Nous avons un calendrier économique énorme, comprenant tous les principaux rapports. L'emploi est particulièrement intéressant, avec les données officielles du BLS vendredi et les états de paie privés ADP mercredi. La fabrication ISM débutera la semaine avec les services ISM peu après.
Oh. Il y a aussi une élection et une série de rapports sur les revenus.
Il y aura beaucoup plus de clarté pour les investisseurs dans quelques jours. Pendant ce temps, tout ce que vous voyez ou lisez offre une prédiction. Cela ne me dérange pas une prévision prudente, basée sur des données, qui entraîne des probabilités. Au lieu de cela, la plupart proposent un récit comparant le climat d'investissement actuel à une autre occasion. Faites attention à cela.
Ne vous laissez pas séduire par des analogies superficielles.
De telles histoires sont faciles à rédiger mais fournissent peu de valeur probante.
Dans mon dernier épisode de WTWA, j'ai exhorté les lecteurs à penser de manière descriptive plutôt que proscriptive. Il n'y avait aucun signe de cela dans les médias financiers, où chaque histoire dérive vers une opinion sur ce qui va se passer.
Je commence toujours mon examen personnel de la semaine en regardant quelques bons graphiques. Cela fournit une base pour considérer les nouvelles et les événements. Que nous soyons d'accord ou non avec M. Market, il est sage de connaître son humeur actuelle.
Histoire de marché
Cette semaine, je présente le graphique de Jill Mislinski de la semaine de marché. Son approche combine plusieurs variables clés dans un seul format lisible.
Le S&P 500 a cassé la MM de 50 jours dans le cadre de la baisse. L'indice s'est maintenu un peu au-dessus des creux de septembre.
Tendances du secteur
Le mouvement du secteur est un autre indice important des tendances du marché.
Une fois de plus, Juan Luque nous livre quelques mots de sagesse du bureau de négociation Incline:
L'indice S&P 500 était en baisse de 5,64% cette semaine avec tous les secteurs dans le rouge. L'augmentation des infections à coronavirus aux États-Unis et dans le monde affecte la façon dont les investisseurs pensent de la reprise économique et des performances futures des entreprises. Les tendances à long terme restent avec les mêmes protagonistes – les produits industriels dans le premier quadrant, les biens de consommation de base, les services financiers et les services publics forts dans le secteur en voie d'amélioration et l'énergie dans le rouge. Le secteur des soins de santé a pris de l'élan et a commencé à évoluer vers le secteur en amélioration.
Commentaire
Le marché a perdu 5,6% pour la semaine avec une fourchette de négociation de seulement 7,2%. Un rallye tardif vendredi après-midi a amélioré le résultat, mais ce fut toujours une mauvaise semaine dans un mauvais mois. Vous pouvez consulter les tendances de la volatilité réelle et implicite dans mon aperçu des indicateurs, présenté dans le Quant Corner.
La semaine dernière, j'ai écrit sur mes projets de «voyage» cette semaine et j'ai dit que je ne publierais probablement pas WTWA. J'ai senti que la semaine était suffisamment dramatique pour mériter quelques commentaires, d'où ce billet abrégé. Les participants à la conférence (la National Association of Active Investment Managers) étaient plutôt baissiers. Ce sont des gestionnaires de fonds avisés dotés d'un éventail de méthodes techniques et fondamentales. De nombreuses idées ont été partagées et de grands orateurs lors de cette excellente réunion.
Mardi 3 novembrerd, Je rejoindrai le grand journaliste financier Chuck Jaffe dans son émission Money Life. Mon segment est prévu pour 11 h 00 HNE. Je discuterai de mon analyse actuelle du marché, de l'élection et de quelques actions des auditeurs.
Dernier point mais non le moindre, merci à Investopedia de m'avoir de nouveau sélectionné parmi les 100 meilleurs conseillers financiers de 2020. Au moment où ils écrivent:
L'Investopedia 100 rend hommage aux conseillers financiers qui apportent une contribution significative aux conversations critiques sur la littératie financière, les stratégies d'investissement, la planification des étapes de la vie et la gestion de patrimoine. Avec plus de 100 000 conseillers financiers indépendants aux États-Unis, l’Investopedia 100 met en lumière les conseillers pédagogiques les plus engagés, les plus influents et les plus pédagogiques du pays.
Chaque semaine, je décompose les événements en bons et mauvais. Pour nos besoins, «bon» a deux composantes. Les nouvelles doivent être favorables au marché et meilleures que les attentes. J'évite d'utiliser mes préférences personnelles pour évaluer les actualités – et vous devriez aussi!
- Commandes de biens durables pour septembre a augmenté de 1,9% dépassant les attentes de 0,7% et de 0,4% en août.
- Revenu personnel pour septembre a augmenté de 0,9%, dépassant les attentes de 0,3% et dépassant la baisse antérieure de 2,5%.
- Dépenses personnelles a augmenté de 1,4%, dépassant les attentes pour un gain de 1%. 1% était également le gain d'août.
- La confiance des consommateurs était légèrement plus élevé dans le sondage du Michigan et légèrement inférieur dans la version du Conference Board.
