GRAPHIQUE DU JOUR: Une année de refonte pour l’indice des prix à la consommation

Les chiffres de l’inflation pour avril publiés mercredi montrent que l’indice des prix à la consommation augmente de 4,2% par rapport à avril 2020, supérieur à la prévision du consensus de Bloomberg de 3,6%.

Oui, les prix augmentent. Mais c’est un bon signe que la demande augmente à nouveau.

L’IPC de base, qui exclut les composantes volatiles des aliments et de l’énergie, a augmenté de 3,0%, en hausse par rapport au taux d’augmentation de 1,6% d’une année à l’autre en mars.

C’est la première fois depuis la reprise après la Grande Récession que le taux d’inflation a été supérieur à 3% sur une base annuelle. Le début de la pandémie a provoqué certaines anomalies dans les comportements d’achat qui ont créé les conditions de la forte hausse de l’IPC, également connu sous le nom d’effets de base.

Prenez les coûts associés aux déplacements en voiture. Après avoir atteint un creux lors du verrouillage de l’année dernière, les prix de l’essence ont augmenté de décembre à mars. De plus, le prix des voitures et des camions d’occasion a augmenté de 10% de mars à avril, la plus forte augmentation sur un mois depuis le début de la série en 1953. Cela représentait à lui seul plus d’un tiers de l’augmentation désaisonnalisée de l’ensemble des IPC.

Même avec ces effets de base, il y aura sans aucun doute des appels à la Réserve fédérale pour qu’elle revienne sur sa politique monétaire accommodante. Dans le même temps, le débat sur de nouveaux programmes de relance budgétaire se tournera vers l’inflation et la hausse des taux d’intérêt comme raisons pour les décideurs de ne pas accumuler encore plus de dette.

Le Federal Open Market Committee a déjà évoqué la nécessité pour l’économie de dépasser l’objectif d’inflation de 2% de la Fed pour remplir une partie du double mandat de la Fed, le plein emploi.

En ce qui concerne la deuxième partie de ce mandat, la stabilité des prix, le président de la Fed, Jerome Powell, a été explicite en indiquant que les données pour les prochains mois doivent être interprétées à travers le prisme des effets de base, qui devraient commencer à reculer à mesure que la reprise se poursuit. . C’est ce que veulent dire Powell et d’autres orateurs de la Fed lorsqu’ils disent que les données d’inflation sont susceptibles d’être transitoires.

En raison du choc de la pandémie, les possibilités de dépenser ou de voyager pour les consommateurs l’année dernière étaient limitées. Au lieu de cela, la plupart des ménages ont limité leurs achats aux articles essentiels, réservant un montant disproportionné de leurs revenus à titre d’épargne de précaution. Ce manque de demande a conduit à une baisse générale des prix, en particulier pour l’énergie, les voyages et les services de loisirs et d’accueil.

Par rapport aux prix prépandémiques en février 2020, l’indice des prix à la consommation en avril a augmenté de 3,1%, une augmentation qui se situe bien dans la fourchette souhaitée pour une économie qui n’a pas encore comblé l’écart de production et qui est loin de combler écart d’emploi.

Donc, comparer les prix sur le marché actuel aux prix d’il y a 12 mois est une comparaison pommes-oranges. Nous le montrons dans l’analyse ci-dessous, qui suppose ce qui aurait été une trajectoire normale des prix à la consommation si la pandémie n’avait pas eu lieu. Nous supposons que les prix auraient continué de croître au taux moyen sur 12 mois de 2% par an à compter de février 2020 (par exemple, un taux mensuel composé de 0,17%).

Oui, les prix augmentent. Mais c’est un bon signe que la demande augmente à nouveau et que la reprise prend de l’ampleur.

Pour plus d’informations sur la façon dont la pandémie de coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le centre de ressources RSM Coronavirus.

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