(Bloomberg) – Une fois que le marché mondial du pétrole sortira de la crise des coronavirus, il pourrait être accueilli par un changement surprenant: une plus grande dépendance à l'égard du brut de l'OPEP.
Pour le moment, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés renoncent à leur part de marché dans le but de soutenir les prix du brut, réduisant ainsi des millions de barils de production alors que la pandémie écrase la demande de carburant.
Ils avaient déjà passé les trois dernières années à abandonner les volumes de ventes pour compenser la surabondance de pétrole déclenchée par la production de schiste américaine en plein essor. Avant la pandémie, les prévisionnistes prévoyaient que le groupe devrait réduire encore sa production dans les années à venir.
Pourtant, le bouleversement actuel pourrait donner à l'OPEP une autre chance. Alors que l'effondrement du prix du pétrole étouffe les investissements dans de nouveaux approvisionnements à travers le monde, des mégaprojets de Big Oil aux forages par des chasseurs de schistes américains, certains analystes voient le cartel raviver sa position battue.
«Du point de vue de la part de marché du pétrole, l'OPEP sera clairement un gagnant dans les années à venir», a déclaré Michele Della Vigna, responsable de la recherche sur l'industrie de l'énergie chez Goldman Sachs Group Inc. «Sous-investissement dans le reste de l'industrie joue finalement en leur faveur. «
C’est un message que l’organisation doit toujours traiter avec prudence. Au cours de la dernière décennie, les avertissements ont abondé que la chute des investissements qui a suivi le krach pétrolier de 2014 laisserait un écart d'approvisionnement à l'OPEP. Mais la pénurie ne s'est jamais matérialisée car le schiste américain s'est révélé étonnamment résistant.
Au lieu de cela, l'organisation âgée de 60 ans – dirigée par l'Arabie saoudite et d'autres exportateurs du Moyen-Orient – s'est retrouvée fin 2016 pour former une alliance avec ses rivaux d'autrefois, comme la Russie, afin de réduire la production. La semaine dernière, ce réseau de 23 pays, connu sous le nom d’OPEP +, a réaffirmé qu’il maintiendrait la production plafonnée jusqu’en 2022. Le comité de suivi du groupe se réunit à nouveau le 18 juin pour une nouvelle revue du marché.
Vue changeante
Il est trop tôt pour dire si les dernières prévisions d'un déficit d'approvisionnement se révéleront infondées ou si cette fois-ci est vraiment différente. Mais les premières indications suggèrent que l'OPEP pourrait resurgir de la série actuelle de compressions dans une position plus forte.
Avant la déroute des prix de cette année, les observateurs du marché prévoyaient que la demande de brut de l’organisation diminuerait à mesure que ses rivaux continueraient de croître.
Dans une perspective annuelle publiée en novembre, l'OPEP elle-même a prédit que cette demande diminuerait de 7% d'ici 2023, sous l'effet à la fois de l'inondation incessante de schiste américain et de nouveaux approvisionnements offshore en provenance de Guyane et de Norvège. L'Agence internationale de l'énergie prévoit que le volume requis de l'OPEP ne rebondira pas aux niveaux de l'an dernier jusqu'en 2024.
Maintenant, l'image semble bouger.
Goldman Sachs prévoit que cet «appel à l'OPEP» pourrait plutôt grimper d'environ 17% entre 2019 et 2025, atteignant 34 millions de barils par jour. Rystad Energy A / S, un consultant basé à Oslo, et Citigroup Inc. ont également transformé les projections de baisse de la demande en estimations de croissance.
Déclin américain
« C'est peut-être un sursis », a déclaré Ed Morse, responsable de la recherche sur les produits de base chez Citigroup. « La grande menace de la croissance de la production américaine de 1 million de barils par jour et par an à l'infini – ou du moins jusqu'en 2025 – n'est plus présente de la même manière. »
Le krach des prix bouleverse les ambitions de l'administration Trump de «domination énergétique» américaine. La production de brut aux États-Unis a chuté de 15% au cours des deux derniers mois, pour atteindre un peu plus de 11 millions de barils par jour, selon les données du gouvernement. Les dépenses dans le secteur du schiste ayant été réduites de moitié, selon les estimations de l'AIE, le pire est peut-être encore à venir.
Pour Goldman, un problème encore plus important que le ralentissement du schiste est une baisse de 60% au cours des cinq dernières années des investissements annuels dans des projets à long terme – qui soutiennent particulièrement la production des rivaux de l'OPEP – à environ 37 milliards de dollars. Cela se fera enfin sentir l'année prochaine, mettant un terme à la croissance de l'offre en dehors de l'OPEP, selon la banque.
La crise économique de cette année ne fait que resserrer la pression, réduisant l'investissement global dans le pétrole et le gaz de près de 250 milliards de dollars, soit environ un tiers, selon l'AIE. Les majors pétrolières telles que BP Plc et Exxon Mobil Corp. ont annoncé des milliards de dollars de réductions des dépenses en capital.
Ligne de vie de schiste
Le risque demeure que la stratégie actuelle de l’OPEP consistant à soutenir les prix du pétrole par des réductions de production puisse jeter une bouée de sauvetage à ses rivaux.
Le brut Brent a plus que doublé depuis fin avril pour atteindre environ 40 dollars le baril, et certains signes indiquent que les foreurs de schiste américains saisissent cette opportunité. EOG Resources Inc., le plus grand producteur américain axé sur le schiste, et Parsley Energy Inc. intensifient leurs opérations.
Néanmoins, les retards d'investissement au milieu du ralentissement ont ouvert la voie à une pénurie d'approvisionnement dans les années à venir, a déclaré Per Magnus Nysveen, chef de l'analyse chez Rystad. Dans cet environnement, les pays de l'OPEP comme l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis – avec des coûts de production beaucoup plus bas et des ressources massives en hydrocarbures – peuvent être les mieux placés pour gagner des parts de marché.
« Les reports d'investissements dans le downcycle actuel ont créé les conditions d'une sous-offre 2025 », a déclaré Nysveen. Les pays de l'OPEP du Moyen-Orient « seront cruciaux pour combler les équilibres ».
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