Indice des prix à la consommation de janvier aux États-Unis : l’inflation continue d’augmenter

Rien dans les données de l’indice des prix à la consommation de janvier publiées jeudi n’implique que la poussée de l’inflation ait atteint un sommet. L’augmentation de l’IPC du mois dernier s’ajoutera aux choix difficiles de la Réserve fédérale sur l’ampleur des hausses de taux d’intérêt qui constituent la prochaine étape de la normalisation de sa politique.

L’augmentation du chiffre d’affaires de 0,6 % en janvier et de 7,5 % il y a un an intensifiera les spéculations sur une hausse de 50 points de base lors de la réunion de mars de la Fed.

Les principaux moteurs de l’inflation restent l’énergie, les transports et les biens industriels. Alors que les coûts de transport diminueront à mesure que les chaînes d’approvisionnement se normaliseront, l’augmentation soutenue du coût du logement et du loyer équivalent du propriétaire implique que l’inflation ne reviendra pas à l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed cette année ou la prochaine.

L’augmentation du chiffre d’affaires de 0,6 % en janvier et de 7,5 % il y a un an intensifiera les spéculations du marché sur une hausse de 50 points de base lors de la réunion de mars.

Une économie forte, un marché du travail en feu et une augmentation de 5,7 % au cours de la dernière année des coûts du logement, qui représentent 42,3 % de l’indice, devraient créer un sentiment d’urgence chez les banquiers centraux américains quant à l’utilisation des deux outils conventionnels : augmenter les fonds fédéraux taux d’intérêt – et des outils non conventionnels – réduisant le bilan et la vente potentielle de titres adossés à des créances hypothécaires – pour faire face à la flambée de l’inflation.

Alors que nous pensons que la Fed peut organiser un atterrissage en douceur de l’économie, cet objectif politique devient de plus en plus difficile.

Le loyer équivalent propriétaire sensible à la politique a augmenté de 0,4 % pour le quatrième mois consécutif et de 4,1 % sur un an. Le loyer de la résidence principale a augmenté de 0,6 % tandis que le logement hors domicile a diminué de 4,1 %.

IPC

Alors que le rythme d’augmentation des coûts à l’intérieur de l’indice de base s’est quelque peu ralenti, l’inflation a continué de s’élargir à l’intérieur de l’indice, une indication du défi politique important auquel la Réserve fédérale est confrontée. Par ailleurs, l’autorité fiscale va devoir créer les conditions d’une accélération de la construction de logements pour faire face à la hausse du coût du logement.

Selon notre estimation, l’augmentation du coût du logement, qui est fonction du choc induit par la pandémie et de la mobilité qui a suivi, sera un défi politique important qui devra être relevé non seulement par le canal monétaire mais aussi par le canal fiscal.

La triste vérité est qu’il manque près d’un demi-million de logements à l’économie américaine par rapport à ce qu’elle devrait être et que l’autorité fiscale doit proposer une série d’incitations pour stimuler la construction de logements afin de soutenir les changements démographiques et économiques en cours.

Pour surmonter le mouvement pas dans ma cour dans de nombreuses grandes régions métropolitaines, l’administration Biden et ses alliés au Congrès vont devoir surmonter cette objection de beaucoup pour relever ce qui sera un défi à moyen et long terme pour le prix. stabilité.

Les données

Hors alimentation et énergie, l’inflation a augmenté de 0,6 % et est en hausse de 6 % sur un an. Hors prix alimentaires, l’inflation a augmenté de 0,6% et est en hausse de 7,6%. Hors énergie, l’inflation des coûts a progressé de 0,6 % et de 7,6 % au cours de la dernière année. À l’exclusion de la nourriture, de l’énergie et du logement — 46,3 % de l’indice — les coûts ont augmenté de 0,8 % et sont en hausse de 7,2 % sur une base il y a un an.

Composantes de l'IPC

Sous le chiffre le plus élevé, le coût de l’énergie a augmenté de 0,9 % sur le mois, l’alimentation a progressé à un rythme de 0,9 %, les services ont grimpé de 0,6 % et le logement a augmenté de 0,7 %. Le coût des vêtements a bondi de 1,1 %, le transport de 0,4 % et les soins médicaux de 0,7 %.

Dans la partie transport de l’indice, le coût des véhicules neufs n’a pas changé tandis que les voitures et camions d’occasion ont progressé de 1,5 %, soit moins de la moitié de la hausse de 3,3 % enregistrée en décembre.

Le coût des loisirs a progressé de 0,9 %, celui des matières premières de 0,8 % et celui des aliments et boissons de 0,8 %.

La vente à emporter

La hausse des coûts d’inflation continuera de créer des maux de tête pour les ménages américains et le secteur commercial. Ces défis détermineront les choix politiques de la banque centrale, qui poursuivra un resserrement des conditions financières dans un avenir prévisible.

Les deux questions majeures qui demeurent sont : la Fed va-t-elle en faire trop et créer les conditions d’une fin prématurée du cycle économique en 2023 ou 2024 ? Et l’autorité fiscale interviendra-t-elle et s’attaquera-t-elle à l’importante pénurie de logements pour faire face à ce qui sera un défi à moyen et à long terme en matière de coût du logement ?

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