Les nouvelles demandes d’allocations de chômage ont continué de battre les estimations du marché à la hausse, chutant de 1,9% à 256 000 pour la semaine se terminant le 23 juillet. Étant donné que le marché du travail est la principale force empêchant l’économie de descendre vers un creux économique, les données initiales sur les demandes de chômage publiés jeudi ajoutent un contexte important aux chiffres du PIB du deuxième trimestre qui ont montré une contraction économique pour le deuxième trimestre consécutif, en baisse de 0,9 %.
Bien que nous ne pensions pas que l’économie était en récession au cours des six premiers mois de l’année, la tendance semble suffisamment laide en juillet pour que nous ne puissions pas exclure la possibilité que l’économie entre en récession dès le troisième trimestre de 2022— si, et seulement si, la tendance se maintient.
La baisse de juillet des nouvelles demandes d’allocations chômage était due à une révision nettement à la hausse des demandes de la semaine précédente de 251 000 à 261 000. Dans l’ensemble, les nouvelles demandes ont augmenté de manière significative au cours des trois derniers mois à mesure que les licenciements prennent de l’ampleur, en particulier dans les secteurs de la technologie et du logement, qui comptent parmi les secteurs les plus sensibles aux taux.
Notre mesure préférée – la moyenne mobile sur 13 semaines – a dépassé le niveau pré-pandémique de 218 000 pour la deuxième semaine consécutive.
Il est intéressant de noter que bien que l’économie ait ajouté plus de 200 000 nouvelles demandes de chômage chaque semaine depuis avril, le nombre de demandes continues est resté stable depuis mai. Les réclamations continues ont diminué de 1,8 % pour la semaine se terminant le 16 juillet.
Cela suggère que la demande de main-d’œuvre continue d’être suffisamment forte pour que les travailleurs qui demandent des allocations de chômage ne restent pas au chômage trop longtemps. En raison des offres d’emploi excédentaires, ils peuvent trouver de nouveaux emplois assez rapidement.
Nous prévoyons que la hausse des demandes initiales d’assurance-chômage se poursuivra alors que l’économie continue de ralentir, mais elle se fera à un rythme plus graduel que ce qui s’est produit au début de la pandémie en raison d’une demande de main-d’œuvre aussi forte. Une forte augmentation des nouvelles créances – un indicateur des licenciements – n’apparaîtra que lorsque tous les signes d’une récession s’aligneront et que l’impact des hausses de taux de la Fed se fera sentir sur l’économie réelle, ce qui pourrait prendre plusieurs mois à se concrétiser.
