Par Rayah Al-Farah, Klakow Akepanidtaworn et Sanan Mirzayev
Fortement tributaires des exportations de produits de base, des envois de fonds et du tourisme, les économies du Caucase et d’Asie centrale et leurs systèmes financiers sont vulnérables aux chocs externes volatils.
Le graphique de la semaine montre à quel point les pays de la région sont exposés à de telles perturbations, qui ont par le passé provoqué des ralentissements économiques et des difficultés financières. Bien que la situation reste incertaine, la pandémie en cours et le conflit en Ukraine pourraient également avoir un impact substantiel.
Les systèmes financiers de la région CAC sont particulièrement vulnérables à l’impact des chocs externes sur l’activité économique. Parfois, des conditions extérieures favorables ont stimulé d’importantes expansions du crédit et accru les risques systémiques. Ces booms ont parfois été suivis de récessions. En effet, des chocs externes défavorables, tels que la crise financière mondiale et le choc des prix du pétrole de 2014-2015, ont entraîné de fortes contractions du crédit et des prix des actifs, ce qui a créé un héritage de prêts problématiques et entraîné des interventions publiques coûteuses pour renflouer les banques.
Plusieurs caractéristiques des systèmes bancaires régionaux ont amplifié ces vulnérabilités. Premièrement, la dollarisation dans les économies de la zone CAC est bien supérieure à celle de leurs homologues des marchés émergents. Deuxièmement, les secteurs bancaires sont petits, concentrés et souvent largement détenus par l’État. Enfin, des lacunes dans la réglementation et la supervision bancaires ont également contribué à la faible qualité des portefeuilles de prêts bancaires et de la capitalisation.
La pandémie a durement frappé les économies de la CCA au cours des deux dernières années, mais son impact sur les secteurs financiers est resté limité, aidé par des mesures d’urgence pour soutenir les ménages, les entreprises et les banques. Cependant, le choc du COVID est désormais aggravé par les implications des sanctions internationales imposées à la Russie, un pays ayant des liens économiques et financiers importants avec les pays de l’ACC.
À l’avenir, des cadres de politique macroprudentielle plus solides contribueront à accroître la résilience du secteur financier et à atténuer l’impact des grands cycles financiers et des chocs externes dans les pays de la zone CAC. Comme le montre déjà l’expérience de quelques-uns de ces pays, des cadres de politique macroprudentielle solides jouent un rôle clé dans la modération des booms du crédit et des prix des actifs, la constitution de réserves plus importantes dans les bilans des banques contre les chocs défavorables et la réduction des risques liés aux expositions communes et aux interconnexions entre les institutions financières.
Des cadres réglementaires et juridiques renforcés pour la résolution et l’insolvabilité des banques limiteraient également les risques pour la stabilité financière et le secteur public. Enfin, des réformes qui réduisent le rôle de l’État et favorisent la concurrence favoriseraient une plus grande inclusion financière et un crédit et une croissance économique plus durables.
—Ezequiel Cabezon, Padamja Khandelwal et Iulia Teodoru ont contribué à ce blog, qui est tiré de recherches incluses dans deux documents ministériels, « Politiques macroprudentielles pour améliorer la stabilité financière dans le Caucase et l’Asie centrale » et « Gestion des risques du secteur financier du COVID-19 Crise dans le Caucase et en Asie centrale.
