L’inflation est de retour, et ça fait des ravages. La flambée de l’activité économique, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et la flambée des prix des matières premières se sont combinées en 2021 pour pousser l’inflation mondiale à son plus haut niveau depuis 2008 (Figure 1). Parmi les économies émergentes et en développement, l’inflation a atteint son plus haut niveau depuis 2011. Elle dépasse désormais les objectifs d’inflation dans plus de la moitié de ces économies dotées d’un cadre de ciblage de l’inflation.
Graphique 1. Inflation des prix à la consommation 
Source : Haver Analytics ; Banque mondiale.
Remarque : « EMDE » fait référence aux marchés émergents et aux économies en développement et « PFR » aux pays à faible revenu. Les données sont basées sur l’inflation médiane du groupe en glissement annuel.
Avec la guerre en Ukraine, les choses vont rapidement de mal en pis. Les prix des denrées alimentaires et du carburant ont grimpé en flèche, car la Russie et l’Ukraine sont de gros exportateurs de nombreux produits de base, dont le gaz, le pétrole, le charbon, les engrais, le blé, le maïs., et l’huile de graines. Plusieurs économies d’Europe et d’Asie centrale, du Moyen-Orient et d’Afrique dépendent presque entièrement de la Russie et de l’Ukraine pour les importations de blé. Pour les pays à faible revenu, la perturbation des approvisionnements ainsi que la hausse des prix pourraient entraîner une augmentation de la faim et de l’insécurité alimentaire. Et la perturbation des chaînes d’approvisionnement pourrait largement intensifier les pressions inflationnistes.
Pour de nombreux ménages à travers le monde, la hausse de l’inflation représente un défi de taille. Des prix plus élevés peuvent éroder la valeur des salaires réels et de l’épargne, laissant les ménages plus pauvres. Mais ces effets ne sont pas ressentis de la même manière : Les ménages à revenu faible et intermédiaire ont tendance à être plus vulnérables à une forte inflation que les ménages plus aisés. Cela reflète la composition de leurs revenus, de leurs actifs et de leur panier de consommation. Cependant, l’inflation peut affecter moins directement les ménages les plus pauvres vivant en dessous du seuil de pauvreté mondial. En effet, les ménages les plus pauvres ont des revenus salariaux ou des actifs minimes et ont tendance à dépendre de revenus non monétaires, tels que l’agriculture de subsistance ou le troc, qui peuvent être moins vulnérables à l’inflation.
Composition du revenu
Dans les économies avancées, les ménages à revenu faible ou intermédiaire ont tendance à dépendre davantage des revenus salariaux et des paiements de transfert que les ménages plus riches ménages (Figure 2). L’inflation des prix dépasse souvent la croissance des salaires et des transferts, tandis que les revenus du travail indépendant et les revenus de placement sont plus susceptibles de suivre le rythme de l’inflation. Ainsi, l’inflation peut réduire les revenus des ménages les plus pauvres par rapport à ceux des plus riches. Parmi les économies émergentes et en développement, l’image est similaire. Au Brésil, par exemple, le travail indépendant et les revenus d’investissement représentent une plus grande part du revenu dans les ménages à revenu élevé que dans les ménages à faible revenu. et les ménages à revenu moyen. Cependant, les ménages les plus pauvres dépendent également de revenus non monétaires.
Figure 2. Sources de revenus des ménages 
Sources : Institut brésilien de géographie et de statistique, Enquête sur le budget familial 2018 ; Conseil de la Réserve fédérale, Enquête sur les finances des consommateurs 2019 ; Banque mondiale.
Remarque : « Faible » fait référence au 25e centile inférieur des ménages, « Moyen » fait référence au 25e au 75e centile et « Élevé » fait référence au 25e centile supérieur. Les données pour les États-Unis ne sont pas directement comparables avec celles du Brésil en raison des différences d’enquête. Les centiles pour les États-Unis sont basés sur la richesse, tandis que pour le Brésil, ils sont estimés sur la base du revenu. Les salaires et transferts comprennent les salaires, les transferts sociaux et les pensions. Le travail indépendant et l’investissement comprennent le revenu d’un travail indépendant, le revenu d’intérêts, les dividendes et les gains en capital. Les revenus non monétaires comprennent les revenus obtenus via l’autoconsommation, l’auto-approvisionnement ou l’auto-location.
Composition des actifs financiers
Les ménages les plus pauvres n’ont souvent pas accès aux produits financiers qui peuvent les protéger contre l’inflation, car ces produits peuvent avoir des coûts initiaux ou permanents et donc être inabordables. Aux États-Unis, par exemple, presque tous les ménages ont un compte de transaction ou de chèque dans une institution financière. Cependant, beaucoup moins de ménages disposent de produits d’épargne ou d’investissement. De plus, la distribution est très asymétrique : le quartile le plus riche des ménages américains est cinq fois plus susceptible que le plus pauvre de détenir des certificats de dépôt, six fois plus susceptible de détenir des obligations d’épargne et 12 fois plus susceptible de détenir des fonds d’investissement.
