Les actions pétrolières bon marché attirent les investisseurs même dans un monde soucieux de l’ESG

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(Bloomberg) – Les actions pétrolières européennes ne sont peut-être pas les choix les plus évidents dans un monde soucieux de l’ESG, mais certains investisseurs ne peuvent pas en avoir assez.

Ils sont bon marché, rapportent de gros dividendes et ont bénéficié d’une reprise des prix du pétrole. C’est une combinaison attrayante pour les investisseurs qui craignent que le marché au sens large soit surévalué après la remontée incessante du creux de la pandémie l’année dernière. En plus, de nombreux producteurs de brut investissent de l’argent dans les énergies renouvelables, contribuant à atténuer les critiques selon lesquelles ils contribuent au changement climatique.

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« Cela nous frappe simplement qu’en regardant actuellement sur le marché ce qui est très bon marché, générant beaucoup de liquidités, mais ayant également une très forte dynamique de bénéfices, les actions énergétiques ressortent vraiment comme étant très attrayantes », Niall Gallagher, directeur des investissements d’European actions de GAM Investments, a déclaré lors d’un entretien téléphonique.

Gallagher détient Equinor ASA, BP Plc et Royal Dutch Shell Plc, et surpondère le secteur de l’énergie dans ses fonds GAM Star European Equity et GAM Star Continental European Equity.

Pour l’instant, même avec leurs gros investissements dans les énergies renouvelables, le stockage de batteries, les points de recharge de véhicules électriques, la technologie de capture du carbone et d’autres efforts de décarbonisation, ces entreprises consacrent toujours une grande partie de leurs dépenses d’investissement aux combustibles fossiles, ce qui pèse sur leur environnement. , les scores sociaux et de gouvernance.

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« Je pense que le pétrole et le gaz sont assez difficiles à faire tourner car l’ESG positif joue à ce stade, car leur proportion de revenus de combustibles non fossiles est encore très faible en pourcentage de leurs revenus globaux », a déclaré Alan Custis, directeur du Royaume-Uni. actions de Lazard Asset Management LLC.

Et pour les investisseurs en actions pétrolières et gazières, cela n’a pas été facile: la pandémie a incité les majors pétrolières à réduire les dividendes dans le but de réduire les coûts et de préserver le capital, et le secteur a perdu un quart de sa valeur en 2020, la plus forte baisse de l’indice Stoxx Europe 600.

Mais maintenant que les économies ont rouvert et que les prix du pétrole se sont remis de leur chute de 2020, ils rouvrent les robinets avec des promesses d’augmenter les paiements en espèces et de racheter des actions. Pourtant, le secteur est à nouveau le moins performant du marché au sens large.

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Pour cela, les investisseurs blâment les préoccupations économiques mais s’inquiètent également du rôle de Big Oil dans la contribution au changement climatique. Les producteurs européens de brut ripostent en augmentant les investissements dans la transition vers une énergie plus propre, mais cela pose son propre problème : les dépenses menacent de priver les entreprises des liquidités nécessaires au paiement des dividendes.

Les investisseurs se sont demandé combien de liquidités les sociétés pétrolières et gazières détourneraient vers les énergies renouvelables, alors qu’il n’a pas encore été prouvé qu’elles peuvent obtenir un retour à long terme sur cet investissement, a déclaré Custis. Ces inquiétudes s’atténuent à mesure que les entreprises ont donné plus de détails sur leurs plans.

« On a l’impression que le marché devient progressivement plus à l’aise avec la façon dont ces entreprises vont finalement détourner leur activité de la production de combustibles fossiles », a déclaré Custis par téléphone.

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Pendant ce temps, les producteurs de pétrole continueront de profiter du forage pour le brut. Les combustibles fossiles sont là pour rester au moins 30 ou 40 ans, et il existe toujours une demande de l’industrie chimique pour la fabrication de plastiques, a déclaré Alasdair McKinnon, directeur principal du Scottish Investment Trust. Il compte parmi ses participations Exxon Mobil Corp., BP, Shell et TotalEnergies SE, les sociétés pétrolières et gazières représentant 15% de son portefeuille, soit presque quadrupler leur poids sur le marché boursier européen.

« Les gens ont tendance à s’en prendre à Big Oil et à dire: » Vous êtes méchants, ces entreprises ne devraient pas exister «  », a déclaré McKinnon par téléphone. « Ce que nous faisons, c’est dire, en fait, c’est vraiment complexe. »

Beaucoup de choses pourraient encore mal tourner pour les investisseurs qui parient sur l’énergie.

La variante delta du coronavirus menace de ralentir la croissance plus que ce que les investisseurs avaient prévu, et dans le même temps, la Réserve fédérale fait la queue pour commencer un retrait de la relance économique cette année. Ces deux éléments pèsent déjà sur les prix du pétrole. Les haussiers du pétrole ne sont pas découragés.

« Les entreprises elles-mêmes sont en train de devenir des sociétés énergétiques intégrées à partir de sociétés pétrolières intégrées, elles deviennent donc plus vertes dans ce qu’elles font, mais elles génèrent également beaucoup de liquidités », a ajouté Gallagher de GAM. « Au cours des actions actuels, ce sont des investissements très, très bon marché. »

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