Peser la semaine à venir: est-il trop tard pour investir dans le parc immobilier?

Le calendrier économique est modeste et la semaine de négociation est écourtée. Les rapports les plus importants concernent tous le logement – les prix, les ventes et les plans. Les marchés étant considérés comme pleinement ou excessivement valorisés par beaucoup, il existe un intérêt renouvelé à trouver des secteurs restants attractifs. Alors que certaines actualités politiques ou géopolitiques pourraient bien prétendre à la vedette, même sur l'actualité financière. Cela dit, c'est la semaine la plus proche d'une «normale» pour l'analyse des stocks que j'ai vue depuis très longtemps. Je m'attends à ce que beaucoup analysent les données et réfléchissent:

Est-il trop tard pour investir dans des logements?

Mon dernier versement de WTWA, par erreur d'opérateur ou de logiciel, a remplacé le message de la semaine précédente. Il porte donc la mauvaise date du 2 février 2020, mais c'est l'histoire de la semaine dernière. Je remplacerai bientôt le post du 2/2/20. En attendant, vous pouvez consulter les deux histoires sur Seeking Alpha. Je m'excuse pour l'erreur et la gêne occasionnée.

La semaine dernière, je me suis concentré sur le brassage de tête dans la communauté des experts. Les marchés ne suivaient pas leur perception des «fondamentaux». Comment les actions pourraient-elles se redresser face à tant de problèmes? C'était une bonne supposition pour le thème hebdomadaire. Ces histoires étaient fréquentes et populaires, apparaissant tout au long de la semaine.

J'ai également suivi mes travaux antérieurs sur les coronavirus. Si vous lisez les thèmes de mes deux articles précédents, vous aurez une solide expérience de ce qui se passe et comment suivre les développements.

Comme indiqué ci-dessus, les lecteurs n'auraient pas dû être surpris par les différentes mises à jour sur le coronavirus.

Les chiffres du coronavirus chinois ne s’additionnent pas. « Cela ne se produit jamais avec des données réelles. »
La plupart ont conclu que les augmentations inattendues sont le résultat de l'amélioration des techniques de diagnostic, mais l'incertitude concernant les données demeure.

Le Dr Ed Yardeni, surveillant les indicateurs clés, a cette conclusion:

Les marchés doivent comprendre que l'épidémie de coronavirus sera bientôt maîtrisée et entrera en rémission, tout comme le SRAS, le MERS et Ebola. Si cela ne se produit pas, alors il y aura un vaccin qui nous fera nous sentir mieux. Ce ne sera pas un remède miracle provenant d'une société pharmaceutique. Il s'agira plutôt d'injecter plus de liquidités sur les marchés financiers mondiaux par les principales banques centrales.

L'impact sur le PIB de l'enquête WSJ montre que la plupart ne voient qu'un faible impact sur le PIB du T1 aux États-Unis, mais reconnaissent les risques à la baisse pour les prévisions.

Impact potentiel du PIB sur la perturbation du fret. (Menzie Chinn, Econbrowser).

Les effets possibles sur les revenus se manifestent lors des conférences téléphoniques. (John Butters, FactSet). L'étude FactSet comprenait une recherche de transcriptions des 364 entreprises du S&P 500 qui ont tenu des conférences téléphoniques. «Sur ces 364 entreprises, 138 (38%) ont cité le terme« coronavirus »lors de l'appel. Au niveau sectoriel, les secteurs de l'industrie (26), des technologies de l'information (26) et des soins de santé (24) ont vu le plus grand nombre d'entreprises discuter de «coronavirus» lors des appels de gains des 11 secteurs. » Seulement 34 ont inclus l'impact dans les directives modifiées. 47 n'incluaient pas d'impact, disant souvent qu'il était trop tôt ou trop difficile à estimer.

Je commence toujours ma revue personnelle de la semaine en regardant un grand graphique. Cette semaine, je présente la version d'Investing.com. Si vous accédez au graphique interactif en ligne, vous pouvez voir les nouvelles derrière chacune des légendes «N».

Le marché a gagné 1,6% pour la semaine. La fourchette de négociation n'était que de 2,0%. Comme vous pouvez le voir sur le graphique, une grande partie du gain est survenue lundi, avec une fourchette de négociation de seulement 1% pour le reste de la semaine. Vous pouvez surveiller la volatilité, la volatilité implicite et les comparaisons historiques dans mon aperçu hebdomadaire des indicateurs dans le Quant Quant ci-dessous.

