Comment les entreprises ajustent-elles les prix dans un environnement de forte inflation ?

Wändi Bruine de Bruin, Keshav Dogra, Sebastian Heise, Edward S. Knotek II, Brent H. Meyer, Robert W. Rich, Raphael S. Schoenle, Giorgio Topa et Wilbert van der Klaauw

Comment les entreprises fixent-elles les prix ? Quels facteurs prennent-ils en compte et dans quelle mesure les augmentations de coûts se répercutent-elles sur les prix ? Bien qu’il s’agisse de questions importantes en général, elles deviennent encore plus importantes pendant les périodes de forte inflation. Dans cet article de blog, nous mettons en évidence les résultats préliminaires d’une recherche en cours sur le comportement des entreprises en matière de fixation des prix, un projet conjoint entre des chercheurs des banques fédérales de réserve d’Atlanta, de Cleveland et de New York. Nous utilisons une combinaison d’entretiens ouverts et d’une enquête quantitative dans notre analyse. Les entreprises ont indiqué que la vigueur de la demande était le facteur le plus important affectant les décisions de tarification ces dernières années, tandis que les coûts de main-d’œuvre et le maintien de marges bénéficiaires stables étaient également très importants. En utilisant trois approches méthodologiques, nous estimons systématiquement un taux de répercussion sur le prix de revient de l’ordre de 60 % pour l’entreprise représentative sur la période 2022-2023, avec une hétérogénéité considérable dans ce nombre d’une entreprise à l’autre.

Nous avons utilisé une approche en deux étapes pour étudier le comportement des prix des entreprises. Dans un premier temps, nous avons mené en 2021 des entretiens ouverts et semi-structurés avec une trentaine de décideurs d’entreprises (PDG, CFO et chefs d’entreprise) de différents secteurs d’activité pour parler de leur comportement en matière de fixation des prix. Les résultats de ces entretiens ont éclairé une enquête quantitative de deuxième étape auprès d’environ 700 entreprises qui a été menée fin 2022 et début 2023 dans les deuxième, quatrième et sixième districts de la Réserve fédérale. Nous présentons ici de nombreuses conclusions préliminaires de ce projet; Dans cet article, nous discutons de quelques faits saillants de l’étude.

Quels sont les facteurs les plus importants dans les décisions de tarification ?

Le graphique ci-dessous indique la part des entreprises qui considèrent divers facteurs comme « importants » ou « très importants » pour déterminer leurs décisions en matière de fixation des prix. La vigueur de la demande, les coûts de main-d’œuvre et le maintien de marges bénéficiaires stables sont les trois facteurs les plus cités, les prix des concurrents et les coûts non salariaux étant également cités par la majorité des entreprises.

Nos entretiens ouverts ont mis en lumière la manière dont ces facteurs affectent les prix. Le lien le plus courant entre la vigueur de la demande et la fixation des prix est qu’avant de décider de répercuter ou non une augmentation donnée des coûts, une entreprise évaluera l’effet que cette augmentation des prix aura sur les ventes – dans certains cas en estimant explicitement l’élasticité de la demande. De nombreux répondants signalent qu’ils ont des objectifs explicites de marges bénéficiaires ou fixent les prix comme une majoration fixe des coûts, conformément à l’importance de maintenir des marges bénéficiaires stables et de surveiller attentivement leurs propres coûts. En général, nos réponses aux entretiens suggèrent que les entreprises fixent des marges variables en réponse aux conditions de la demande, ce qui est conforme à certains modèles de fixation des prix.

Déterminants des décisions de tarification

Comment les augmentations de coûts sont-elles répercutées sur les prix ?

Nous obtenons des estimations de la répercussion du prix de revient à l’aide des données de notre enquête quantitative de trois manières différentes. Tout d’abord, nous effectuons une régression de la variation en pourcentage des prix signalée sur la variation en pourcentage des coûts signalée au cours de la dernier douze mois, en contrôlant les effets fixes de secteur d’activité et de taille. Étant donné que l’enquête a été réalisée vers la fin de 2022, cette approche « rétrospective » donne une mesure de la transmission sur la majeure partie de 2022. Deuxièmement, nous calculons une mesure « prospective », en régressant la variation en pourcentage attendue des prix sur la pourcentage de variation des coûts sur la suivant douze mois.

Le tableau ci-dessous résume nos conclusions. Les colonnes 1 et 2 montrent que le passthrough moyen estimé est d’environ les deux tiers dans le cas rétrospectif et seulement légèrement supérieur (environ 69 %) dans le cas prospectif. L’ajout des modifications passées des prix et des coûts pour tenir compte des décalages éventuels (colonne 3) réduit la répercussion estimée à environ 63 %. En outre, nous constatons que le contrôle des anticipations d’inflation des entreprises (colonne 4) a peu d’effet sur nos estimations de la répercussion. Les attentes concernant l’inflation globale ont un effet statistiquement non significatif sur les prix futurs, ce qui suggère que l’inflation globale n’est pas un facteur important dans les décisions de tarification des entreprises après contrôle des changements attendus des coûts.