En bref, une inflation élevée a tendance à aggraver les inégalités ou la pauvreté car elle frappe plus durement les revenus et l’épargne des ménages pauvres ou à revenu intermédiaire que des ménages riches. Les ménages récemment sortis de la pauvreté pourraient y être repoussés par la hausse de l’inflation.
Composition des paniers de consommation
Les ménages les plus pauvres peuvent en fait connaître des taux d’inflation plus élevés que les ménages riches. Les mesures de l’inflation des prix à la consommation sont calculées à l’aide d’un panier de biens représentatif du consommateur moyen. Mais la composition réelle des dépenses varie considérablement selon le groupe de revenu. Par exemple, les ménages aux revenus les plus faibles des économies émergentes et en développement consacrent environ 50 % de leurs revenus à l’alimentation. Pour les ménages aux revenus les plus élevés, le montant n’est que de 20% (Figure 3). La récente augmentation des prix des denrées alimentaires et de l’énergie pourrait avoir un impact disproportionné sur les ménages les plus pauvres. Les ménages à revenu élevé peuvent facilement changer de biens de meilleure qualité à des biens de moindre qualité en temps de crise économique. Ils peuvent également profiter davantage des remises sur les achats et les ventes en gros. Les ménages pauvres n’ont généralement pas ces options.
Dans certaines économies émergentes et en développement, la hausse des prix des denrées alimentaires peut bénéficier à un segment important de pauvres. Dans l’économie en développement moyenne, plus d’un cinquième des ménages proches ou en dessous du seuil de pauvreté sont des vendeurs nets de produits alimentaires, de sorte que des prix alimentaires plus élevés pourraient leur être bénéfiques. Néanmoins, la grande majorité des pauvres des économies en développement restent des acheteurs nets de nourriture, les flambées des prix alimentaires ont tendance à accroître la pauvreté dans l’ensemble.
Figure 3. Composition des dépenses de consommation, par groupe de revenu 
Source : Banque mondiale.
Notes : L’échantillon se compose de 90 économies émergentes et en développement, dont 24 pays à faible revenu. Le « logement » comprend l’énergie et les autres services publics. Le « Transport » comprend les achats de véhicules neufs, ainsi que les achats de carburant. « Autres » comprend l’ameublement, les soins personnels et les services financiers et d’assurance. Le segment de consommation le plus bas correspond à la moitié inférieure de la distribution mondiale, ou au 50e centile et au-dessous ; le segment de consommation supérieur correspond au 91e centile et au-dessus. Voir Banque mondiale pour plus de détails.
Ce que les décideurs politiques peuvent faire
Les gouvernements se sont tournés vers les subventions pour atténuer l’impact sur les ménages. Dans certains cas, les subventions peuvent être un outil de transition efficace pour atténuer l’impact des chocs. Mais ils ont tendance à être laissés en place trop longtemps, entraînant invariablement des effets indésirables. Les subventions peuvent rapidement réduire les dépenses dans les infrastructures, la santé et l’éducation. Les subventions à l’énergie tendent à bénéficier davantage aux ménages les plus riches qu’aux ménages les plus pauvres et encouragent une consommation excessive.
Fait inquiétant, de nombreux gouvernements envisagent de recourir à des restrictions commerciales et à des interdictions d’exportation pour protéger les approvisionnements alimentaires nationaux. Ils devraient s’abstenir. Des politiques telles que celles-ci, qui semblent appropriées au niveau des pays, ont tendance à avoir des conséquences mondiales terribles. Lors de la flambée des prix alimentaires de 2010-2011, les restrictions commerciales ont amplifié la hausse des prix mondiaux et plongé des millions de personnes dans la pauvreté, bien qu’elles aient freiné la hausse des prix intérieurs.
Les décideurs politiques devraient plutôt utiliser des politiques de protection sociale pour protéger les plus pauvres de la hausse des prix. Ces politiques pourraient inclure des filets de sécurité ciblés tels que transferts monétaires, nourriture, et transferts en nature, programmes d’alimentation scolaire et programmes de travaux publics. Le calcul des indices d’inflation pour différents groupes de revenus fournit de meilleures informations sur l’inflation réellement subie par les pauvres et devrait éclairer la conception des filets de sécurité sociale. La coopération et la communication internationales seront nécessaires pour éviter des mesures donnant-donnant.
Les banques centrales des marchés émergents et des économies en développement ont également s’est déplacé rapidement pour freiner l’inflation. En décidant quoi faire ensuite, ils doivent garder à l’esprit les effets potentiels sur la pauvreté et l’inégalité. Les gouvernements peuvent également améliorer leur accès aux produits financiers susceptibles de protéger la valeur réelle des actifs des familles pauvres contre l’inflation—stimuler une plus grande concurrence dans le secteur financier contribuera à atteindre ce résultat.
