Quand les exportations américaines décolleront-elles ?

La reprise économique après la pandémie de COVID-19 a été inégale selon les pays et les secteurs. Alors que les importations américaines ont rebondi pour dépasser leur niveau d’avant l’effondrement de 2020, les exportations américaines restent bien en deçà de leur niveau d’avant la pandémie. Cette asymétrie reflète en partie les différentes compositions sectorielles des importations et des exportations. Les importations américaines sont tirées par le commerce des biens, tandis que les exportations dépendent davantage du commerce des services. Un élément clé des exportations de services sont les voyages étrangers vers les États-Unis, qui se sont taris en raison de la suspension des voyages non essentiels imposée en mars 2020. Cependant, les exportations américaines pourraient maintenant être à un tournant compte tenu de la réouverture des frontières américaines à tous les vaccinés. voyageurs le 8 novembre. Nous analysons la trajectoire des services américains et comment la levée de l’interdiction de voyager pourrait contribuer au rebond des exportations de services américains.

Dynamique commerciale depuis le début de la pandémie

Le commerce américain s’est effondré au début de la pandémie de COVID-19. Les volumes d’exportation et d’importation ont chuté de 67 pour cent et de 59 pour cent, respectivement, au deuxième trimestre de 2020. Cet effondrement a été uniforme dans tous les échanges de biens et de services. Cependant, comme le montrent les graphiques ci-dessous, le rebond des échanges a été asymétrique d’un secteur à l’autre et a eu un impact particulièrement important sur la reprise des exportations américaines. Alors que les services ne représentent que 20 pour cent des importations américaines, ils représentent un tiers des exportations totales. Il n’est donc pas surprenant que les importations à forte intensité de biens se soient redressées plus rapidement que les exportations, compte tenu de la fermeture du secteur des services, tant au pays qu’à l’étranger, ainsi que des effets de la fermeture des frontières.

Les exportations américaines ont pris du retard sur les importations

Source : Bureau of Economic Analysis, accessible via Haver Analytics.

Le rôle des voyages à l’étranger dans les exportations

Les sous-catégories des exportations liées aux voyages et aux transports représentent respectivement 23 % et 10 % des exportations totales de services. L’activité dans ces sous-catégories a chuté de plus de 90 % au début de 2020 et n’a pas encore repris, ce qui pèse considérablement sur les exportations de services.

Le graphique ci-dessous montre clairement l’importance des voyages étrangers aux États-Unis. La ligne bleue représente l’évolution des exportations de voyages et la ligne rouge les exportations totales de services. Les deux lignes ont considérablement baissé au début de la pandémie, bien que la baisse totale des services n’ait pas été aussi grave que la baisse du secteur des voyages étant donné que d’autres sous-catégories ont obtenu de meilleurs résultats que le secteur des voyages (par exemple, les exportations de services financiers) à cette époque. Comme on peut le voir, si ce scénario s’était matérialisé, les exportations de services seraient presque revenues à leur niveau d’avant la pandémie au deuxième trimestre 2021. Compte tenu de ces relations, nous nous demandons ensuite comment les exportations américaines pourraient se redresser alors que les étrangers commencent à visiter les États-Unis. pour affaires ou loisirs.

Une baisse des voyages à l’étranger a fait baisser les exportations de services des États-Unis

Source : Bureau of Economic Analysis, accessible via Haver Analytics.

Visiteurs internationaux et exportations américaines

Le graphique ci-dessous répartit les parts de voyageurs internationaux entrant aux États-Unis en 2019 par région. En utilisant les données du Bureau of Transportation Statistics sur les vols entrants, nous sommes en mesure d’identifier les pays d’origine des passagers. Sur les 30 millions de voyageurs qui ont visité les États-Unis cette année-là, 19 % venaient d’Europe, le Mexique et le Canada représentant chacun 13 %, le Royaume-Uni 9 %, le Japon 4 % et la Chine 3 %. Une fois que les États-Unis ont imposé une interdiction de voyager dans tous les pays en mars 2020, le nombre de passagers a chuté de 98 % en glissement annuel pour atteindre 771 000 passagers au deuxième trimestre 2020.

