Le système bancaire et l’évolution de la monnaie – AIER

– 18 février 2021 Temps de lecture: 6 minutes

L’institution la plus importante pour régir l’offre de monnaie dans une économie de marché libre est le réseau d’organisations et de lois que nous appelons le système bancaire. La banque n’a pas été délibérément conçue comme une institution de régulation de la masse monétaire. Au lieu de cela, c’était le produit de commerçants entreprenants essayant de faire des bénéfices. Mais comme c’est souvent le cas, la recherche du profit a eu d’énormes conséquences imprévues. Dans ce cas, ces conséquences ont été très bénéfiques.

La banque, par essence, emprunte à court terme et prête à long terme. Nous appelons une «banque» toute organisation qui accepte des dépôts, prête une fraction de ces dépôts et réalise des bénéfices sur les rendements de son portefeuille d’actifs moins les paiements aux déposants. Alors que certains commentateurs sur l’argent et la banque parlent de «banque de réserve à 100%», à proprement parler, il ne s’agit pas de banque. La banque signifie la banque de réserves fractionnaires, car la banque est une intermédiation financière: relier les fournisseurs de capitaux (par exemple les ménages) aux demandeurs de capitaux (par exemple les entreprises), ce qui nécessite le prêt de dépôts. (Une exception est une forme de banque qui associe parfaitement les dépôts à terme et les prêts. Cela est techniquement qualifié à la fois de réserves à 100% et de banque authentique, mais il est suffisamment technique pour qu’il soit préférable de le reléguer à des discussions plus spécialisées.)

La banque de réserve fractionnaire crée de l’argent. Dans le cours normal des affaires, une banque qui accepte des dépôts et les prête augmente la masse monétaire. Si je prends 100 $ de dépôts de votre part et que je vous prête 90 $, j’ai 100 $ de dépôts au passif de mon bilan et 90 $ en prêts plus 10 $ en réserves du côté des actifs. Parce que les gens traitent les dettes bancaires comme de l’argent, tant le déposant que l’emprunteur se comportent comme s’ils possédaient le moyen d’échange généralement acceptable de l’économie, dans la valeur nominale du montant détenu. Moi, le banquier, j’ai augmenté la masse monétaire de 90 $ grâce à cette série de prêts. Bien sûr, le processus ne se termine pas ici: une partie de ces 90 dollars retrouvera son chemin dans les dépôts bancaires, et une partie de cette somme sera prêtée. Puis le processus recommence. Cela peut sembler dangereux, mais la grande majorité du temps, ce n’est pas le cas. Les déposants se présentent rarement tous en même temps pour exiger le remboursement de leurs dépôts. En attendant, c’est une bonne chose que la banque puisse mettre à profit les capitaux inutilisés pour financer des investissements productifs. (Parfois, les déposants fais tous apparaissent à la fois. Les choses peuvent alors devenir délicates, mais délicates ne signifie pas nécessairement destructrices. Nous parlerons plus en détail des courses bancaires plus tard.)

Comment la banque est-elle née? La plupart de l’argent que nous utilisons aujourd’hui est une forme de passif bancaire (par exemple, des comptes chèques), plutôt que la mesure la plus étroite de l’argent (aux États-Unis, les billets de la Réserve fédérale, ainsi que les réserves détenues par les institutions de dépôt de la Réserve fédérale. ). Et il était une fois, l’argent était de l’or ou de l’argent, pas des morceaux de papier vert. Alors, comment sommes-nous passés d’un pur système de monnaie-marchandise à un système bancaire, où les engagements des banques créés par l’intermédiation financière sont devenus «aussi bons» que l’argent dur?

Il s’avère que bon nombre (sinon la plupart) des activités que nous connaissons sous le nom de banque ont atteint leur forme mature dans les villes-États italiennes à la Renaissance. La banque et la finance sont bien plus anciennes qu’on ne le pense! Cependant, le processus le plus illustratif pour comprendre l’essor du secteur bancaire a eu lieu dans le nord-ouest de l’Europe. Bien que cela se soit produit plus tard et ne devrait donc pas être considéré comme le récit canonique concernant le développement de la banque, il est très utile de suivre ce processus car il nous aide à comprendre la relation entre la monnaie, les passifs bancaires et le système bancaire lui-même.