- Résultats de revenus établissent des records par rapport aux attentes. (FactSet). Les estimations de bénéfices à terme montrent également de la solidité. (Brian Gilmartin).
- UNE compromis de relance budgétaire n'a pas été atteint.
- Cas de coronavirus ont augmenté partout aux États-Unis. L'augmentation est dramatique dans certains États et dans certaines parties de l'Europe, où des verrouillages sont envisagés ou déjà en place.
- Bons revenus combinés à des perspectives sans engagement n'a pas été une combinaison gagnante pour les actions qui ont déclaré des bénéfices.
Nous avons une grande semaine pour les données économiques avec le rapport mensuel sur l'emploi. Il y a aussi des nouvelles de l'emploi d'ADP et des données régulières sur les demandes de chômage. Les rapports ISM manufacturiers et non manufacturiers seront étroitement surveillés. L'annonce des taux du FOMC, deux jours après l'élection, sera également surveillée de près.
126 des entreprises du S&P 500 publieront des bénéfices.
Tout cela est dans l'ombre du résultat et des conséquences des élections.
Briefing.com a un excellent calendrier hebdomadaire et de nombreuses autres fonctionnalités utiles pour les abonnés.
Je m'attends à ce que les élections dominent l'actualité dans la semaine à venir. Les histoires d'investissement analyseront comment les résultats doivent être interprétés et ce que cela signifiera pour les marchés.
Je n'ai plus rien à dire sur ce sujet, mais mes messages des dernières semaines se lisent toujours bien.
En m'éloignant de Mme OldProf (qui s'oppose lorsque je romps mes promesses de «jour de congé»), je veux signaler un piège que je vois à plusieurs reprises dans les reportages. Les journalistes et les experts adorent faire des comparaisons. Ils sont faciles à trouver (ou à sélectionner) et les données sont plus intéressantes. Cela m'amène à un avertissement:
Ne mord pas. Ne soyez pas convaincu par un seul exemple passé. Le récit d'une analogie peut être séduisant, ce qui le rend plus dangereux.
Voici quelques exemples:
- Cette élection est comme 2016.
- Le comportement pré-électoral du marché est comme celui de 2016.
- La dernière fois qu'il y a eu un fort rebond, il s'est poursuivi pendant des années.
- Il est juste d'acheter quand le VIX est élevé.
Voici quelques conclusions solides:
- La volatilité implicite des options est extrême. Il se concentre sur cette semaine, comme je l’ai montré lors de la session de zoom sur le coin d’amélioration du rendement de cette semaine. Les options de Bristol-Myers Squibb ont une volatilité implicite de 50 la semaine à venir, mais seulement de 40 lorsque vous incluez les deux semaines suivantes. C'est une bonne lecture de l'opinion du marché pour un possible grand déménagement.
- L'analyse instantanée du résultat de l'élection sera erronée. Les experts agissent toujours comme si le gagnant avait des super pouvoirs. Les politiques exigent la constitution d'une coalition face aux obstacles. Cela est vrai même si un parti contrôle à la fois le Congrès et la présidence.
- Vous disposerez de suffisamment de temps pour analyser les résultats et prendre des décisions judicieuses avec plus de clarté.
J'ai une règle pour mes clients investisseurs. Pensez d'abord à votre risque. Ce n'est qu'alors que vous devriez envisager des récompenses possibles. Je surveille de nombreux rapports quantitatifs et met en évidence les meilleures méthodes dans cette mise à jour hebdomadaire, avec l'indicateur Snapshot.
Indicateurs
Pour une description de ces sources, cliquez ici.
Avec le reste des données économiques de septembre en place, passons en revue les Big Four de Jill Mislinski.
Il y a beaucoup de vert, mais ces graphiques montrent à quel point nous sommes loin de reprendre la tendance passée.
Commentaire
Les mesures techniques ont cassé divers niveaux de soutien la semaine dernière, ce qui explique la dégradation de cette note.
Ma posture baissière continue pour les investisseurs à long terme est basée à la fois sur l'évaluation et les craintes concernant la récession continue.
Mes portefeuilles
Je continue de maintenir des niveaux de trésorerie plus élevés que la normale en guise de coussin contre la récession continue. Il est possible de le faire tout en atteignant vos objectifs à condition de ne pas prendre de décisions extrêmes. Je me débrouille bien dans tous les portefeuilles d'actions, principalement en sélectionnant des actions moins risquées. J'ai fait quelques achats légers la semaine dernière et j'ai vendu de la volatilité.
Penser au risque – et aux opportunités futures
Prenez un peu de temps pour passer en revue vos avoirs et demandez-leur comment ils se comporteraient dans divers scénarios. Mon récent livre blanc sur ce sujet fournit une méthode pour trouver et mesurer le risque. Il fournit des informations solides qui ne correspondent pas bien à mes messages réguliers. Je vous invite également à rejoindre mon groupe de recherche Great Reset où nous découvrons les meilleurs investissements post-récession. Je me concentrerai immédiatement sur les effets des élections.
Il n'y a pas de frais ni d'obligation pour le papier Portfolio Risk ou le Great Reset Group. Faites simplement votre demande sur ma page de ressources.
