adapter. Plutôt qu’une structure traditionnelle consistant à passer une période de notre vie dans l’éducation, à entrer dans l’emploi, puis à prendre sa retraite à un âge donné, les durées de vie de 100 ans deviennent de plus en plus normales, et les gens s’adaptent et adoptent une approche «en plusieurs étapes» pour la vie. Cela impliquera des périodes d’emploi, des périodes de travail indépendant, un retour à l’éducation et à la formation, et éventuellement une combinaison d’activités – rémunérées ou non – jusqu’à un âge plus avancé. Pour les personnes travaillant dans les économies en développement, cela semble en fait familier. Cela reflète les structures moins formelles du marché du travail qui sont la norme dans les pays les plus pauvres.
Même dans les économies avancées, les systèmes de retraite devront s’adapter pour s’adapter à ces nouvelles structures, en devenant plus flexibles pour refléter des étapes de vie de plus en plus fluides. Au lieu du concept de « piliers » des systèmes de retraite promu par la Banque mondiale depuis les années 1990, nous devrions peut-être considérer nos systèmes de retraite davantage comme des « pagodes »..« Tout comme les pagodes sont soutenues par la colonne shinbashira en leur centre, un noyau solide de protection sociale devrait être au centre de tout système de retraite bien conçu, offrant une protection chaque fois que nécessaire tout au long de notre vie. Cela peut être conçu de différentes manières – des pensions «universelles» aux cotisations subventionnées – et pourrait être couvert par une fiscalité générale pour remplir la fonction d’assurance de base de redistribution de tout système de retraite bien conçu. Des niveaux d’épargne-retraite seraient alors suspendus à la structure centrale et construits autour de ce noyau central, fournis par les employeurs, les régimes volontaires et d’autres arrangements.
Comme une pagode solide mais flexible qui s’adapte aux circonstances changeantes, ces niveaux d’épargne pourraient être conçus pour s’adapter et répondre aux besoins de nos modes de vie changeants. Contrairement à nos piliers actuels quelque peu rigides qui sont souvent liés à l’emploi – avec des paramètres fixes définissant l’éligibilité, les montants et la durée – ceux-ci devraient être conçus de manière plus flexible.
Une plus grande flexibilité dans la « voie d’accès » à l’épargne-retraite pourrait impliquer de lier les cotisations à la consommation plutôt qu’au revenu, tout en imitant les éléments de simplicité, de régularité et de « contrainte » des cotisations via la masse salariale des employeurs. La flexibilité des cotisations peut signifier économiser des montants différents tout au long de notre vie lorsque nous avons plus de capacité à le faire, imitant la technique «Save More Tomorrow» actuellement utilisée dans de nombreux fonds de pension d’entreprise aux États-Unis. Des incitations à constituer une épargne-retraite pourraient être fournies aux personnes après avoir pris des pauses pour la formation ou les soins familiaux.
L’utilisation de nouvelles technologies ouvre la voie à l’utilisation des connaissances de l’économie comportementale. Il s’agit notamment de mécanismes innovants tels que les «recharges», qui nous aident à économiser automatiquement, en redirigeant les sommes inutilisées de nos comptes bancaires ou en nous connectant à des événements réguliers tels que les fonctions proposées par des sociétés telles que Acorn et Qapital. Même des idées telles que la « ludification de l’épargne » sont testées, par exemple par l’équipe Long Game.
La flexibilité à la sortie signifie permettre un accès contrôlé à notre épargne dans des circonstances spécifiques. L’idée des comptes « side car » – combinant un compte d’épargne à court terme avec une épargne-retraite à plus long terme – a fait ses preuves dans le cadre du programme NEST au Royaume-Uni, entre autres. Inclure l’épargne-retraite dans les cotes de crédit pour donner accès à des prêts à moindre coût tout en incitant à maintenir les soldes est une autre voie potentielle.
Ajouter la flexibilité de l’Est à la force de l’Ouest
L’objectif fondamental de nos systèmes de retraite – formalisé pour la première fois dans le rapport de la Banque mondiale « Prévenir la crise de la vieillesse » qui a lancé une remise en question mondiale des systèmes de retraite traditionnels au début des années 1990 – reste toujours le même : pourvoir aux besoins des personnes âgées vulnérables de notre sociétés et aider les gens à lisser leurs revenus et leur consommation tout au long de leur vie. Ce qui a changé, c’est la nature de nos vies et de nos moyens de subsistance. Comme des pagodes, nos systèmes de retraite continueront de se présenter sous différentes formes et tailles, avec des noyaux minces ou épais, et plus ou moins de niveaux.
Nous avons encore beaucoup à apprendre des anciens Grecs. Nos piliers de retraite ont encore beaucoup de force, notamment les avantages qui découlent de l’épargne collective par le biais de l’emploi, qui maintiennent les coûts bas et nous protègent sans doute de notre propre myopie en rendant l’épargne à la fois simple et automatique. Nous devrions mélanger cette sagesse avec les enseignements des cultures asiatiques, en ajoutant la flexibilité que représentent les pagodes. Alors que le défi du financement des Objectifs de développement durable et de l’Accord de Paris reste devant le monde, nos systèmes de retraite, comme notre patrimoine architectural, méritent d’être préservés. Pour cela, les colonnes corinthiennes éprouvées qui ont inspiré les systèmes de retraite à plusieurs piliers devront peut-être être imprégnées de praticité asiatique, afin que la discipline et la durabilité soient préservées.
