La masse salariale non agricole aux États-Unis n’a ajouté que 49 000 emplois en janvier, après une baisse de 227 000 en décembre (le mois de décembre était la première baisse mensuelle depuis les chutes historiques dues à la fermeture en mars et avril). Le gain porte la reprise de neuf mois après la chute à 12,47 millions et est loin de compenser la perte de 22,36 millions en mars et avril., laissant la masse salariale non agricole de 9,9 millions ou 6,5% en dessous du pic de février 2020 (voir le premier graphique).
La masse salariale privée a augmenté de 6000 emplois très décevants en janvier, ce qui porte la reprise sur neuf mois à 12,79 millions contre une perte de 21,35 millions en mars et avril, laissant la masse salariale privée 8,6 millions ou 6,6% en dessous du pic de février 2020 (voir premier graphique ).
Les détails du rapport sont inquiétants avec une nette détérioration de l’ampleur des gains au cours des cinq derniers mois (voir deuxième graphique). Alors que le mois d’août a montré des gains pour presque toutes les industries, les mois suivants ont montré peu de gains et davantage de baisses. Dans l’ensemble, le rapport suggère que les récupérations de la masse salariale de nombreuses industries de l’économie sont en train de faiblir. Les performances inégales des différentes industries, en particulier en raison de la persistance d’importants écarts par rapport à une reprise complète, soulèvent des doutes sur la vigueur et la durabilité de la reprise.
Parmi les 6 000 gains de la masse salariale privée, les services privés en ont ajouté 10 000 tandis que les industries productrices de biens en ont perdu 4 000. Pour les industries privées de services, les gains ont été attribuables à une augmentation de 97 000 dans les services aux entreprises et professionnels et à une augmentation de 34 000 dans les services d’enseignement. Ces gains ont été compensés par une baisse de 61 000 dans les loisirs et l’hôtellerie, une baisse de 41 000 dans les soins de santé et l’assistance sociale, une perte de 38 000 dans le commerce de détail et une baisse de 28 000 dans le transport et l’entreposage (voir le deuxième graphique).
Dans le cadre de la baisse de 4000 dans les industries de production de biens, la construction a perdu 3000 emplois, la fabrication de biens durables de 17000, la fabrication de biens non durables de 7000 et les industries minières et forestières ont ajouté 9000 emplois (voir le deuxième graphique).
Onze mois après le pic de l’emploi, chaque groupe du secteur privé compte toujours moins d’employés. Les pertes nettes vont d’environ 8 300 travailleurs des services publics à 3,9 millions dévastateurs pour les loisirs et l’hôtellerie (voir le troisième graphique).
En pourcentage, les pertes sont réparties plus uniformément. Les loisirs et l’hôtellerie sont toujours en tête avec une baisse de 22,9% depuis février, cependant, l’exploitation minière et l’exploitation forestière arrivent en deuxième position avec une perte de 11,7%, suivies par les services d’éducation à 11,3% et les services d’information à 8,3%. Sept des 14 industries privées présentées dans le rapport ont enregistré des baisses de 4% ou plus depuis février 2020 (voir quatrième graphique).
Le secteur gouvernemental a ajouté 43 000 employés en janvier, la masse salariale des collectivités locales augmentant de 36 000, la masse salariale du gouvernement des États de 31 000, mais le gouvernement fédéral supprimant 24 000 travailleurs.
Les gains horaires moyens ont augmenté de 0,2% en janvier, mettant le gain sur 12 mois à 5,4%. Les données sur les gains horaires moyens doivent être interprétées avec prudence, car la concentration des pertes d’emplois pour les emplois moins bien rémunérés pendant la pandémie fausse le nombre global.
La semaine de travail moyenne a augmenté en janvier, passant de 0,3 heure à 35,0 heures. En combinant la masse salariale avec les gains horaires et les heures travaillées, l’indice de la masse salariale hebdomadaire globale a augmenté de 1,1% en janvier après un gain de 0,5% en décembre. L’indice est en hausse de 0,6% par rapport à il y a un an.
Le nombre total de chômeurs officiels est tombé à 10,130 millions en janvier, soit une baisse de 606 000 par rapport à décembre. Le nombre de chômeurs officiels en janvier 2020 n’était que de 5,796 millions.
Le taux de chômage est tombé à 6,3% tandis que le taux de sous-emploi, appelé taux U-6, est passé de 11,7% en décembre à 11,1 en janvier.
Le taux de participation a également chuté en janvier, tombant à 61,4%; le taux d’activité était de 63,4% en janvier 2020. Le ratio emploi / population, l’un des indicateurs approximativement coïncidents de l’AIER, s’est établi à 57,5 pour janvier, au-dessus du ratio de 57,4 en décembre.
Le rapport sur l’emploi de janvier montre que la reprise du marché du travail perd de son élan, l’emploi étant toujours bien en deçà des niveaux d’avant la pandémie. Les restrictions gouvernementales sur les consommateurs et les entreprises demeurent une menace importante pour les perspectives de croissance économique. Le développement et la distribution de vaccins sont des développements très positifs et devraient à terme conduire à une réduction significative des restrictions gouvernementales. Dans l’intervalle, plus le virus continue de se propager (avec la possibilité de mutations prolongeant l’épidémie), les consommateurs restent limités et les entreprises restent fermées ou limitées, plus la reprise du marché du travail devient incertaine et plus la probabilité d’une lente et une reprise économique prolongée.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l’AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie d’actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d’investissement en actions combinant une analyse macro-descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université Fordham et d’un BS en affaires de l’Université Lehigh.
