Canalisation des DTS et une nouvelle confiance – FMI Blog

Par Ceyla Pazarbasioglu et Uma Ramakrishnan

Options pour amplifier l’impact de l’allocation de droits de tirage spéciaux par le biais de la canalisation volontaire.

L’une des mesures les plus importantes introduites par le Fonds monétaire international en réponse à la pandémie mondiale a été la récente allocation historique de droits de tirage spéciaux, ou DTS. Le défi est maintenant de s’assurer que cette distribution est redirigée – ou canalisée – là où le besoin est le plus grand. À cette fin, nous explorons trois options pour permettre un avenir économique plus résilient et durable pour les pays les plus pauvres et les plus vulnérables.

La tâche consiste maintenant à rediriger les SDR à leur meilleur effet.

La réponse du FMI au COVID-19

Depuis le début de la pandémie de COVID-19, le FMI a prêté près de 117 milliards de dollars à 87 pays. Nous avons remodelé nos politiques de prêt pour renforcer notre soutien aux membres et récemment réformé notre cadre politique de prêt concessionnel dans le cadre du Fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et la croissance (PRGT) afin d’étendre nos prêts aux pays à faible revenu.

Nous avons également uni nos forces à celles d’autres organisations internationales pour aider à accélérer le déploiement mondial des vaccins et améliorer l’accès aux thérapies et diagnostics non vaccinaux.

Mais nous ne nous sommes pas arrêtés là. L’allocation historique de DTS, en août, équivalant à 650 milliards de dollars, a stimulé les liquidités et les réserves dans le monde entier. Environ 275 milliards de dollars sur ces 650 milliards de dollars sont allés aux pays émergents et en développement, et les pays à faible revenu ont reçu environ 21 milliards de dollars, soit l’équivalent de 6 % du PIB dans certains cas.

Mettre les SDR au travail

La tâche consiste maintenant à rediriger les SDR à leur meilleur effet. Le Comité monétaire et financier international et les dirigeants du G7 et du G20 ont appelé le FMI à explorer les moyens par lesquels les pays ayant des positions extérieures solides pourraient volontairement canaliser une partie de leurs DTS vers des pays plus pauvres et plus vulnérables.

Dans ce contexte, nous explorons trois options (non mutuellement exclusives) :

Augmenter la taille du PRGT sur lequel nous avançons déjà bien. Des promesses de dons de 24 milliards de dollars de ressources de prêt ont déjà été reçues au cours des 16 derniers mois, dont 15 milliards de dollars de DTS existants.

Mais le voyage est loin d’être terminé. Des ressources supplémentaires d’environ 28 à 50 milliards de dollars sont encore nécessaires pour permettre au FMI de mieux répondre aux besoins de financement de nos pays membres à faible revenu au cours des prochaines années. Nous avons également besoin de dons de 2,3 milliards de DTS pour que le compte de subventions continue de prêter par le biais de la PRGT à des taux d’intérêt nuls ; les efforts de collecte de fonds sont en cours.

Créer une nouvelle fiducie pour la résilience et la durabilité, ou RST, administrée par le FMI.

Acheminer les DTS vers d’autres détenteurs de DTS prescrits, comprenant 14 organisations dont la Banque mondiale, certaines banques centrales régionales et des banques multilatérales de développement.

Une nouvelle confiance avec un objectif à long terme

Même si nous luttons contre cette pandémie actuelle, nous ne pouvons pas perdre de vue les autres défis à long terme auxquels les pays sont confrontés alors que nous reconstruisons l’économie mondiale. Nous vivons un climat changeant, des inégalités croissantes, une démographie changeante et un rythme effréné de numérisation, pour n’en nommer que quelques-uns.

Ces défis structurels à long terme font courir le risque aux pays vulnérables de prendre encore plus de retard. Souvent, ces défis ne sont pas relevés en raison de contraintes de financement et de capacité. Cependant, ne pas mettre en œuvre ces réformes met en péril la stabilité externe, sociale et économique.

Le RST proposé soutiendrait les réformes politiques pour aider à renforcer la résilience et la durabilité économiques, en particulier dans les pays à faible revenu et les petits États, ainsi que dans les pays vulnérables à revenu intermédiaire. Il viserait à favoriser l’accès à des financements plus abordables en prêtant à des taux moins élevés et avec des échéances plus longues que les conditions de prêt traditionnelles du FMI. Conformément au mandat du FMI, ce financement contribuerait à se concentrer sur la stabilité de la balance des paiements.

Les objectifs du financement seraient atteints par consensus parmi les membres. Par exemple, le climat pourrait en être un, mais il existe plusieurs autres objectifs de politique publique mondiale dignes d’intérêt qui peuvent devoir être pris en compte, tels que la préparation à une pandémie.

Pour la plupart des créanciers, les DTS canalisés doivent conserver leur statut d’actif de réserve. Cela nécessite de s’assurer que la fiducie fournit des liquidités, et la capacité des créanciers à encaisser rapidement s’ils ont un besoin de balance des paiements, et enfin, une protection adéquate contre le risque de crédit pour les donateurs.

Nous proposons également de développer un cadre de protection contre le risque de crédit à plusieurs niveaux qui comprend des garanties politiques, des coussins financiers et une base diversifiée de créanciers et d’emprunteurs qui garantiraient que les prêts à la fiducie sont suffisamment sûrs et liquides pour que les DTS canalisés puissent conserver leur statut d’actif de réserve. . En outre, étant donné que les prêts RST « compléteraient » probablement un programme régulier soutenu par le FMI, ils bénéficieraient des solides sauvegardes politiques qui les accompagnent, pour assurer la stabilité macroéconomique.

Nous travaillons également sur plusieurs caractéristiques de conception supplémentaires telles que la taille de la fiducie, le périmètre d’éligibilité, la conditionnalité, les conditions de prêt et l’architecture financière. Nous continuons de nous engager auprès de nos membres et d’autres parties prenantes pour garantir une pleine adhésion, tout en travaillant en étroite collaboration avec d’autres institutions financières internationales, en particulier la Banque mondiale, pour garantir que la RST fait partie d’une stratégie plus large d’aide internationale aux pays, tirant parti de la mandats respectifs de chaque institution. Nous pensons que les membres bénéficieront d’une telle approche.

Franchir la ligne d’arrivée

Le monde a une occasion historique d’utiliser les 650 milliards de dollars de DTS récemment alloués pour aider les pays les plus pauvres d’une manière qui favorise l’agenda des politiques publiques mondiales.

Construire un consensus n’est jamais facile ; ça prend du temps. Des solutions créatives sont nécessaires pour combler les différences. Nous sommes convaincus qu’avec le soutien de la communauté internationale, le RST est l’une de ces solutions innovantes qui pourrait devenir opérationnelle dans un peu plus d’un an. Nous espérons que de nouveaux progrès seront réalisés lors des prochaines assemblées annuelles. La pandémie nous a montré l’importance de travailler collectivement. Et ensemble, nous pouvons relever les plus grands défis auxquels nous sommes aujourd’hui confrontés pour un avenir meilleur pour tous.

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