Dignes lectures d’Equitable Growth :
1. Voici un tout nouveau document de travail très intéressant et très bien fait rédigé par Raissa Dantas et Jacob Robbins. Lisez leurs « Réouvertures d’entreprises Covid-19 et dépenses de consommation », dans lesquelles ils écrivent : : Cet article étudie … les fermetures de commerces de détail et de restaurants de Covid-19. … Nous constatons que les politiques de réouverture ont considérablement augmenté le modèle dramatique en forme de «V» des dépenses de consommation pour les catégories directement touchées par les lois : une augmentation de 68,4 pp des dépenses non essentielles en magasin et une augmentation de 16,7 pp des repas en salle à service complet. Pour les secteurs non directement touchés – commerce de détail essentiel, restaurants à service limité et en ligne – nous trouvons un impact limité des réouvertures. Nous estimons que les réouvertures de commerces de détail sont responsables de 34% de la reprise totale des dépenses, tandis que les réouvertures de restaurants sont responsables de 15% de la reprise. »
2. J’attends avec impatience cet événement à venir le 15 juin par Equitable Growth car il est important et c’est un domaine dans lequel mon ignorance est grande : Infrastructure de données pour le 21e siècle : un focus sur l’équité raciale. Voici une partie de l’aperçu de l’événement : « Les grandes … divisions raciales dans les revenus, la richesse, l’emploi et d’autres marqueurs du bien-être économique … ont un coût humain tragique. … La discrimination salariale, les obstacles à l’accumulation de richesse et d’autres formes de racisme systémique empêchent les gens de développer et de déployer pleinement leur capital humain. L’administration Biden a … un groupe de travail sur les données équitables. Dans de nombreux domaines, la collecte et la communication de données fédérales peuvent être améliorées afin de mieux refléter la diversité de notre économie. Ces améliorations pourraient ensuite guider les décideurs politiques dans la mise en œuvre de politiques plus affinées pour lutter contre l’héritage du racisme systémique et les impacts différentiels des récessions et autres chocs économiques sur les communautés de couleur. Cet événement réunira un panel d’universitaires pour discuter de certains domaines politiques exploitables où l’administration Biden pourrait prendre des mesures pour augmenter la qualité et l’utilité de la désagrégation des données économiques et comment ces mesures conduiront à de meilleurs résultats politiques.
Dignes de lectures non tirées d’Equitable Growth :
1. Voici une très belle vidéo de la série de Markus Brunnermeier à l’Université de Princeton : « Oliver Blanchard on Rethinking Fiscal and Monetary Policy, Post-COVID. » La présentation, cependant, manque de considération explicite de la phase finale de ce que Larry Summers nous a commencé à appeler « la stagnation séculaire ». Que se passe-t-il lorsque l’ère d’une pénurie d’actifs sûrs se termine ? Comment pouvons-nous y mettre fin ? Et devrions-nous maintenant essayer de le faire? L’élimination de la dette publique est en effet une chose très rentable et bonne à faire lorsque les taux d’intérêt sont à leur valeur actuelle. Et peut-être qu’ils resteront à leurs valeurs actuelles si longtemps que nous regarderons en arrière et considérerons l’accumulation de dettes comme un moyen très efficace d’améliorer le bien-être de la société, et nous souhaiterions en faire plus. Mais que se passe-t-il si les taux d’intérêt commencent à se normaliser est toujours une question pertinente. Je pense qu’il faudra agir, mais que les coûts d’une dette élevée si les taux d’intérêt se normalisent ne peuvent être plus que modérés, ne serait-ce que parce que la situation peut toujours être gérée par la répression financière, et bien que les coûts de la répression financière soient positifs, ils sont modérés. Cependant, j’aimerais que des gens plus intelligents que moi y réfléchissent.
2. Noah Smith de Bloomberg Opinion essaie d’expliquer le dégoût populaire pour l’inflation en affirmant qu’il existe une corrélation inverse entre l’inflation et la croissance des salaires réels. Et il y a — pour l’inflation provoquée par le choc de l’offre. Mais pour Noah, l’affirmation est que les gens détestent l’inflation, pas que les gens détestent l’inflation causée par le choc de l’offre, qui est le genre qui réduit le bien-être des travailleurs. Mais il existe également d’autres types d’inflation : l’inflation par les salaires et l’inflation par la demande. L’inflation par la poussée des salaires est certainement associée à des salaires réels plus élevés pour la classe ouvrière et donc pour la majorité écrasante de l’électorat. L’inflation tirée par la demande produit de la richesse pour ceux qui se trouvent dans des positions goulots d’étranglement, mais a également tendance à augmenter les salaires car elle réduit les bénéfices non goulots d’étranglement lorsque le marché du travail se resserre. Et pourtant, l’affirmation que je vois dans le discours public est que l’inflation tirée par la demande – le genre que nous espérons obtenir au cours des dix-huit prochains mois – est également massivement impopulaire. Pourquoi? Smith n’a pas de réponse. Lisez son « Pourquoi les gens détestent l’inflation ? », dans lequel il écrit : « Je ne pense pas que nous devrions encore paniquer à propos de l’inflation. Mais… pourquoi nous en soucions-nous même… en premier lieu ? … L’inflation a vraiment bouleversé les gens entre 1974 et 1983 environ. Cela coïncide à peu près avec le moment où l’inflation était réellement élevée en Amérique. … Quand vous regardez un graphique des salaires nominaux, il semble bien que l’inflation ne l’affecte pas beaucoup. … Maintenant, regardez un graphique des salaires réels ! C’est partout ! … Il semble bien que les salaires nominaux soient rigides, ce qui signifie que l’inflation, si elle se produit pour de mauvaises raisons, peut réduire les salaires des travailleurs et leur pouvoir d’achat réel. … Pourquoi est-il si difficile pour les travailleurs de négocier des augmentations du coût de la vie ? Pourquoi était-ce si difficile même à la fin des années 60 et 70, alors que les syndicats étaient beaucoup plus forts qu’ils ne le sont aujourd’hui ? Qu’est-ce qui est cassé dans notre processus de fixation des salaires ? Si nous pouvons répondre à cette question, nous aurons peut-être une chance de la résoudre. »
