Les 30 septembre et 1er octobre 2021, la Fed de New York a organisé une conférence virtuelle sur les implications des actions de la Fed en réponse à la pandémie de COVID-19. Le président de la Fed de New York, John Williams, a prononcé le discours d’ouverture et de conclusion.
Impact sur le marché
La première session a été modérée par Susan McLaughlin du groupe des marchés de la Fed de New York et s’est concentrée sur l’impact sur le marché de la réponse de la Fed à la pandémie. Andy Haughwout, David Arseneau et Or Shachar – tous des économistes de la Réserve fédérale américaine – ont présenté des recherches sur la conception et l’impact des interventions de la Fed. Andy a discuté d’un article sur le rôle de la Municipal Liquidity Facility, co-écrit avec Ben Hyman et Or Shachar, David a présenté des travaux sur le Main Street Lending Program, co-écrit avec Jose Fillat, Molly Mahar, Don Morgan et Skander Van den Heuvel, tandis que Or s’est concentré sur les facilités de crédit d’entreprise primaires et secondaires, sur la base d’un article co-écrit avec Nina Boyarchenko, Caren Cox, Richard Crump, Andrew Danzig, Anna Kovner et Patrick Steiner. La Fed de New York a également publié une série de rapports du personnel consacrés aux installations mises en place en réponse à la pandémie.
Regardez la vidéo de la conférence associée.
Fragilités financières
La deuxième session portait sur « les fragilités des écosystèmes financiers révélées par la pandémie » et était animée par Beverly Hirtle, directrice de recherche à la Fed de New York. Tout d’abord, Marcin Kacperczyk, de l’Imperial College de Londres, a parlé des conséquences des flux mondiaux sur la stabilité financière. Il a également décrit les recherches montrant les avantages du swing pricing pour les fonds communs de placement à capital variable. Ensuite, Arvind Krishnamurthy, de la Stanford Graduate School of Business, a discuté de la fragilité des marchés obligataires et des implications pour la politique. Adair Morse, sous-secrétaire adjoint pour l’accès aux capitaux au ministère du Trésor, a suivi avec un aperçu du financement des petites entreprises et des défis pour les petites entreprises pendant la pandémie. Enfin, Stefan Nagel, de la Booth School of Business de l’Université de Chicago, a évoqué les bouleversements survenus sur le marché du Trésor en mars 2020.
Impact macroéconomique
La troisième session, animée par Andreas Lehnert, directeur de la Division of Financial Stability à la Federal Reserve Board, portait sur l’impact macroéconomique des interventions initiées en réponse à la pandémie. Markus Brunnermeier, de l’Université de Princeton, a donné un aperçu de la théorie de la domination financière de la politique monétaire. Kinda Hachem, de la Darden School of Business de l’Université de Virginie, a discuté des tendances différentielles des bilans bancaires entre les différentes tailles de banques au cours de la pandémie. Ricardo Reis de la London School of Economics, a suivi d’une discussion sur le rôle des lignes de swap de la banque centrale et de la facilité de pension FIMA pour aider à soutenir le dollar américain en tant que monnaie mondiale.
Leçons apprises
Lorie Logan, responsable du System Open Market Account (SOMA), a animé la quatrième session sur les leçons pour l’avenir. Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne, a évoqué les défis auxquels sont confrontées les banques centrales pour répondre à des événements tels qu’une pandémie. Hyun Song Shin, de la Banque des règlements internationaux, a discuté du rôle de l’effet de levier dans la compréhension des menaces à la stabilité financière. Viral Acharya, de la New York University Stern School of Business, a mentionné certaines mesures que les banques centrales pourraient prendre pour limiter le risque posé par les événements extrêmes (par exemple, en limitant l’effet de levier dans le système financier et en luttant contre la prolifération des créances exigibles). Enfin, Thomas Philippon, de la Stern School of Business de l’Université de New York, a fourni quelques leçons de la crise financière mondiale et de la pandémie, notamment l’importance des garanties de dette, la meilleure façon de restructurer les segments de l’économie les plus touchés par un choc et les avantages de décentralisation des décisions d’arrêt.
Nina Boyarchenko est chargée de recherche au sein du Groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Anna Kovner est responsable des politiques de stabilité financière au sein du Groupe de recherche et de statistiques de la Banque.
Antoine Martin est vice-président principal du groupe Recherche et statistiques de la Banque.
Comment citer ce post :
Nina Boyarchenko, Anna Kovner et Antoine Martin, « À la Fed de New York : Implications des actions de la Réserve fédérale en réponse à la pandémie de COVID-19 », Banque fédérale de réserve de New York Économie de la rue de la Liberté, 15 octobre 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/10/at-the-new-york-fed-implications-of-federal-reserve-actions-in-response-to-the-covid- 19-pandémie.
Avertissement
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.
