Aperçu des attractions à venir : l’inflation grimpe à 7,9 %

L’indice des prix à la consommation de février a fourni un aperçu désagréable des attractions à venir de l’économie américaine, l’inflation du chiffre d’affaires ayant grimpé de 0,8 % sur le mois, poussant le chiffre d’il y a un an à 7,9 %, le taux le plus rapide en 40 ans.

Le choc des prix qui se répercute actuellement sur les économies nationales et mondiales poussera l’inflation annuelle à 10 % ou plus.

Il est important de noter que l’estimation de l’inflation de février publiée jeudi par le Bureau of Labor Statistics a été achevée avant l’invasion russe de l’Ukraine et les vastes sanctions économiques qui ont suivi.

Le choc des prix qui se répercute actuellement sur les économies nationales et mondiales sera capturé dans les mois à venir et, selon notre estimation, poussera l’inflation annuelle à 10 % ou plus.

Cela implique que le seuil de souffrance des entreprises et des ménages face à l’inflation n’a pas encore été poussé à sa limite.

À mesure que l’économie approche de ce seuil, attendez-vous à ce que le hurlement collectif de la communauté publique et commerciale ne fasse qu’augmenter à mesure que l’économie et les décideurs politiques s’aventurent sur un terrain inexploré.

L’interaction entre la hausse des prix et la destruction de la demande présentera un casse-tête politique inhabituellement difficile à résoudre au milieu d’un choc des prix qui mettra du temps à se résorber.

Alors que la destruction de la demande atténuera l’inflation à la marge, cela signifiera peu pour les entreprises confrontées à des annulations de commandes et les ménages en perte de pouvoir d’achat.

La baisse de 2,6 % de la rémunération horaire moyenne corrigée de l’inflation ne peut s’expliquer, et les consommateurs seront peu disposés à pardonner une nouvelle détérioration du revenu réel et la perte de dépenses discrétionnaires.

Alors que nous pensons qu’il est certain que la Réserve fédérale augmentera son taux directeur de 25 points de base lors de sa réunion de mercredi prochain – le jour même où les investisseurs s’attendent largement à ce que la Russie fasse défaut sur ses 117 millions de dollars de paiements d’obligations dus ce jour-là – nous n’en attendons pas plus des indications prospectives sur sa stratégie de réduction du bilan ou une prévision réaliste de croissance, d’emploi et d’inflation.

Les conditions sont tout simplement trop volatiles pour proposer une prévision cohérente à ce moment, et le tout doit être replacé dans un contexte de « révisions à venir ».

IPC

Les données

Sous le chiffre global, l’inflation a grimpé de 0,6 % hors énergie ; de 0,5 % hors alimentation, énergie et logement ; et de 0,5 % pour les prix des services. Le coût du logement a grimpé de 0,5 % sur le mois et de 5,9 % sur une base annuelle.

Le coût du logement a augmenté de 0,5 % sur le mois et de 4,7 % sur l’année, tandis que la série de loyers équivalents du propriétaire sensible à la politique a augmenté de 4,3 % au cours de l’année écoulée et de 0,4 % sur le mois. Cela nécessitera une réponse de l’autorité budgétaire pour créer les conditions d’une augmentation de l’offre pour répondre à une demande robuste de logements, quel que soit le choc externe qui affectera l’économie par le canal de l’énergie.

Le prix des matières premières a augmenté de 1,3%, tandis que les prix alimentaires ont progressé de 1% sur le mois. L’alimentation à domicile a augmenté de 1,4 % ; céréales et produits de boulangerie de 1,1 % ; viandes, volailles et poissons de 1,2 % ; et les produits laitiers et produits connexes de 1,9 %. Surveillez cet espace de près dans les mois à venir. La Russie et l’Ukraine sont responsables d’environ 25 % des exportations mondiales de céréales.

Le prix des denrées alimentaires importées augmentera sensiblement en raison de la hausse des coûts de l’énergie et de la réduction de l’approvisionnement à mesure que la guerre se poursuivra. En outre, à la fin du printemps ou au début de l’été, il y aura très probablement une crise alimentaire au Moyen-Orient et en Afrique subsaharienne, les exportations de céréales se contractant considérablement.

Les coûts globaux de transport ont augmenté de 1,9 % au cours du mois, tandis que le coût des véhicules neufs a augmenté de 0,3 % et que le prix des voitures et camions d’occasion a diminué de 0,2 %.

Les soins médicaux ont progressé à un taux modeste de 0,2 %, les coûts des loisirs ont augmenté de 0,7 % et les coûts de l’éducation et des communications sont restés stables au cours du mois. Les prix des vêtements ont augmenté de 0,7 %.

La vente à emporter

Le rapport sur l’inflation de février laisse présager une période difficile de hausses de prix dans à peu près tous les aspects du panier de consommation des ménages américains. Ce qui aggrave la situation, c’est que le choc des prix sera l’otage d’événements extérieurs et de décisions politiques qui n’ont que peu à voir avec les fondamentaux économiques. Au contraire, la guerre et ses conséquences sont de retour dans l’économie américaine et les ménages vont supporter le fardeau de cet ajustement.

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