Actions portées par la perspective de taux plus bas pour plus longtemps

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LONDRES – Les actions mondiales ont affiché lundi leur plus longue séquence de victoires consécutives en trois mois, soutenues par l’espoir que les taux d’intérêt américains resteraient bas plus longtemps et parlaient de nouvelles mesures de relance au Japon et en Chine, tandis que le pétrole chutait alors que les Saoudiens réduisaient les prix pour les clients asiatiques.

Des vacances aux États-Unis ont entraîné des conditions commerciales difficiles, mais l’indice mondial tous pays de MSCI a gagné 0,2%, atteignant un nouveau niveau record et en bonne voie pour son septième sommet de clôture consécutif.

En Europe, l’indice STOXX de 600 entreprises européennes était en hausse de 0,6%, se rapprochant des sommets records d’août.

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Les actions de Norsk Hydro ont augmenté de 5% pour atteindre un sommet de plus de 13 ans et Rusal a bondi de plus de 4% pour atteindre son plus haut record après que les prix de l’aluminium ont atteint un sommet de plus de 10 ans alors qu’un coup d’État en Guinée a soulevé des problèmes d’approvisionnement.

L’aluminium à trois mois sur le London Metal Exchange a augmenté de 1,8 % à 2 775,50 $ la tonne, son plus haut niveau depuis mai 2011.

En Asie, l’indice MSCI le plus large des actions d’Asie-Pacifique hors Japon a augmenté d’environ 0,6% du jour au lendemain pour atteindre son plus haut niveau depuis fin juillet.

Le Nikkei du Japon a gagné 1,8% pour atteindre un sommet sur cinq mois, prolongeant un rallye dans l’espoir qu’un nouveau Premier ministre y apporterait des dépenses budgétaires supplémentaires.

Les espoirs d’une nouvelle relance de Pékin via la politique budgétaire et monétaire ont fait grimper les blue chips chinois de 1,9%.

Les contrats à terme sur le Nasdaq ont augmenté de 0,2%, tandis que les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,2%.

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Les investisseurs évaluaient toujours les retombées du rapport sur les salaires de septembre, qui montrait une augmentation beaucoup plus faible des emplois que prévu, mais également une reprise des salaires.

Ce dernier était suffisant pour pousser les rendements du Trésor à plus long terme à la hausse et pentifier la courbe des rendements, alors même que les marchés spéculaient sur la question de savoir si la Réserve fédérale ne commencerait pas à diminuer avant plus tard qu’on ne le pensait auparavant.

« L’emploi a fortement décéléré en août, avec peu d’indications d’une reprise de l’offre de main-d’œuvre », a déclaré l’économiste de Barclays Jonathan Millar.

« Cela met la Fed dans un dilemme car elle équilibre les risques d’un ralentissement brutal de la demande par rapport à ceux d’une offre serrée et de l’inflation. »

« Nous nous attendons toujours à ce que la Fed signale un ralentissement en septembre, mais nous nous attendons maintenant à ce qu’il commence en décembre, et non en novembre. Le QE prendra probablement fin d’ici le milieu de 2022. »

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La hausse des rendements américains à 10 ans à 1,33% a limité une partie de la pression sur le dollar due à la mauvaise impression de la masse salariale, bien que son indice ait encore touché un plus bas d’un mois avant de se stabiliser à 92,26.

Le dollar changeait de mains contre le yen à 109,90, tandis que l’euro s’établissait à 1,1864 $ après avoir atteint un sommet de cinq semaines à 1,1908 $ vendredi.

La Banque centrale européenne tient sa réunion politique cette semaine et un certain nombre de faucons politiques ont appelé à un recul dans l’énorme programme d’achat d’actifs de la banque, bien que la présidente Christine Lagarde ait semblé plus conciliante.

Les rendements des obligations souveraines de la zone euro ont à peine bougé lundi. En début de séance, le rendement de référence du Bund allemand à 10 ans était stable à -0,35%.

« Nous nous attendons à ce que la BCE annonce un rythme réduit du PEPP (programme d’achat d’urgence en cas de pandémie) au quatrième trimestre lors de sa réunion de septembre en raison de conditions financières plus faciles », ont déclaré les analystes de TD Securities.

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« Tous les autres leviers politiques devraient rester en suspens, les prévisions d’inflation étant révisées en forte hausse cette année et l’année prochaine. Les risques de communication sont élevés, et Lagarde voudra éviter de paraître trop belliciste, en mettant plutôt l’accent sur la « persistance ».

La perspective d’un début ultérieur du tapering de la Fed n’a été que fugacement positive pour l’or non productif, qui s’élevait à 1 823 $ l’once, après avoir atteint son plus haut niveau depuis la mi-juin à 1 833,80 $.

Le pétrole a chuté après que l’Arabie saoudite a réduit les prix de toutes les qualités de brut aux clients asiatiques, tout en laissant les prix stables pour l’Europe du Nord-Ouest et les États-Unis.

Le Brent a chuté de 0,7% à 72,11 $ le baril, tandis que le brut américain a perdu 0,7% à 68,81 $.

(Reportage de Tom Arnold à Londres et Wayne Cole à Sydney ; édité par Sam Holmes, Hugh Lawson et Jan Harvey)

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Reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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