Posthaste: Pourquoi ce taureau du marché TSX n’est pas complètement vendu sur le rallye du pétrole grésillant

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Brian Belski, stratège en chef des placements de BMO Marchés des capitaux, a la réputation bien méritée d’être un haussier du marché, mais lorsqu’il s’agit du secteur canadien de l’énergie, il dit qu’il reste « le poids du marché ».

Les prix du pétrole ont dépassé le seuil des 80 $ US le baril au cours des dernières semaines, tandis que l’indice de référence des prix du gaz naturel de l’Alberta AECO se négocie au-dessus de 5 $ par million d’unités thermiques britanniques – des niveaux observés pour la dernière fois il y a des années.

Mais Belski joue la sécurité.

« Bien que les déséquilibres de l’offre puissent certainement durer pendant une période prolongée, il s’agit d’un risque important et, en tant que tel, nous continuons de pondérer le secteur avec une inclinaison défensive vers les flux de trésorerie », a déclaré Belski dans une note la semaine dernière.

Le positionnement peut sous-performer l’ensemble du secteur pendant les périodes de hausse des prix du pétrole, mais participera tout de même à un rallye énergétique, atténuant ainsi l’impact global sur la performance du portefeuille.

« En outre, cette stratégie offre une protection contre les baisses, en particulier après que les prix de l’énergie ont augmenté en si peu de temps », a noté Belski.

L’indice plafonné de l’énergie S&P/TSX avait bondi de 73,4 % à la fin de la semaine dernière depuis le début de l’année, surpassant la hausse de 19,4 % de l’indice plus large au cours de la période.

Belski pense qu’il existe de nombreuses capacités pétrolières inutilisées qui pourraient être mises en service si les prix élevés persistent et pourraient nuire aux investisseurs énergétiques plus agressifs, bien qu’il concède que le « risque reste à la hausse pour le secteur ».

Le positionnement défensif de l’analyste de BMO dans l’énergie contraste avec sa vision globale haussière du marché TSX, qu’il prévoit atteindre 22 000 points d’ici la fin de l’année, par rapport à son niveau actuel d’un peu moins de 21 000 points.

Malgré sa récente performance fulgurante, l’industrie pétrolière canadienne a traversé un certain nombre de crises au cours des dernières années, dont au moins deux ralentissements structurels. La chute vertigineuse des prix de l’année dernière a forcé les entreprises à réduire leurs dividendes et à restructurer leurs opérations, et ces pressions continuent de nuire à leurs bilans.

Belski s’attend à ce que les sociétés énergétiques augmentent les dividendes et les rachats avant de se lancer dans une frénésie de dépenses en capital.

« Malgré la forte surperformance depuis le début de l’année, les valorisations sont restées globalement stables, car la performance des prix n’a suivi que l’amélioration des bénéfices et de la rentabilité », a déclaré l’analyste de BMO. « En effet, le secteur reste à notre avis un secteur à forte valeur ajoutée, ce qui suggère une adhésion limitée à la hausse actuelle des prix des matières premières. »

Les analystes de la Banque Nationale du Canada Stefane Mario et Mathhieu Arseneau ne sont pas d’accord, notant que le secteur canadien de l’énergie est l’une des nombreuses raisons pour lesquelles les investisseurs devraient acheter le S&P/TSX.

Alors que les émissions de carbone sont désormais au cœur des décisions d’investissement, l’industrie canadienne a fait des progrès rapides sur les fronts environnemental, social et de gouvernance, ont indiqué les analystes de la Banque Nationale dans une note.

« En même temps, nous ne pouvons ignorer le fait que les opportunités géographiques, la composition géologique, l’infrastructure existante, la collaboration et le partenariat industriel du Canada positionnent le secteur énergétique de notre pays pour devenir un chef de file mondial dans la capture, l’utilisation et le stockage du carbone », ont noté Mario et Arseneau. .

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