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(Bloomberg) – La chasse au rendement est de retour pour les investisseurs des marchés émergents, mais avec une tournure prudente.
Les obligations quasi-souveraines, des billets d’entreprises détenues au moins en partie par un gouvernement, sont en vogue pour des entreprises telles que Goldman Sachs Group Inc. et Barings LLC qui recherchent de solides rendements dans un contexte d’incertitude économique.
Cette dette, qui inclut un certain risque de crédit, rapporte plus que les obligations souveraines et est souvent considérée comme plus sûre que les obligations d’entreprise pures. Une jauge Bloomberg Barclays de la dette des entreprises des marchés émergents et du dollar quasi-souverain a rapporté 5,7% depuis que le virus a fermé les villes début mars 2020, contre un rendement de 3,3% d’un indice comparable suivant strictement les notes du gouvernement.
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Les investisseurs s’inquiètent de l’impact de la variante delta sur la reprise naissante de la croissance mondiale. Ces inquiétudes ont fait baisser les rendements, suscitant l’intérêt pour les actifs qui peuvent offrir des rendements attrayants parallèlement à l’atténuation des risques.
« Les quasis sont souvent une version à bêta élevé du souverain », a déclaré Sara Grut, stratège senior chez Goldman Sachs à Londres. « Si vous aimez les souverains pour le transport, il est logique de regarder certains des quasis. »
Alors que l’analyse de l’entreprise montre l’écart médian des obligations quasi-souveraines avec une hausse du rendement de 80 points de base, les obligations liées à l’énergie d’entreprises publiques telles que KazMunayGas au Kazakhstan et Southern Gas Corridor en Azerbaïdjan pourraient offrir encore plus.
La compagnie pétrolière d’État mexicaine Petroleos Mexicanos semble également bon marché et bénéficie du soutien de l’administration, a déclaré Omotunde Lawal, responsable londonien de la dette des entreprises des marchés émergents chez Barings. Les obligations en dollars à échéance en 2050 de Pemex, comme l’appelle le foreur, rapportent environ 8,1% par rapport au rendement de 4,1% des obligations du gouvernement mexicain de même durée, selon les données compilées par Bloomberg.
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« Vous obtenez encore plus de confort du fait qu’il appartient au gouvernement et qu’il est très stratégique pour le gouvernement mexicain », a déclaré Lawal. « Il s’agit vraiment de le regarder comme un écart sur le souverain. »
Le risque politique s’intensifie de l’Amérique latine – où le Pérou a élu un leader de gauche – à la Chine, où les récentes mesures de répression ont frappé les emprunteurs, y compris les entreprises publiques, alors que les décideurs politiques redoublent d’efforts pour instaurer la discipline financière et réduire l’aléa moral sur ses marchés du crédit.
L’examen de la dette liée à l’État s’est intensifié cette année, les investisseurs envisageant une restructuration potentielle de la mauvaise banque China Huarong Asset Management Co. Cela ajoute aux inquiétudes après une recrudescence des défauts de paiement parmi les entreprises publiques à la fin de l’année dernière.
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Surveillance de la banque centrale
La banque centrale du Mexique pourrait relever ses taux d’intérêt jeudi pour contenir l’inflation, alors même que l’économie peine à reprendre pied après la pire contraction économique depuis près d’un siècle. L’autorité monétaire turque devrait laisser les coûts d’emprunt inchangés jeudi, malgré les pressions du président Recep Tayyip Erdogan de réduire les taux d’intérêt La CBRT s’est engagée à maintenir le taux directeur, actuellement à 19 %, au-dessus de l’inflation réalisée et attendue, et une flambée des prix en juillet a porté l’inflation à 18,95 % La banque centrale philippine maintiendra probablement son taux de référence à un niveau record 2% le même jour. Le peso s’est approché de son plus bas depuis mai 2020 après que la banque centrale a déclaré qu’une réduction du ratio des réserves était sur la table « Les rapports d’une éventuelle réduction du RRR ont déclenché une couverture courte en USD/PHP », a déclaré Eugenia Victorino, responsable de la stratégie Asie chez Skandinaviska Enskilda Banken. AB à Singapour. « Mais compte tenu de la faiblesse de la demande intérieure, il n’y a pas de demande réelle pour la paire à ce stade » La nation publiera mardi des données sur le produit intérieur brut. L’économie a probablement augmenté de 12,6% par rapport à il y a un an au deuxième trimestre, selon Bloomberg Economics. Le verrouillage strict de deux semaines à Manille jusqu’au 20 août pèse sur les perspectives de croissance. de sa dernière réunion, au cours de laquelle les décideurs politiques ont relevé le taux directeur Selic d’un point de pourcentage, le chef de la banque centrale de Roumanie, qui a récemment adopté un ton plus belliciste, présentera une mise à jour des prévisions d’inflation.
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Quoi d’autre à surveiller
La Chine doit publier lundi des données sur l’inflation des prix à la consommation et à la production. Les chiffres de l’inflation du Brésil mardi, les données des ventes au détail mercredi et une lecture de l’activité économique de juin vendredi pour des signes de croissance dans la plus grande économie d’Amérique latine comment les acheteurs se comportent au milieu du risque de pandémie persistantUne lecture flash des données du PIB de la Russie vendredi montrera probablement un grand rebond au cours du deuxième trimestre, soutenu par les mesures de relance et les prix de l’énergieLe même jour, la Pologne devrait également signaler un rebond de son PIBLa publication des données du PIB de la Malaisie , également vendredi, pourrait montrer que l’économie a augmenté de 14,5% sur un an il y a, soutenu par un effet de base favorable après la forte contraction de l’année dernière due à la pandémie, selon Bloomberg Economics
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