Estimations basées sur la régression de la répercussion sur le prix de revient

Ces estimations basées sur la régression identifient la répercussion sur la base de la corrélation transversale entre la variation réelle ou attendue des prix des entreprises et la variation des coûts. Cependant, cette stratégie peut ne pas identifier correctement les causal effet d’une variation des coûts sur les prix si des variables omises, telles que la force de la demande sectorielle, entraînent la variation transversale des prix et des coûts. Ainsi, notre troisième approche pour estimer la répercussion était basée sur le scénario hypothétique suivant posé aux répondants : si la croissance de vos coûts au cours des douze prochains mois était cinq points de pourcentage de plus que ce que vous anticipez actuellement, alors de quel pourcentage pensez-vous modifier vos prix ? Nous calculons ensuite les estimations de répercussion hypothétiques comme la différence entre les variations de prix hypothétiques signalées et les variations de prix attendues de référence, exprimées en pourcentage de l’augmentation de coût hypothétique de cinq points de pourcentage. En utilisant cette approche, le passthrough moyen est de 50 % et la médiane d’environ 60 %, ce qui est similaire à nos estimations précédentes basées sur la régression.

Les estimations ci-dessus concernent l’entreprise moyenne ou typique, mais il existe une grande dispersion dans les distribution des estimations de la transmission entre les entreprises, comme résumé dans le tableau ci-dessous. Nous présentons les transmissions rapportées de l’exercice hypothétique dans la première ligne. À titre de comparaison, dans les deux dernières lignes, nous rapportons également la distribution des mesures rétrospectives et prospectives de la répercussion entre les entreprises, calculées ici comme un simple rapport de la variation des prix à la variation des coûts (soit au cours des douze derniers mois, ou attendus au cours des douze prochains mois, respectivement).

Dans les approches hypothétiques et rétrospectives, la plupart des entreprises signalent des passthroughs strictement inférieurs à un. Autrement dit, la plupart des entreprises s’attendent à subir une compression des marges à la suite d’une augmentation hypothétique des coûts, ou ont déjà subi une compression des marges en 2022. Les répercussions estimées ont tendance à être plus élevées dans l’approche prospective, près de la moitié de toutes les entreprises s’attendant à maintenir des marges stables. jusqu’en 2023. Des parts importantes d’entreprises signalent une absence de transmission, une transmission complète (égale à un), ainsi que des transmissions supérieures à un dans les trois approches.

Nos entretiens ouverts suggèrent que certaines entreprises ne répercutent pas les augmentations de coûts parce que les prix sont fixés sur la base de contrats à long terme ou parce qu’elles font face à une forte concurrence. En revanche, d’autres entreprises citent la forte demande comme le facteur qui leur permet d’augmenter leurs marges et d’augmenter les prix plus que l’augmentation des coûts.

Répartition des estimations de transmission

Conclusion

En utilisant un modèle de recherche qui combine des entretiens ouverts avec une enquête quantitative auprès d’environ 700 entreprises, nous trouvons, en moyenne, des répercutions du coût sur le prix de l’ordre de 60 % pendant une période d’inflation élevée, lorsque les entreprises étaient intensément informées sur, et axée sur les prix et les coûts. Ces estimations masquent une hétérogénéité considérable, certaines entreprises faisant état d’un passthrough supérieur à un. Les entreprises signalent que les principaux déterminants de leurs décisions en matière de tarification comprennent la vigueur de la demande, le maintien de marges bénéficiaires stables, les coûts salariaux et non salariaux et les prix des concurrents. L’interaction entre ces différents facteurs et la façon dont ils contribuent à l’hétérogénéité observée dans les passthroughs est un sujet important pour les recherches futures.

Wändi Bruine de Bruin est professeur principal de politiques publiques, de psychologie et de sciences du comportement à la Sol Price School of Public Policy de l’Université de Californie du Sud (USC) et directeur de l’initiative USC Behavioral Science and Well-Being Policy.

Keshav Dogra est économiste principal et conseiller en recherche économique en études macroéconomiques et monétaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Sebastian Heise est économiste de recherche en études du marché du travail et des produits au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Edward S. Knotek II est vice-président senior et directeur de la recherche au département de recherche de la Federal Reserve Bank de Cleveland.

Brent H. Meyer est vice-président adjoint et économiste au département de recherche de la Federal Reserve Bank d’Atlanta.

Robert W. Rich est directeur du Center for Inflation Research et conseiller principal en économie et en politique au département de recherche de la Federal Reserve Bank de Cleveland.

Raphael S. Schoenle est professeur agrégé d’économie à l’Université Brandeis.

Giorgio Topa est conseiller en recherche économique pour les études du marché du travail et des produits au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Wilbert van der Klaauw est conseiller en recherche économique pour la recherche sur les ménages et les politiques publiques au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Comment citer cet article :
Wändi Bruine de Bruin, Keshav Dogra, Sebastian Heise, Edward S. Knotek II, Brent H. Meyer, Robert W. Rich, Raphael S. Schoenle, Giorgio Topa et Wilbert van der Klaauw, « How Do Firms Adjust Prices in a High Environnement d’inflation ? », Banque de réserve fédérale de New York Économie de Liberty Street2 juin 2023, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2023/06/how-do-firms-adjust-prices-in-a-high-inflation-environment/.