Mon nouveau quotidien, The Arizona Republic, fait partie du réseau USA Today. C'est très différent du Trib, et j'apprends beaucoup sur mon nouvel état. Je vois aussi des friandises comme celle-ci:

Comptes cachés, dettes secrètes et dépenses excessives silencieuses: pourquoi cachons-nous nos finances personnelles à nos proches?

Environ 44% des adultes américains admettent cacher un compte bancaire ou une dette, ou dépenser plus d'argent que leur partenaire ne serait à l'aise, selon un nouvelle étude de CreditCards.com, qui a interrogé 1 378 adultes mariés, en partenariat civil ou vivant avec leur partenaire.

La confidentialité et le contrôle sont les principales raisons.

Dans un souci de confidentialité et de semblant de contrôle, je ne commenterai pas le processus d'audit de Mme OldProf!

Chaque semaine, je décompose les événements en bons et mauvais. Pour nos besoins, «bon» a deux composantes. Les nouvelles doivent être favorables au marché et meilleures que les attentes. J'évite d'utiliser mes préférences personnelles pour évaluer les actualités – et vous devriez aussi!

Les indicateurs de haute fréquence du New Deal Democrat sont une partie importante de nos recherches régulières. Ce rapport est factuel et cohérent avec le choix des indicateurs. La prise en compte de trois délais différents permet de clarifier les changements économiques. Cette semaine montre une tendance inhabituelle: des indicateurs positifs à long et à court terme, mais une «prévision immédiate» neutre. NDD met en évidence la faiblesse actuelle des indicateurs du secteur de la production (The Baltic Dry Index, rail, acier) mais la vigueur continue des dépenses de consommation.

Le bon

• Les demandes de prêts hypothécaires ont montré une force continue, en hausse de 1,1% sur la semaine. Le refinancement a également atteint son plus haut niveau en sept ans. (Diana Olick, CNBC).
  

• Croissance des bénéfices S&P pour la première fois depuis le quatrième trimestre 2018. (John Butters, FactSet). David Templeton (HORAN) observe avec précision que la croissance est indispensable car les récents gains du marché ont été tirés par une expansion multiple.
  

• Les impayés hypothécaires ont diminué au quatrième trimestre 2019. Quelle que soit la métrique que vous choisissez, l'histoire est favorable. De Calculated Risk, citant Marina Walsh de MBA, la vice-présidente de l'analyse de l'industrie:
  

  Walsh a ajouté: «Des signes de conditions saines ont été observés dans d'autres parties de l'enquête. Le taux d'inventaire des saisies – le pourcentage de prêts dans le processus de saisie – était à son plus bas niveau depuis 1985. En outre, les États dotés de procédures judiciaires plus longues ont continué de réduire leurs stocks de saisies, et il semble également qu'avec l'appréciation du prix du logement et les fonds propres l'accumulation, les emprunteurs en difficulté ont eu des options alternatives à la forclusion.  »

• L'optimisme des petites entreprises de NFIB pour janvier a augmenté à 104,3 par rapport à 102,7 en décembre.

• Le sentiment du Michigan a enregistré 100,9 pour la lecture préliminaire de février. Cela a dépassé les attentes de 99,2 et de 99,8 en janvier. Jill Mislinski a l'histoire et le tableau le plus utile de cette série.

Le mauvais

• Occupation de l'hôtel est inférieur de 1,4% d'une année à l'autre. (Risque calculé).
• Prix ​​de l'essence augmentent.

• Le rapport JOLTS a montré une diminution des offres d'emploi. Naturellement, cela a été universellement traité comme une mauvaise nouvelle pour le marché du travail. Mes efforts passés pour expliquer cela n'ont pas été suffisants. Peut-être qu'un article séparé aiderait. Parallèlement, les indicateurs clés sont le ratio emplois / demandeurs d'emploi (toujours supérieur à un), le taux de démissions (toujours élevé) et la courbe de Beveridge qui montre la relation entre le taux de chômage et le taux de vacance. Une interprétation utile est que, avec un plus grand nombre de nouveaux entrants sur le marché du travail, les offres d'emploi se développent assez rapidement pour les absorber. Je note cela comme «mauvais» mais je n'y crois pas vraiment. David Templeton (HORAN) ajoute que la baisse des ouvertures provient de niveaux exceptionnellement élevés.
• Production industrielle a diminué de 0,3% en janvier, conformément aux attentes et légèrement mieux que le -0,4% révisé à la baisse de décembre. Brian Wesbury, qui voit habituellement le bon côté des choses et a également généralement raison, attribue le démarrage en douceur à 2020 au temps chaud qui a fait baisser la production des services publics et les problèmes de Boeing. Lisez l'article complet pour voir certains des problèmes avec cette importante série de données.

