Comme si la manie virale ne suffisait pas: les prix du pétrole ont chuté, en baisse d'au moins 25% en seulement 48 heures, après avoir chuté davantage depuis la semaine dernière. Oui, c'est la plus forte baisse de prix depuis 1991. Non, ce n'est pas la fin des temps. Cela n'a presque rien à voir avec la peur des virus. C’est le résultat d’une guerre des prix depuis longtemps entre les producteurs dont le public consommateur bénéficiera. Au milieu des vagues de mauvaises nouvelles économiques, il s'agit en fait de bonnes nouvelles.
Voici l'arrière-plan.
Les informations du week-end selon lesquelles l'Arabie saoudite était sur le point de commencer à la fois à réduire les prix et à augmenter la production après l'échec de l'accord OPEP ont fait plonger les marchés mondiaux du pétrole dimanche après-midi et en soirée. Les contrats à terme sur West Texas Intermediate ont chuté de 24,59% (10,15 $) à 31,13 $ / baril, et le prix mondial du Brent international a chuté de 21,3% (9,65 $) à 35,58 $ – dans les deux cas, les pires baisses en pourcentage depuis le début de la phase aérienne de la guerre du Golfe en janvier 1991. .
L'Arabie saoudite a le prix de production le plus bas du monde. Il produit entre 9,7 et 9,8 millions de barils par jour, mais il peut augmenter sa production entre 12 et 13 millions de barils par jour. (Le prix de production du baril en Arabie saoudite, l’équivalent brut des «frais généraux» dans la comptabilité de gestion, est estimé à 10 dollars le baril; celui de la Russie est estimé à 19 dollars le baril.)
Les stocks de pétrole ont baissé de manière similaire, les sociétés de forage annonçant qu'elles suspendent leurs activités d'exploration et les producteurs réduisant le budget d'investissement: comme référence, le Fonds SPDR du secteur de la sélection énergétique a chuté de 20%, tandis que le Fonds d'exploration et de production pétrolière et gazière a chuté de 35%. Parallèlement à la chute abrupte des prix des matières premières et des actions liées au pétrole, les prix des indices boursiers mondiaux ont poursuivi leur plongeon induit par les coronavirus par rapport à la semaine dernière, et les rendements des bons du Trésor américain ont chuté de manière générale, les 30 ans tombant en dessous de 1% et les 10 -année tombant en dessous de 0,5% pour la première fois.
Mais de nombreux observateurs du marché et participants semblent être pris dans l'hystérie. Une guerre des prix entre l'Arabie saoudite et la Russie devrait (au-delà des intérêts de l'industrie pétrolière) être une évolution bienvenue, car les consommateurs sont actuellement confrontés à l'impact des tarifs gouvernementaux, des restrictions de voyage, des mesures anti-«gougeage» et d'autres facteurs qui retardent le flux. de biens, services et personnes indispensables. Les politiques économiques pendant une telle période devraient favoriser la réduction immédiate et spectaculaire des obstacles au commerce.
Au-delà de l'avantage le plus évident pour les consommateurs sous la forme d'une baisse des prix de l'essence et de l'huile à moteur – les prix du pétrole brut représentent plus de 70 pour cent du prix de l'essence par gallon – le pétrole est évidemment un facteur majeur dans la production industrielle. Les produits critiques fabriqués à partir de celui-ci se comptent par milliers et comprennent le carburéacteur, le kérosène, le diesel, le mazout, les cires, les plastiques, l'asphalte, les colorants, la graisse, les solvants, les encres et d'innombrables autres.
La baisse des prix des biens de consommation finale et des prix des biens de production est bénéfique pour une grande variété d'applications productives. Les subventions publiques faussent et politisent les tentatives d'incitation à la recherche sur les énergies alternatives, créant des opportunités de corruption et de recherche de rentes; la baisse des prix du pétrole incite une grande variété de participants du marché à explorer non seulement des solutions énergétiques alternatives, mais aussi des processus de production moins chers dans leurs secteurs d'activité existants.
Certes, cela entraînera une réorganisation de l'industrie. Cela pourrait signaler une pause dans le forage de pétrole de schiste (ce qui rendra de nombreux gauchistes idéologiques heureux, même temporairement). Les investissements dans la production pétrolière seront pour l'instant moins rentables. Si vous comprenez quelque chose sur l'offre et la demande, vous comprendrez également ce que cela signifie pour la consommation de pétrole. Ceux qui espèrent la fin prochaine de la combustion interne seront profondément déçus.
La beauté de ce que nous regardons maintenant est que cela prouve à nouveau ce que beaucoup d'entre nous savent déjà: les marchés fonctionnent. Si nous les laissons.
Peter C. Earle