La plus grande part des touristes à destination des États-Unis vient d’Europe

Source : Bureau des statistiques des transports.

Alors que les volumes de passagers s’effondraient, les services de voyages d’exportation nominaux sont passés de 50 milliards de dollars à 13 milliards de dollars, soit une baisse de 72 %. Comme le montre le graphique ci-dessous, cette baisse des voyages de passagers correspond à la baisse des voyages d’exportation. Plus généralement, en utilisant une simple analyse de régression sur un échantillon de vingt ans avant la pandémie, nous constatons qu’une variation de 1 point de pourcentage de la croissance annuelle totale du nombre de passagers correspond à une variation de 1 point de pourcentage de la croissance annuelle des exportations de voyages.

Le nombre de passagers entrant aux États-Unis et le volume des exportations de voyages évoluent ensemble

Sources : Bureau d’analyse économique ; Bureau des statistiques des transports.

À quelle vitesse les exportations pourraient-elles décoller et qu’est-ce que cela implique pour la croissance du PIB ?

Nous demandons ensuite quelle serait l’augmentation implicite des exportations de services américaines si le nombre de passagers entrants revenait aux niveaux d’avant la pandémie. Pour effectuer cet exercice, nous supposons que les exportations de services hors voyages et transports restent sur leur tendance actuelle et utilisons la relation un à un entre la croissance des passagers et la croissance des exportations de voyages pour déduire le taux de croissance des exportations de voyages et de transports.

En supposant que les voyages de passagers retrouvent complètement leur trajectoire d’avant la pandémie en 2022, les exportations totales de services réels atteindraient 794 milliards de dollars (annualisés) au quatrième trimestre 2022. C’est environ 150 milliards de plus que si la croissance se poursuivait au rythme établi au cours des trois premiers trimestres de 2021.

Une mise en garde importante de cette étude est que tous les passagers sont traités de manière égale en termes d’argent dépensé lors de la visite. Il n’y a pas suffisamment de données disponibles pour évaluer comment cette relation peut varier selon le pays d’origine. Cependant, les informations de l’Office de New York, qui rapporte les dépenses des touristes par pays d’origine, suggèrent qu’il existe des différences substantielles. Par exemple, les estimations du Bureau impliquent que les visiteurs chinois dépensent en moyenne 3 008 dollars par visite à New York. En revanche, le Bureau constate que les touristes venus d’Italie, d’Allemagne, de France et du Royaume-Uni dépensent entre 1 200 et 1 500 dollars par visite. Par conséquent, l’hétérogénéité des passagers jouera un rôle important dans la reprise des exportations de voyages étant donné que les taux de vaccination, les politiques sur les voyages à l’étranger et les propensions à dépenser varient d’un pays à l’autre.

Mis à part cette mise en garde, une reprise complète du tourisme et des voyages d’affaires étrangers aux États-Unis contribuerait pour 0,5% par trimestre à la croissance annualisée du PIB d’ici la fin de 2022, compensant ainsi le ralentissement des exportations de services sur l’économie pendant la pandémie.

Cette analyse s’accompagne de la mise en garde supplémentaire qu’une variante de COVID-19, telle que Omicron, pourrait retarder le rebond envisagé dans le scénario de référence présenté dans cet article.

Ruth Cesar Heymann est analyste de recherche principale au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.

Julian di Giovanni est vice-président adjoint du groupe Recherche et statistiques de la Banque.

Comment citer :
Ruth Cesar Heymann et Julian di Giovanni, « Quand les exportations américaines décolleront-elles ? », Banque fédérale de réserve de New York Économie de la rue de la Liberté, 3 janvier 2022, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2022/01/when-will-us-exports-take-off/.


Avertissement
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.

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