Les augmentations des coûts de l’énergie et des transports, rendues plus extrêmes par les comparaisons avec le ralentissement économique de l’année dernière, ont contribué à faire grimper l’indice des prix à la consommation à un taux annuel de 2,6% en mars, selon les données gouvernementales publiées mardi.
La hausse de l’IPC, qui était de 0,6% sur une base mensuelle, était largement attendue en raison des effets de base d’il y a un an, lorsque la crise économique a entraîné de fortes baisses des prix.
Les prix de l’énergie en mars ont augmenté de 5% sur une base mensuelle et de 13,2% d’une année sur l’autre, tandis que les coûts de transport ont augmenté de 2,7% sur une base mensuelle et de 5,8% sur une base annuelle. Dans le cadre de la mesure de base qui exclut les aliments et l’énergie, l’inflation a progressé de 1,6% d’une année sur l’autre et de 0,3% sur le mois – des chiffres qui restent bien comportés et en ligne avec une plus grande stabilité des prix.
Un examen plus approfondi des données montre que les prix sont stables
Selon nous, ce serait une erreur de la part des décideurs politiques, des investisseurs et des dirigeants d’entreprise de conclure qu’il est sur le point de se produire une augmentation soutenue et significative du niveau global des prix qui se traduit par une diminution du pouvoir d’achat des consommateurs et une réduction des marges bénéficiaires sur le moyen à long terme.
Une fois que les effets de base de l’an dernier auront atteint leur fin, il faut s’attendre à ce que les indicateurs supérieurs de l’inflation reviennent à leurs tendances à long terme.
Nous exhortons nos clients à se méfier des récits trompeurs qui confondent une augmentation cyclique des coûts avec une hausse séculaire des prix.
Nous nous attendons à ce que les responsables de la Réserve fédérale examinent les données de mars et la plupart des données sur les prix qui arriveront au cours des prochains mois, tout comme ils l’ont fait au cours de la période 2010-12, lorsque l’IPC supérieur a culminé à 3,9% en mars 2011. .
Nous exhortons nos clients à se méfier des récits trompeurs qui confondent une augmentation cyclique des coûts que l’on observe souvent à la sortie des récessions avec une hausse séculaire des prix qui indiquent une augmentation permanente du niveau des prix.
Nous prévoyons plutôt une large désinflation liée aux défaillances d’entreprises sur Main Street (39% des petites entreprises ouvertes en janvier 2020 restent fermées), un assouplissement des loyers à l’intérieur des grandes zones métropolitaines, une pression sur les prix à la baisse liée à économie et pressions à la baisse similaires qui suivront la réouverture des chaînes d’approvisionnement mondiales actuellement limitées
Ces facteurs serviront à amortir et, dans certains cas, à compenser le coût des biens utilisés aux premiers stades de la production et des produits intermédiaires qui, à l’exclusion de l’énergie, seront les principaux moteurs de la hausse des prix cette année.
De plus, on observe généralement une augmentation de la productivité à la suite de profondes récessions – la pandémie a presque certainement déclenché l’utilisation de technologies améliorant la productivité – pour compenser l’augmentation des coûts des produits de base. Il est également important de noter qu’il peut s’écouler trois à quatre ans après de tels épisodes pour que l’inflation atteigne son creux.
Nos mesures préférées de l’inflation L’IPC, le loyer du logement, a augmenté de 1,7% par rapport à il y a un an, et les services de l’IPC excluant le loyer et l’énergie ont également augmenté de 1,7%. Bien que les deux ne soient pas au plus bas de la pandémie, ces mesures, qui expliquent les prix dans la majeure partie de l’économie, ne pointent pas vers un risque immédiat pour les perspectives liées à l’inflation. Ils renforcent notre vision fondamentale selon laquelle les augmentations de prix cette année s’avéreront transitoires.
Dans le rapport de mardi, l’énergie et les matières premières ont progressé de 8,95% et l’essence a bondi de 9,1%. Ces augmentations ont été les principaux moteurs de l’augmentation de 5% des coûts énergétiques. Les coûts des services ont augmenté de 0,4%, le logement de 0,3% et le loyer équivalent des propriétaires a augmenté de 0,2% en mars. Les coûts des aliments et boissons ont augmenté de 0,1% et les coûts des vêtements ont diminué de 0,3%. Les frais médicaux ont augmenté de 0,1%, les loisirs de 0,4% et les produits de base de 0,95%.
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