Le moche

Dette fédérale. La dernière proposition de budget est arrivée. Malgré la croissance économique continue, le déficit dépassera 1 billion de dollars.

Et cela utilise des hypothèses très optimistes sur la croissance future.

Nous aimerions tous connaître à l'avance la direction du marché. Bonne chance avec ça! Le deuxième meilleur planifie ce qu'il faut rechercher et comment réagir.

Le calendrier

Le calendrier économique est plus léger que d'habitude, mais nous avons une semaine de vacances raccourcie. Les rapports sur le logement sont les plus importants. En revanche, le rapport PPI est le moins important des indicateurs d'inflation. Il y a des fans des principaux indicateurs économiques et les fans de la Fed analyseront les dernières minutes du FOMC.

Nous obtiendrons également des rapports sur les bénéfices de 51 entreprises du S&P 500 – 77% l'ont déjà déclaré. Malgré la conclusion des élections dans le New Hampshire et le processus de destitution, il semble toujours y avoir des nouvelles politiques fraîches et imprévisibles.

Briefing.com a un bon calendrier économique américain pour la semaine. Voici les principales versions américaines.

Thème de la semaine prochaine

Contrairement à la semaine dernière, il y a peu de candidats pour le thème hebdomadaire. En mettant de côté les possibles histoires politiques ou géopolitiques – toutes presque impossibles à prévoir – j'attends et j'espère un retour à la discussion et à l'analyse des données économiques. Tant de gens se trompaient sur le marché du logement que la forte reprise et les raisons sous-jacentes ont peu retenu l'attention. Avec les mouvements globaux du marché un peu moins dramatiques, la puditerie commence à considérer les meilleurs endroits pour investir. Je m'attends à ce que beaucoup demandent:

Est-il trop tard pour investir dans des logements?

Contexte

L'analyse des données sur le logement présente un ensemble spécial de problèmes. La bulle de 2007-2008 et le krach qui a suivi ont laissé de profondes cicatrices aux propriétaires et aux investisseurs. La tentation de mener la dernière guerre est presque irrésistible. Le sujet est très compliqué, une grande partie de l'analyse est fausse. Il est également facilement filable. Si vous êtes en mission pour présenter un point de vue, il est facile de masser les données pour les adapter.

Je vais vous expliquer comment cela fonctionne et vous proposer quelques idées pour trouver des investissements dans le chaos. De nombreux lecteurs apprécient le format dans lequel j'ai mis au moins une partie de mon analyse dans cette section, je vais donc réessayer. Je ne vais pas appeler tous ceux qui ont des prévisions erronées, mais bon nombre de ces affirmations ont été documentées dans ces messages précédents et ont survécu pendant des années malgré les preuves du contraire.

Peser la semaine à venir: le printemps pour le logement?

Peser la semaine à venir: le rallye du logement est-il terminé?

Peser la semaine à venir: l'effet millénaire sur le marché du logement

Voici quelques graphiques à l'appui des points ci-dessus. Ils ne rentrent pas confortablement dans le format de tableau, mais je suis convaincu que les lecteurs verront la pertinence.

Points clés à retenir

Les investisseurs doivent savoir quelles sources font autorité sur des sujets spécifiques. Le risque calculé a établi sa crédibilité pendant la bulle immobilière. Bill a été flexible dans l'ajustement de son point de vue pour s'adapter aux faits changeants. Malheureusement, c'est assez rare, donc trouver de bonnes sources est un défi. Je recommande également l'excellent rapport Z, qui combine des données propriétaires et des analyses d'experts.

Je décrirai mes propres conclusions dans la Pensée finale d’aujourd’hui.

J'ai une règle pour mes clients d'investissement. Pensez d'abord à votre risque. Ce n'est qu'alors que vous devriez envisager des récompenses possibles. Je surveille de nombreux rapports quantitatifs et met en évidence les meilleures méthodes dans cette mise à jour hebdomadaire, mettant en vedette l'indicateur instantané.

Les indicateurs techniques à long terme et à court terme restent neutres, mais affaiblis malgré la reprise.

