Les producteurs et les grossistes se sont préparés à des tarifs plus élevés en achetant des marchandises à l'avance, ce qui crée les conditions d'une correction des stocks modestes devrait exiger lentement.
La menace que les taxes commerciales deviennent de plus en plus réelles, les entreprises ont fait avancer leurs achats.
Le risque s'applique particulièrement aux achats de durables tels que les machines et l'équipement, notre analyse des données d'inventaire montre.
Il est important de se rappeler que 40% à 45% des importations ne sont pas les produits finaux que les consommateurs ou les entreprises achètent. Au lieu de cela, ce sont des biens intermédiaires ou des intrants utilisés dans le processus de production.
La menace des impôts commerciaux devenant de plus en plus réelles, les entreprises ont fait avancer leurs achats de fournitures industrielles, de biens d'équipement et de biens de consommation de partenaires commerciaux.
Cet tirage a fait avancer le déficit de commerce en termes de réseaux au cours des derniers mois. Il a également envoyé des niveaux de stocks en hausse dans certaines industries.
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L'interaction entre l'accumulation d'inventaire, qui stimule le produit intérieur brut, et un déficit commercial plus important, qui réduit le PIB, au premier trimestre, limitera très probablement la croissance plus tard dans l'année alors que les responsables des achats travaillent sur leurs stocks existants de biens intermédiaires.
À notre avis, l'économie américaine est suffisamment forte pour absorber la volatilité causée par l'incertitude commerciale. Nous nous attendons à ce que la croissance du PIB diminue à 1,5% au cours du trimestre en cours avec un risque de rythme plus lent, inférieur à 1%.
Comme le déficit commercial a grimpé en flèche…
Au second semestre de l'année dernière, le déficit du commerce des marchandises dépassait les déficits de 2022, lorsque la demande d'importations a augmenté alors que la reprise pandémique a pris de l'élan.
En décembre dernier, les États-Unis affichaient un déficit de 122 milliards de dollars dans le commerce des marchandises, le plus grand déficit mensuel de l'histoire, pour être dépassé par le déficit de janvier de plus de 155 milliards de dollars.
Les importations pour les biens intermédiaires se sont accélérées à l'exception de deux catégories: les automobiles et les pièces automobiles et les aliments et les boissons, ont révélé notre analyse.
Il y a eu une augmentation de 34% de l'importation de fournitures industrielles en janvier, une augmentation de 8,3% des biens de consommation et une augmentation de 5,5% des biens d'équipement.
… Les stocks ont augmenté…
Les ratios d'inventaire de fabrication sont notablement plus élevés par rapport à l'ère pré-pandemique d'achat juste à temps. Ce changement de structure a probablement été précipité par la guerre commerciale en 2018 et la pandémie en 2020, ce qui a entraîné une pénurie spectaculaire de biens intermédiaires.
… Notamment dans la fabrication…
L'augmentation des stocks était évidente dans le secteur des produits durables. Le ratio d'inventaire-vente pour la fabrication de produits durables était considérablement plus élevé en décembre et janvier que ce qui serait normalement prévu, selon notre analyse.
… Et parmi les grossistes de produits durables…
L'augmentation des ratios d'inventaire-vente a montré des augmentations significatives des grossistes de véhicules à moteur et de pièces, de machines, d'équipements et de fournitures, ainsi que des équipements de bois et de construction en décembre et en janvier. Les meubles et les inventaires d'ameublement à domicile ont également augmenté. Il y a eu une baisse significative des rapports de vente en gros électriques et électroniques en gros.
… Ainsi que les grossistes de marchandises non victimes…
Dans le secteur de gros non-convivial, il y a eu des augmentations significatives du ratio des inventaires de bière et de vin et dans le secteur divers en décembre et en janvier.
… Mais la vente au détail peut être une autre histoire
Dans le secteur de la vente au détail, les stocks en décembre étaient en tête inférieurs à ce qui serait normalement prévu, peut-être un signe de préoccupation concernant un ralentissement des dépenses de consommation. Les données pour janvier n'étaient pas disponibles.
Le point à emporter
La perspective de tarifs présente deux préoccupations opposées pour les entreprises:
- Stockage sur les stocks avant les tarifs pour éviter l'augmentation des coûts.
- Augmentation du coût des fournitures En raison des tarifs, entraînant une diminution de la demande.
L'augmentation des inventaires à la fin de l'année suggère la première, les producteurs et les grossistes contractant une police d'assurance sur les affaires futures.
En ce qui concerne le potentiel d'une baisse de la demande des consommateurs, cela pourrait être traité en réduisant les achats en entrées à une date ultérieure.