Supposons que vous soyez un marchand anglais. Au cours du trading, vous avez acquis de nombreuses pièces d’or et d’argent. En fait, vous en avez tellement acquis que c’est trop compliqué de tous les garder. Ces choses coûtent cher à stocker, après tout, et il y a toujours le risque que quelqu’un essaie de les voler. Donc que fais-tu? La réponse est que vous les déposez auprès du local orfèvre. Les orfèvres étaient des métallurgistes qui stockaient aussi parfois de l’or et de l’argent (minerai et pièces de monnaie) pour d’autres. Moyennant des frais de dépôt minimes, le commerçant pouvait laisser ses pièces et les récupérer à son gré. L’orfèvre remettrait au commerçant un bordereau de dépôt ou un autre enregistrement indiquant le montant déposé, et le commerçant le présenterait pour récupérer ses pièces quand il en avait besoin.

Finalement, les orfèvres se sont rendu compte que les marchands ne venaient pas souvent chercher leurs pièces. L’or et l’argent pourraient rester immobiles pendant longtemps. Les orfèvres, attentifs aux opportunités de profit, ont étendu leurs opérations: ils ont commencé à prêter l’or et l’argent qu’ils prenaient en gisement. Bien sûr, ils factureraient des intérêts aux emprunteurs pour le privilège d’utiliser le capital de quelqu’un d’autre. C’était clairement une bonne chose pour les emprunteurs: ils avaient accès à des fonds qui leur étaient auparavant refusés. Et c’était bon pour les orfèvres: ils recevaient les intérêts. Mais les marchands-déposants ne se font-ils pas voler? La réponse est non, car ils ne payaient plus de frais de dépôt. En fait, ils être payé, sous forme d’intérêt. L’orfèvre est devenu un intermédiaire financier, c’est-à-dire un banquier. Il emprunte des dépôts à des marchands et les prête à d’autres hommes d’affaires qui peuvent utiliser le capital à des fins productives. Tout le monde y gagne.

Il est important de souligner que ce processus n’était pas secret. Les déposants ont bien compris ce qui se passait; il n’y avait aucun moyen pour eux d’être payés, plutôt que de payer, pour leurs dépôts autrement. Personne ne s’est fait arracher la laine lors de la transition de l’entreposage de devises à une véritable banque. Comme c’est souvent le cas pour l’innovation commerciale, le changement institutionnel a amélioré le bien-être de toutes les parties concernées.

Avec l’essor de la banque, ce fut un trajet relativement court de l’argent dur aux passifs bancaires, formant le moyen d’échange standard en circulation. Au lieu de véritables pièces d’or ou d’argent, les gens portaient fréquemment billets de banque libellés en or ou en argent, remboursables par une banque spécifique. Tant que la banque était digne de confiance – elle conservait suffisamment de réserves de précaution pour satisfaire les demandes de remboursement et n’utilisait pas de dépôts pour financer des investissements trop risqués – les passifs bancaires étaient traités aussi bien que l’actif qu’ils représentaient et étaient beaucoup plus faciles à transporter et à négocier. avec d’ailleurs.

Parce qu’il y avait plusieurs banques dans une zone commerciale donnée, il y avait plusieurs types de passifs bancaires. Un billet remboursable en or tiré sur la Bank of Alex peut ne pas être la même chose qu’un billet remboursable tiré sur la Bank of Will, même s’ils ont la même valeur nominale. Tout dépend de la solidité des banques. Cela présente un problème d’information potentiel. Comment les commerçants évaluent-ils la solidité relative des engagements des banques? De même, lorsque les banques en viennent à acquérir les passifs des autres au cours d’opérations commerciales normales, comment règlent-elles leurs comptes entre elles? Entrez dans l’une des institutions les plus importantes du système bancaire: la centre d’échange.