Le score C reste dans une zone qui suggère que nous surveillons la confirmation des données. Comme d’autres, nous ne voyons pas grand-chose de cela.

Les sources en vedette:

Bob Dieli: Analyse du cycle économique via le «C Score».

Brian Gilmartin: Tout compte fait, pour l'ensemble du marché ainsi que pour de nombreuses entreprises individuelles.

Georg Vrba: indicateur de cycle économique et outils de synchronisation du marché. La dernière mise à jour de l’indice du cycle économique de Georg ne signale pas une récession.

Doug Short et Jill Mislinski: mise à jour régulière d'une série d'indicateurs. Grands graphiques et analyses, y compris des mises à jour régulières des Big Four.

Le post complet fournit des graphiques de la baisse par rapport aux niveaux de pointe. Une récession nécessite une baisse importante, pas seulement un petit roulement apparent. Cela dit, la faiblesse de décembre se démarque, tout comme la baisse de la production industrielle.

Sources invitées

Paul Schatz montre la faille dans les versions simples du baromètre de janvier. C'est une belle explication de la bonne façon de tester une telle proposition. Astuces: N'incluez pas la période d'indicateur dans les résultats. Comparez les résultats valides avec d'autres périodes sélectionnées au hasard.

Les investisseurs doivent comprendre et accepter la volatilité. Ils devraient se joindre à ma joie dans une liste bien documentée de soucis. Alors que les inquiétudes sont résolues ou même résolues, l'investisseur qui regarde au-delà de l'évidence peut collecter généreusement

Meilleur de la semaine

Si je devais recommander un seul article incontournable pour cette semaine, ce serait celui de Lyn Alden Schwartzer Des évaluations des stocks record analysées. Bien qu'elle décrit cela comme une mise à jour sur l'évaluation du marché, il existe plusieurs leçons d'investissement. Elle commence par une étape souvent négligée – décrivant à quoi ressemble «normal» et pourquoi il en est ainsi. Dans cet esprit, il est plus facile de considérer la variation des classes d'actifs. Elle utilise l'or comme classe d'actifs pour comparer les actions. De là, elle recueille des preuves pour identifier les risques dans différentes classes d'actifs.

Il y a un certain nombre de conclusions intéressantes.

• Les valorisations élevées des actions ne s'expliquent pas par une augmentation de l'exposition à l'étranger des sociétés américaines. Ses conclusions en surprendront beaucoup.
• En comparant les actions et les obligations, elle trouve les deux historiquement chers. Dans cet esprit, et en utilisant CAPE, elle conclut que «les actions sont à un prix équitable par rapport aux bons du Trésor dans un scénario sans récession».
• Qu'en est-il ensuite des catalyseurs permettant aux valorisations boursières de revenir à la moyenne historique. Que diriez-vous d'une récession, d'une nouvelle inflation ou de taux d'imposition des sociétés plus élevés? Elle analyse chacun d'eux et inclut également quelques commentaires sur le coronavirus et l'impact possible sur les revenus.

Elle considère les risques comme élevés ces dernières semaines, mais considère certaines idées de pêche de fond comme des choix appropriés à mesure que l'on en sait plus. Elle voit également la croissance du PIB américain comme ralentie mais positive et s'inquiète de la «croissance de la masse salariale d'une année à l'autre plus faible».

Je recommande cet article pour une raison simple – je suis personnellement en désaccord avec une grande partie de l'argument, mais pas avec les conclusions! Chaque position a une logique et un raisonnement et vaut bien votre considération. Personnellement, je déteste utiliser CAPE, je n'aime pas les données anciennes, je ne fonde pas les plans sur de futures périodes de dix ans et je m'intéresse peu à l'or. Je ne vois pas comment vous pouvez évaluer les actions sans tenir compte des anticipations d'inflation et / ou des taux d'intérêt. Malgré cela, je partage ses préoccupations sur le marché et la stratégie de base.

Idées de stock

Le Dr Brett a un autre poste qui est ostensiblement destiné aux traders mais qui est également extrêmement utile pour les investisseurs. Comment l'excès de confiance fait dérailler notre trading. Il explique le piège, les conséquences et une technique simple pour éviter le problème.

La liste complète des «aristocrates du dividende» à la fin de 2019. (Motley Fool). Le tableau des 57 actions et le nombre de hausses de dividendes annuelles consécutives sont assez intéressants.

Vous voulez du rendement?

