Le sentiment des fabricants américains a de nouveau reculé en raison de la propagation rapide du COVID-19 qui a fait des ravages sur le marché du travail, la demande des consommateurs et l’économie.
Depuis son creux en avril puis son rebond en octobre, le RSM US Manufacturing Outlook Index montre des signes de repli dans certaines régions du pays. Cela implique un risque de baisse sur le sentiment et l’activité manufacturière de janvier malgré ce que nous considérons comme des niveaux de production toujours élevés.
L’indice montre des signes de repli dans certaines régions du pays.
Des conditions de fabrication supérieures à la moyenne ont été identifiées dans seulement deux des cinq enquêtes mensuelles sur l’industrie (Philadelphie et Kansas City) rapportées par les banques régionales de la Réserve fédérale. L’enquête auprès des fabricants de Richmond a indiqué une détérioration des conditions, tandis que New York et Dallas ont signalé des conditions inférieures à la moyenne.
Ce qu’il faut retenir, c’est qu’il y a des signes positifs d’une reprise économique en gestation – en fonction de la base industrielle de la région – mais il y a aussi des signes que l’image globale se tempère.
Ainsi, alors que l’indice RSM reste positif à 0,4 écart-type au-dessus de la normale en janvier, c’est considérablement inférieur aux 1,2 écart-type au-dessus de la normale rapportés dans les enquêtes régionales de la Banque fédérale de réserve menées en octobre dernier.
Il ne fait aucun doute que les ventes de produits manufacturés aux États-Unis et les commandes de biens durables s’amélioraient à la fin de l’année. Mais la détérioration des conditions du marché du travail et le retard dans le déploiement des vaccins nous rappellent que la durabilité de cette récente reprise reste à déterminer.
À plus grande échelle, la production industrielle a décéléré pendant 27 mois et négative pendant 16 mois consécutifs. La santé de l’économie mondiale et de l’économie américaine dépendra de la vitesse à laquelle la population mondiale sera vaccinée.
Il est intéressant de noter que les prévisions de l’indice manufacturier de l’Institute for Supply Management en janvier sont centrées sur des valeurs toujours élevées, mais avec une légère baisse du sentiment des directeurs d’achat par rapport à décembre. L’ISM devrait annoncer les résultats de son enquête de janvier le 1er février.
Encore une fois, la résurgence de la pandémie dans les semaines qui suivent les fêtes de fin d’année risque de devenir un frein à la reprise à court terme, si les consommateurs continuent d’attendre que le vaccin soit distribué plus largement.
Guide de l’indice RSM US Manufacturing Outlook
Six banques régionales de la Réserve fédérale mènent des enquêtes mensuelles sur l’activité manufacturière et le climat. Nous avons agrégé ces enquêtes dans l’indice composite RSM US Manufacturing Outlook qui anticipe la direction de l’activité manufacturière nationale.
L’indice est mesuré en scores Z, qui sont le nombre d’écarts types au-dessus ou en dessous des niveaux normaux. Les enquêtes bancaires sont présentées sous forme d’indices de diffusion, qui varient d’une banque à l’autre (mais sont généralement mesurés comme des réponses positives moins des réponses négatives).
Les résultats de l’enquête sont normalisés par rapport au sentiment moyen pendant la période allant de 1994 à 2008, juste avant la Grande Récession. Les valeurs de l’indice inférieures à deux sont considérées comme significativement différentes de zéro et suggèrent des niveaux de stress anormaux. Les valeurs supérieures à deux indiquent la possibilité d’une bulle, qui pourrait également avoir des conséquences négatives pour l’économie – si cette bulle éclate.
Le tableau ci-dessous montre que le sentiment régional reste inférieur aux pics atteints entre 2017 et la pandémie. Les chiffres des séries chronologiques qui suivent montrent des reprises au-dessus de ces tendances à la baisse à moyen terme.
Enquêtes régionales au fil du temps
Les séries chronologiques des enquêtes individuelles sont présentées ci-dessous, les indices de diffusion régionaux étant indiqués par rapport à la croissance des ventes nationales de produits manufacturés.
Chacune des enquêtes montre:
- Une baisse du sentiment manufacturier de 2017 aux premiers mois de 2020 cela coïncide avec une décélération de la croissance des ventes manufacturières, la récession manufacturière mondiale et un ralentissement de l’économie nationale.
- Une forte baisse du sentiment signalée début 2020 en raison de l’épidémie de coronavirus aux États-Unis. Cette baisse a été suivie d’une reprise qui a dépassé les tendances baissières de 2017-2020.
Notez que nous montrons la moyenne mobile sur trois mois pour chacune des enquêtes. Ceci est fait pour identifier plus facilement la tendance sous-jacente du sentiment. En outre, les rapports sur l’enquête de Chicago accusent généralement un retard de deux mois et ne sont donc pas reflétés dans les deux dernières valeurs mensuelles de l’indice RSM.
Région de la Fed de New York
Le sentiment dans la région a ralenti pour le troisième mois consécutif car «l’activité commerciale a peu changé», selon l’enquête. Les nouvelles commandes et les livraisons «ont légèrement augmenté», a noté l’enquête, et les entreprises sont restées optimistes «que les conditions s’amélioreraient au cours des six prochains mois».
Région de la Fed de Philadelphie
En janvier, «plus de 45% des entreprises ont signalé une augmentation des nouvelles commandes», selon l’enquête. Les attentes portaient sur une activité continue élevée, bien qu’à des niveaux légèrement inférieurs aux mois précédents.
Région de la Fed de Richmond
L’indice de Richmond a légèrement baissé «mais est resté en territoire expansionniste, tout comme les trois indices de sa composante – expéditions, nouvelles commandes et emploi», selon l’enquête. L’enquête a indiqué que «les fabricants étaient optimistes que les conditions continueraient de s’améliorer dans les mois à venir».
Région de la Fed de Chicago
L’enquête de novembre 2020 a noté que «le rythme de fabrication
l’activité a diminué dans l’Illinois, l’Indiana et le Michigan, mais a augmenté
dans l’Iowa et le Wisconsin. » Le résultat a été une légère réduction de la contribution du secteur manufacturier à la croissance économique globale.
Région de la Fed de Kansas City
L’enquête a indiqué des taux d’activité plus élevés en janvier que le mois précédent et que la vaccination contre le COVID-19 était «un facteur clé dans les perspectives commerciales globales des fabricants pour 2021, mais avec moins d’impact sur l’embauche et les dépenses en capital à court terme. «
Région de la Fed de Dallas
Le titre du rapport du 25 janvier est «Texas Manufacturing Expansion Moderates». L’enquête a indiqué une expansion de la production industrielle en janvier, «bien qu’à un rythme nettement plus lent». Le taux de croissance des nouvelles commandes a fortement diminué, tout comme l’utilisation des capacités.
Pour plus d’informations sur la façon dont la pandémie de coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le centre de ressources RSM Coronavirus.