À l’origine, les banques s’envoyaient des agents pour régler leurs dettes. Des représentants de la Bank of Alex et de la Bank of Will se réunissaient à intervalles réguliers et mettaient leurs livres au carré. Si la Banque d’Alex avait plus de billets de la Bank of Will que la Bank of Will n’en avait de billets de Bank of Alex, alors la Bank of Will compenserait la différence en transférant de l’or ou de l’argent. Cependant, ce processus bilatéral est compliqué s’il y a plus de quelques banques dans la zone. Les banques sont rapidement arrivées à un processus de multilatéral compensation: les représentants se réunissaient à un endroit précis à un moment précis et réglaient les dettes les uns contre les autres en même temps. Cela a été si efficace qu’il s’est régularisé: le mécanisme de compensation multilatéral est devenu permanent, devenant l’institution de la chambre de compensation.

Finalement, les chambres de compensation ont rempli un certain nombre de fonctions incroyablement utiles, en plus de la simple compensation des passifs. Ils ont créé des normes de qualité volontaires, telles que des ratios de fonds propres minimaux, et ont fait du respect de ces normes une condition pour devenir et rester membre de la chambre de compensation. Ils surveillaient les billets de banque et surveillaient les faux. Et en période de précarité financière, ils ont facilité les prêts d’urgence des banques en excès de liquidité aux banques qui avaient besoin de liquidités. Ils ont également parfois créé leurs propres engagements, généralement au milieu de paniques financières, et ont utilisé ces engagements pour augmenter la capitalisation du système bancaire, jusqu’à ce que les opérations reviennent à la normale. Vous vous souvenez quand nous avons mentionné les ruptures bancaires plus tôt? Les effets négatifs des ruptures bancaires sur le système financier et économique pourraient être considérablement atténués par une chambre de compensation réputée et efficace.

L’évolution de la banque et des institutions qui l’accompagnent a souvent abouti à un système stable et efficace d’allocation du capital à ses utilisations les plus valorisées et, partant, alimentant la croissance économique. Avez-vous remarqué une entité que nous pas mentionné dans le cadre de cette histoire? C’est vrai; nous n’avons pas parlé de gouvernement. La raison simple est que si le gouvernement pouvait (et l’a souvent fait!) Gâcher ce processus en imposant des restrictions contre-productives, il n’était pas nécessaire de créer un système financier sain. Tant que les banques (et les organisations apparentées, telles que les assureurs) étaient soumises aux lois générales sur la propriété, les contrats et les délits, ainsi qu’aux exigences générales pour la formation de partenariats et de sociétés, le système bancaire disposait de toute l’infrastructure juridique qu’il avait besoin. Une réglementation légale supplémentaire n’était pas seulement inutile; c’était souvent nuisible. C’est un mythe que la banque et la finance, si elles sont laissées à elles-mêmes, aboutissent naturellement à un excès de capitalisme de cow-boy qui oscille entre des booms insoutenables et des bustes douloureux. Ces échecs institutionnels sont dus à une trop grande ingérence du gouvernement, pas trop peu.

Maintenant que nous avons une bonne idée du fonctionnement du système bancaire, nous sommes prêts à explorer à quel point les gouvernements ont souvent entravé ce processus. Malheureusement, ce n’est pas seulement dû au fait que des fonctionnaires bien intentionnés adoptent des politiques ayant de graves conséquences imprévues. Au lieu de cela, bon nombre des politiques publiques qui entravent le secteur financier sont conçu de le faire, car ils aident les gouvernements à atteindre un autre objectif politique. La prise en compte de ces considérations politiques et de leur impact sur la banque et la finance est essentielle si l’on veut comprendre l’histoire des institutions monétaires, en particulier aux États-Unis.

Alexander William Salter

Alexander W. Salter

Alexander William Salter est professeur agrégé d’économie au Rawls College of Business et chercheur en économie comparée au Free Market Institute, tous deux à la Texas Tech University. Il a publié des articles dans de grandes revues savantes, telles que le Journal de l’argent, du crédit et des banques, le Journal of Economic Dynamics and Control, le Journal de macroéconomie, et le Revue américaine de science politique. Ses articles d’opinion ont paru dans La colline, Le conservateur américain, Nouvelles américaines et rapport mondial, Quillette, et de nombreux autres points de vente.

Salter a obtenu sa maîtrise et son doctorat. en économie à l’Université George Mason et son BA en économie à l’Occidental College. Il a participé au programme de bourses d’été de l’AIER en 2011.

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