Les données de la Réserve fédérale montrent que le ratio des obligations financières des ménages, les paiements minimums du service de la dette et les autres paiements d'obligations financières en pourcentage du revenu disponible, ont plongé à un creux historique de 13,64% au deuxième trimestre (voir le premier graphique). Dans le cadre de cette mesure, le ratio du service de la dette totale, les paiements minimaux des services de la dette en proportion du revenu disponible, ont chuté à 8,69%, le service de la dette hypothécaire s'établissant à 3,72% et les autres services de la dette à la consommation nécessitant 4,97%.
Cependant, le revenu personnel disponible pour le deuxième trimestre a été considérablement faussé par les paiements de transfert gouvernementaux massifs distribués pour compenser une partie du carnage dû aux politiques de verrouillage du gouvernement. Les transferts gouvernementaux ont plus que doublé, passant de 3,2 billions de dollars à un taux annuel désaisonnalisé en février à 6,6 billions de dollars en avril (voir le deuxième graphique).
Ces transferts ont poussé le revenu personnel disponible à 19 000 milliards de dollars en avril, contre 16 800 milliards de dollars en février. Si ces paiements de transfert sont exclus, le revenu personnel disponible plongerait à 12,4 billions de dollars en avril, contre 13,6 billions de dollars en février (voir le deuxième graphique).
Si le ratio des obligations financières était recalculé en utilisant le revenu disponible hors données sur les transferts, le ratio passerait à 19,8% au deuxième trimestre contre 18,6% au premier trimestre (voir premier graphique). Bien que ce soit à peu près à mi-chemin dans la fourchette d'environ 18 à 22% depuis 1980, cela raconte une histoire très différente de celle du ratio des obligations financières basé sur le revenu personnel disponible total.
Le service de la dette peut devenir un problème plus important à mesure que les paiements de transfert diminuent. Des niveaux de chômage élevés et des restrictions en cours peuvent conduire à une détérioration de la santé financière, y compris une augmentation des faillites des ménages et des entreprises. Dans l'ensemble, les risques pour l'économie restent importants.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie d'actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro-descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'une licence en affaires de l'Université Lehigh.