Blue Harbinger fait un test de résistance sur une exploitation populaire. AT&T: quand le marché s'effondre. Il souligne l'importance du dividende fiable. Stone Fox Capital est moins enthousiaste. AT&T: pire résultat sans fil possible.

Blue Harbinger analyse un candidat MLP (pour ceux qui ne veulent pas obtenir un K-1) et un BDC. Il est sage d'avoir une analyse experte avant d'investir dans un BDC, plutôt que de sauter au rendement de 9%, payé mensuellement. Le poste combine une bonne leçon avec la recommandation.

La grande rotation

Alors que les impacts des coronavirus sont évalués, le marché est devenu plus prudent sur l'économie. Depuis le calendrier de nos quatre thèmes, c'est du bruit économique. La publication d’aujourd’hui résume les principaux effets économiques. Cela rendra les changements émergents un peu plus difficiles à repérer et le processus prendra un peu plus de temps. J'étudie le portefeuille partiel Great Rotation (environ 50% investi) pour suivre les réactions du marché. Les résultats ont été mitigés cette semaine. Je continue de procéder avec prudence, principalement parce qu'il n'y a pas de véritable précipitation.

Attention à

• Lyft (LYFT). Pas un investissement viable à long terme, conclut Stone Fox Capital.
• Walmart (WMT), annonçant ses résultats mardi matin. Brian Gilmartin explique pourquoi il est préoccupé par l'évaluation.
• Secteurs de stock ayant le plus grand impact du coronavirus. Barron’s met en garde contre les actions des consommateurs, les industriels et la technologie – en citant quelques exemples spécifiques.

J'ai écrit un bref article sur le logement en septembre, que j'ai offert gratuitement aux lecteurs. J'ai couvert les points suivants:

• Quels indicateurs utiliser. Astuce: Pas les prix, et pas Case-Shiller.
• Des taux hypothécaires attractifs.
• Changements démographiques – plus d'acheteurs arrivent. Le risque calculé comporte une mise à jour pertinente montrant pourquoi le niveau d'immigration est également un facteur important.

La pression sur l'immigration pèse sur les perspectives mais aussi sur l'économie. C'est quelque chose à surveiller de près.

Un élément de ma conclusion était la valeur de choisir des entreprises qui comprenaient le marché et ajustaient leurs offres. J'ai mentionné deux actions de constructeurs immobiliers, disant que la hausse était de 60% ou plus. Cela n'a nécessité qu'un changement de sentiment, pas les fondamentaux. Les actions ont augmenté de 35% et 40% en cinq mois, mais je les possède toujours. J'en vois plus à venir.

Avec une certaine créativité, les lecteurs peuvent penser aux stocks connexes qui bénéficient des ventes à domicile – rénovations, meubles, appareils électroménagers, etc.

Les parties du marché devenant très chères, ce type d'analyse devient de plus en plus important.

Trouver des secteurs qui s'améliorent mais qui ont encore de la place pour fonctionner est une stratégie éprouvée qui convient à l'époque.

Grand indice de rotation de la semaine

Je reçois des questions des lecteurs sur la Grande Rotation. Je décris les thèmes depuis plusieurs mois, mais il y a toujours de nouveaux lecteurs. J'utilise cette approche dans quelques comptes clients ainsi que dans les miens. J'en suis excité. Ce n'est pas encore un programme officiel pour mon entreprise, mais j'espère qu'il le sera bientôt.

D'ici là, les lecteurs peuvent s'inscrire à une liste de diffusion qui décrit nos progrès dans la conception du programme, fournit des détails sur les thèmes et analyse un stock spécifique que nous avons déjà acheté. Il n'y a aucun frais et aucune obligation pour les participants, et nous n'utiliserons pas votre e-mail à d'autres fins. Vous pouvez vous désinscrire à tout moment, mais j'espère que non! Les commentaires et les réactions sont une partie importante de mon processus d'investissement. Je salue votre participation. Il suffit d'écrire à info sur inclineia dot com). Vous voudrez peut-être aussi demander mon article sur le logement de septembre pour plus d'analyses sur le thème d'aujourd'hui.

• Resserrement du marché du travail, qui est finalement inflationniste. La projection par Nomura de la mesure préférée de la Fed, le Core PCE, montre que l'objectif de 2% a été dépassé au cours de l'année.

• Effets secondaires et tertiaires du coronavirus. Jusqu'à présent, nous avons des estimations d'un coup économique modeste, mais ce sont des prévisions précoces.