Nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale réduise son taux directeur de 25 points de base dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,5 % lors de la réunion du Comité fédéral de l'Open Market le 18 décembre.
Nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale réduise son taux directeur de 25 points de base pour le ramener dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,5 %.
Compte tenu de la dynamique actuelle de croissance et d'inflation, nous prévoyons que les baisses de taux de la Fed seront ensuite suspendues jusqu'en mars au plus tôt.
Nous prévoyons également que la déclaration de politique générale de la banque centrale restera inchangée, la Fed modifiant sa formulation pour décrire la croissance comme forte et qualifier les conditions du marché du travail de refroidissement plutôt que d'assouplissement, ce qui avait été utilisé en septembre.
La conférence de presse du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, mettra probablement l'accent sur une économie forte caractérisée par un récent ralentissement du rythme des embauches.
En outre, nous pensons que Powell soulignera que les futures baisses de taux seront plus lentes et dépendront des données entrantes.
La Fed doit déterminer quel impact aura la politique budgétaire expansionniste de la nouvelle administration – augmentation des dépenses fédérales et réductions d’impôts –, en plus du cadre réglementaire beaucoup plus élastique et des politiques d’immigration plus strictes de l’administration.
Même si la décision politique de la Fed la semaine prochaine sera probablement qualifiée de coupe belliciste, nous estimons qu'elle manque à la fois de profondeur et d'ampleur. Au lieu de cela, une discussion probable sur une pause prudente à venir reconnaîtrait les changements importants dans les politiques budgétaires et commerciales à venir.
Malgré l’arrivée de récentes données sur l’inflation, la Fed est bien placée pour assouplir son taux directeur.
Notre prévision de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, qui est la mesure d'inflation préférée de la Fed et sera publiée le 20 décembre, deux jours après la décision de la Fed, implique une augmentation de 0,2 % d'un mois à l'autre de l'indice global. et une hausse de 0,3% dans le noyau. Une telle lecture se traduirait par une augmentation annuelle de 2,5 % de l’indice PCE et du noyau.
Cela confirme notre prévision d’une baisse de 25 points de base, et le marché s’attend à la même chose. Les contrats à terme sur fonds fédéraux impliquent une probabilité de 98 % d’une baisse des taux et les swaps d’indices au jour le jour indiquent une probabilité de 96 % d’une baisse des taux.
En fin de compte, nous pensons que la décision de baisse des taux est un non-événement et l'attention se portera ensuite sur le résumé des projections économiques et les remarques de Powell.
Résumé des projections économiques
L'un des changements évidents envisagés par la Fed consiste à relever son estimation du taux final, qui se situe à 2,9% en raison de la surperformance soutenue de l'économie américaine.
Nous nous attendons à ce que la Fed augmente son estimation du taux final à 3 % dans le résumé des projections économiques.
Sur la base de notre estimation, le taux optimal actuel des fonds fédéraux devrait s'établir à 3,81 %, ce qui implique un taux final compris entre 3,75 % et 4 %.
Apprenez-en davantage sur les perspectives de RSM sur l’économie et le marché intermédiaire.
Tout cela implique une nouvelle migration à la hausse de l'estimation du taux final par la Fed l'année prochaine.
La surperformance de l'économie américaine laisse entrevoir une réduction du taux de chômage médian de 4,4%, affiché en septembre, à 4,2%.
Par ailleurs, l’estimation médiane de la croissance pour 2024, qui était précédemment fixée à 2%, devrait augmenter jusqu’à près de 2,5% tandis que l’estimation médiane de l’inflation devrait être relevée de 2,5% pour l’indice PCE et de 3% pour l’indice PCE de base.
L’année prochaine, nous pensons que la Fed relèvera ses estimations de croissance et révisera à la baisse ses prévisions en matière de chômage. En outre, nous nous attendons à ce que la Fed augmente son estimation de l’inflation médiane au cours des deux prochaines années.
Les prévisions de taux d'intérêt du Comité fédéral de l'open market, connues sous le nom de dot plot, montreront une estimation médiane du taux des fonds fédéraux pour l'année prochaine à 3,625 %, ce qui reflète une augmentation de 25 points de base par rapport aux prévisions de septembre.
Nous pensons que l'estimation pour l'année prochaine reflétera une augmentation de 25 points de base à 3,125 %.