Rapport sur l’emploi aux États-Unis de septembre : des facteurs ponctuels freinent l’embauche alors que le taux de chômage tombe à 4,8 %

Une perturbation généralisée des chaînes d’approvisionnement, l’impact de l’ouragan Ida, des retards modestes dans la réouverture des écoles et des garderies et le bruit saisonnier dans les données sur l’emploi se sont tous combinés pour freiner les embauches en septembre.

Le taux de chômage a diminué principalement en raison d’une diminution de la taille de la population active.

Les États-Unis ont créé 194 000 emplois sur le mois, a rapporté vendredi le département du Travail, bien en deçà des estimations consensuelles des économistes de 500 000 et en dessous de l’estimation de RSM de 375 000.

L’échec incitera certainement certains à exhorter la Réserve fédérale à reconsidérer ce qui devrait être le début de ses opérations de réduction plus tard cette année. Mais nous ne voyons pas ce rapport modifier cette date de début.

En septembre, la reprise de l’emploi aux États-Unis après la pandémie a continué de progresser, bien qu’à un rythme plus lent par rapport à l’augmentation de 366 000 emplois en août, qui a été révisée à la hausse par rapport à l’estimation initiale de 235 000.

Le taux de chômage est tombé à 4,8 %, principalement en raison d’une diminution de la taille de la population active, une baisse de 432 000 dans l’enquête auprès des ménages.

Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,6% sur le mois et de 4,6% par rapport à l’année précédente. L’emploi à temps partiel involontaire est resté essentiellement inchangé à 4,4 millions, contrairement à la moyenne à long terme de 5,4 millions.

Alors que les salaires continuent de refléter les pénuries de main-d’œuvre dans l’économie, le rythme annualisé moyen sur trois mois des gains salariaux a ralenti à 5,1 %, contre 5,4 % en août. Cet assouplissement devrait rassurer la Fed, où les responsables ont sûrement des nouvelles des entreprises sur l’inflation des salaires.

Néanmoins, le nombre total d’heures travaillées a augmenté de 0,8% sur le mois, ce qui est certainement dû aux entreprises qui tentent d’augmenter leur production, car les contraintes d’offre limitent leur capacité à répondre à la demande sous-jacente. Ces heures supplémentaires devraient augmenter le revenu et les dépenses du ménage à l’avenir.

Facteurs ponctuels

Le principal point à retenir du rapport sur l’emploi est qu’il y avait tellement de facteurs ponctuels spéciaux au cours de la période d’échantillonnage de septembre que cela ne devrait pas faire bouger l’aiguille à la Fed ou parmi les investisseurs qui s’attendent toujours à une croissance égale ou supérieure à 4% au second la moitié de l’année. Ce taux est plus du double de la tendance de croissance à long terme de l’économie de 1,8 %.

Ce rapport sur l’emploi ne devrait pas modifier le plan de la Réserve fédérale de commencer à ralentir son rythme d’accommodement monétaire grâce à son programme mensuel d’achat d’actifs. La Fed s’attend à une accélération des embauches vers la fin de l’année qui s’accompagnera d’une amélioration du taux d’activité, qui était en septembre de 61,6 %.

À notre avis, la Fed est bien placée pour annoncer son plan de réduire ses 120 milliards de dollars par mois d’achats d’actifs lors de sa réunion de novembre d’environ 15 milliards de dollars par mois (10 milliards de dollars de titres du Trésor et 5 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires). Cette réduction mettrait le programme d’achat d’actifs à terme en juillet prochain.

À cette fin, les taux de participation au marché du travail des femmes dans la force de l’âge de 25 à 54 ans ont glissé à 75,3 %, tandis que les hommes de cette cohorte dans la force de l’âge ont également connu une légère baisse à 88,1 %.

S’il y a un facteur qui jettera le doute sur la décision à venir de la Fed, c’est la difficulté à laquelle sont confrontés ceux qui veulent travailler mais sont retenus en raison de facteurs particuliers par opposition au ralentissement des embauches de haut niveau. Nous pensons qu’il s’agit d’une dynamique temporaire et nous nous attendons à ce que les travailleurs dans la force de l’âge continuent de réintégrer le marché du travail.

Dans le rapport

La création totale d’emplois dans le secteur privé a progressé de 317 000, tandis que les embauches du gouvernement ont diminué de 123 000 et les emplois dans l’éducation et les soins de santé ont chuté de 7 000. Les baisses dans les deux dernières catégories peuvent être attribuées à une désaisonnalisation et sont la principale cause du chiffre inférieur à la moyenne.

Peut-être plus optimiste, le secteur de la production de biens a créé 52 000 emplois, la construction en a ajouté 22 000 et la fabrication 26 000 malgré les défis généralisés de la chaîne d’approvisionnement qui perturbent les économies nationale et mondiale.

Il y a eu une augmentation de 265 000 emplois de prestataires de services dans le secteur privé, tirée par 120 000 emplois dans le commerce et les transports, 56 000 dans le commerce de détail, 32 000 dans l’information, 2 000 dans le secteur financier, 32 000 dans l’information et 60 000 dans les services aux entreprises.

Pour plus d’informations économiques sur les entreprises du marché intermédiaire, veuillez visiter le site Web de RSM US.

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